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反向市場(逆向市場Inverted Market或現貨溢價Backwardation):現貨價格高於期貨價格(或者近期月份合約價格高於遠期月份合約價格),基差為正值。

反向市場(inverted market)

1 反向市場 -什麼是反向市場

  反向市場(又稱逆向市場Inverted Market或現貨溢價Backwardation)是指在特殊情況下,現貨價格高於期貨價格(或者近期月份合約價格高於遠期月份合約價格),基差為正值。在反向市場上,隨著時間的推進,現貨價格與期貨價格如同在正向市場上一樣,到交割月份會逐步趨向一致。

  在反向市場中,由於需求遠大於供給,現貨價格高於期貸價格,近期合約價格相對於遠期合約價格升幅更大時,就可以入市做牛市套利。但是反向市場牛市套利的獲利潛力巨大而風險卻有限。另外,無論在正向市場還是反向市場,熊市套利的做法都是賣出近期合約同時買入遠期合約。

2 反向市場 -反向市場的形成原因

  出現這種情況有兩個原因:一個近期對某種商品的需求非常迫切,遠大於近期產量及庫存量;二是預計將來該商品的供給會大幅度增加。

  總之,反向市場的出現是由於人們對現貨商品的需求過於迫切,價格再高也願意承擔,從而造成現貨價格劇升,近期月份合約價格也隨之上升,遠期月份合約則因未來供給將大量增加的預測,價格相對平穩。在反向市場上,隨著時間的推進,現貨價格與期貨價格如同在正向市場上一樣,也會逐步趨同,到交割月份趨向一致。

3 反向市場 -反向市場套利的市場特徵

  反向市場牛市套利的市場特徵有:現貨價格高於期貨價格;只要價差擴大,就可獲利;獲利潛力巨大,風險有限。

  反向市場熊市套利的市場特徵有:供給過旺,需求不足;近期合約價格高於遠期合約價格。

 

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