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1利率結構概述

利率結構(structure of interest rates)
利率結構是指利率體系中各種利率的組合情況。利率結構包括風險結構和期限結構。利率的風險結構是指期限相同債券在違約風險、流動性和所得稅規定等因素作用下各不相同的利率間的關係。利率期限結構是指債券的到期收益率與到期期限之間的關係。

2關於利率的風險結構

利率的風險結構是指期限相同的各種信用工具利率之間的關係。
利率的風險結構的決定因素是:
1、違約風險:信用工具的違約風險越大,利率越高。反之,利率越低。國債幾乎沒有風險,可以看成是無違約風險的債券。一般地,我們把某種有風險的債券與無風險的國債之間的利率差額稱為「風險補償」或「風險溢價」。
2、流動性:債券的流動性越強,變現越容易,利率越低。反之,流動性越弱,利率越高。
3、稅收因素:由於政府對不同的債券稅收待遇不同,因而利率也受影響。稅率越高的債券,其稅前利率也越高。

3關於利率的期限結構

利率的期限結構是指不同期限債券的利率之間的關係。
利率與期限的關係有三種類型:
(1)水平型——說明利率與期限沒有關係;
(2)漸升型——說明利率是期限的增函數,期限越長,利率越高,期限越短,利率越低。
(3)漸降型——說明利率是期限的減函數,期限越長,利率越低,期限越短,利率越高。
經濟學家對利率的期限結構形成的內在機理進行分析,形成了期限結構理論,其中最主要的理論是預期理論。它對不同期限債券利率不同的原因的解釋在於對未來短期利率不同的預期值。
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