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價值投資理論

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價值投資(Value Investing)一種常見的投資方式,專門尋找價格低估的證券。不同於成長型投資人,價值型投資人偏好本益比、帳麵價值或其他價值衡量基準偏低的股票。

1 價值投資理論 -競爭優勢原則

 好公司才有好股票:那些業務清晰易懂,業績持續優秀並且由一批能力非凡的、能夠為股東利益著想的管理層經營的大公司就是好公司。

最正確的公司分析角度-----如果你是公司的唯一所有者。

最關鍵的投資分析----企業的競爭優勢及可持續性。

最佳競爭優勢----游著鱷魚的很寬的護城河保護下的企業經濟城堡。

最佳競爭優勢衡量標準----超出產業平均水平的股東權益報酬率。

經濟特許權-----超級明星企業的超級利潤之源。

美國運通的經濟特許權:

選股如同選老婆----價格好不如公司好。

選股如同選老公:神秘感不如安全感

現代經濟增長的三大源泉:

2 價值投資理論 -現金流量原則

新建一家製藥廠與收購一家製藥廠的價值比較。

價值評估既是藝術,又是科學。

估值就是估老公:越賺錢越值錢

駕御金錢的能力。

企業未來現金流量的貼現值

估值就是估老婆:越保守越可靠

巴菲特主要採用股東權益報酬率、帳麵價值增長率來分析未來可持續盈利能力的。

估值就是估愛情:越簡單越正確

3 價值投資理論 -「市場先生」原則

在別人恐懼時貪婪,在別人貪婪時恐懼

市場中的價值規律:短期經常無效但長期趨於有效。

巴菲特對美國股市價格波動的實證研究(1964-1998)

市場中的《阿甘正傳》

行為金融學研究中發現證券市場投資者經常犯的六大愚蠢錯誤:

市場中的孫子兵法:利用市場而不是被市場利用。

4 價值投資理論 -安全邊際原則


安全邊際就是「買保險」:保險越多,虧損的可能性越小。

安全邊際就是「猛砍價」:買價越低,盈利可能性越大。

安全邊際就是「釣大魚」:人越少,釣大魚的可能性越高。

5 價值投資理論 -集中投資原則

集中投資就是一夫一妻制:最優秀、最了解、最小風險。

衡量公司股票投資風險的五種因素:

集中投資就是計劃生育:股票越少,組合業績越好。

集中投資就是賭博:當贏的概率高時下大賭注。

6 價值投資理論 -長期持有原則

長期持有就是龜兔賽跑:長期內複利可以戰勝一切。

長期持有就是海誓山盟:與喜歡的公司終生相伴。

長期持有就是白頭偕老:專情比多情幸福10000倍。

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