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國際貨幣基金組織對國際收支的定義為:國際收支是一種統計報表,系統的記載了在一定時期內經濟主體與世界其他地方的交易。大部分交易在居民與非居民之間進行。

1 國際收支 -概況


國際收支分為狹義的國際收支和廣義的國際收支。

1、狹義的國際收支指一國在一定時期(常為1年)內對外收入和支出的總額。

2、廣義的國際收支不僅包括外匯收支,還包括一定時期的經濟交易。

(1)國際收支是一個流量概念。

(2)所反映的內容是經濟交易,包括:商品和勞務的買賣、物物交換、金融資產之間的交換、無償的單向商品和勞務的轉移、無償的單向金融資產的轉移。

(3)記載的經濟交易是居民與非居民之間發生的。

2 國際收支 -定義

  IMF在《國際收支手冊》(第五版)中規定:國際收支(BOP)是指一國在一定時期內(通常為一年)全部對外經濟往來的系統的貨幣記錄。它包括:一、一個經濟體和其他經濟體之間的商品、勞務和收益交易;二、一個經濟體的貨幣黃金、特別提款權的所有權的變動和其他變動,以及這個經濟體和其他經濟體的債權債務的變化;三、無償轉移以及在會計上需要對上述不能相互抵消的交易和變化加以平衡的對應記錄。

   國際收支(Balance of Payments)是指一定時期內一個經濟體(通常指一個國家或者地區)與世界其他經濟體之間發生的各項經濟活動的貨幣價值之和。它有狹義與廣義兩個層面的含義。狹義的國際收支是指一個國家或者地區在一定時期內,由於經濟、文化等各種對外經濟交往而發生的,必須立即結清的外匯收入與支出。廣義的國際收支是指一個國家或者地區內居民與非居民之間發生的所有經濟活動的貨幣價值之和。

   註:在國際收支的統計中,居民是指在一個國家經濟領土內具有經濟利益中心的家庭及其內個人和法人或社會團體。

   以美國為例,美聯儲(美國的中央銀行)在進行外匯市場干預時,聯儲資產負債表上的國際儲備會發生增加或減少。為什麼美聯儲(或其它國家的中央銀行)要持有國際儲備或者哪些因素可以解釋其儲備持有量的大小呢?

   國際儲備交易是美國與其它國家間的幾大資本流動之一。為了理解美聯儲如何積累國際儲備及其可以用於外匯市場干預的儲備數量,我們必須考慮美國與外國間的更廣泛的資金流動。我們可以利用國際收支賬戶來理解國際資本流動。

   國際收支賬戶(balance-of-payments account)度量了本國(本例中的美國)與所有其它國家之間的所有的私人和政府的資金流動。

   美國的國際收支是一個類似於家庭或企業可以用於記錄收入和支出的簿記過程。在國際收支中,從外國人到美國的資金流入是收入,被記錄為正的數字。收入包括由於購買美國生產的商品和服務(美國的出口)、獲取美國的資產(資本流入)以及美國居民收到的饋贈(單邊轉移)所帶來的資金流入。

   從美國到外國人的資金流出是支出,支出用負號記錄。支出包括:

   (1)、購買外國的商品和服務(進口);

   (2)、美國家庭或企業購買外國資產的貨幣支出(資本流出);

   (3)、對外國人的饋贈,包括對外援助(單邊轉移)。國際收支賬戶的主要組成部分概況了與商品和服務的購買和銷售有關的交易(經常賬戶餘額,包括了貿易餘額)以及與國際借貸有關的資金流動(金融賬戶餘額,包括了官方結算)。

   每一筆國際交易代表了商品、服務或資產在家庭、企業或政府之間的交換。因此,交換的雙方必須總是平衡的。換言之,國際收支賬戶的收入和支出必須等於0,或者說,經常帳戶餘額+金融帳戶餘額=0。

3 國際收支 -國際收支的調節


國際收支國際貨幣基金組織總裁卡恩
一、國際收支不平衡的分類

國際收支不平衡是絕對的、經常的,而平衡則是相對的偶然的。

1、周期性不平衡,由於國際間各國所處的階段不同而造成的不平衡。經濟周期一般包括四個階段,危機---蕭條---復甦---繁榮。當一國處於繁榮階段,而貿易夥伴國處於衰退階段,易造成本國的貿易收支赤字。

2、結構性不平衡,由於國際市場對本國的出口和進口的需求條件發生變化,本國貿易結構無法進行調整所導致的

3、貨幣性不平衡,由於一國的價格水平、成本、匯率、利率等貨幣性因素而造成的國際收支不平衡。

4、收入性不平衡,由於一國國民收入相對快速增長,導致進口增長超過出口增長而引起的國際收支失衡。

二、關於國際收支的調節理論

國際收支1999年至2006年外商在華投資
主要集中於一國國際收支的決定因素和保持國際收支平衡的適當政策。

1、彈性論

又稱為彈性分析法,其代表人物為英國經濟學家羅賓遜。該理論研究收入條件不變的情況下,匯率變動對一國國際收支調整的影響,不考慮國際資本的流動,將商品和勞務收支作為國際收支。

其基本原理:匯率變動通過國內外商品之間本國生產的貿易品和非貿易品之間的相對價格變動,來影響一國的供給和需求,從而影響國際收支。

該理論假定:出口商品和進口商品的供給彈性無限大。貨幣貶值后,本國出口數量隨出口的增加而增加-出口本幣價格不變,出口收入升;而本國進口數量隨進口需求減少而減少,進口的本幣價格上升,進口的本幣可能上升也可能下降。

該理論認為,只有出口商品的需求彈性與進口商品的需求彈性之和大於1,貿易收支條件才能改善,這是貶值取得成功的條件即馬歇爾-勒納條件。該理論假定進出口商品的供給彈性無限大是不符和實際的,實際經濟生活中,匯率變化後進出口的實際變化還取決於供給對價格的反映程度。

長期內馬歇爾-勒納條件成立,而短期內,貶值后的一段時期內,貶值前簽定的合同需要執行,生產的調整也要一定的時間,人們的預期進一步貶值而加速訂貨。經過一定時間的調整后,貿易收支條件才能改善。

2、吸收論

國際收支約翰·梅納德·凱恩斯
其代表人物為亞德歷·亞歷山大,該理論以凱恩斯宏觀經濟理論中的國民收入方程式為基礎著重考察總收入與總支出對國際收支的影響。開放經濟條件下,國民收入帳戶可表示為

國民收入(y)=消費(c)+投資(i)+(出口(x)-進口(m)),

  可變換為:

  X-M=Y-(C+I)

  設 X-M=B B表示國際收支差額

  A=C+I A表示國內總支出

  B=Y-A

當國民收入大於總吸收時,國際收支為逆差;反之,國際收支為順差。吸收論的國際收支調節政策,主要基於改變總收入和總吸收的政策,即支出轉換政策和支出增減政策。出現逆差時,表明總需求超過總供給,即總吸收超過總收入,應採取緊縮性的財政政策和緊縮性的貨幣政策減少對貿易商品的需;但同時也會降低對非貿易商品的需求和總收入,必須運用支出轉換政策消除緊縮性政策的不利影響。

3、貨幣論

其創始者為英國的哈里·約翰遜及他的學生。該理論建立在貨幣學說的基礎上,從貨幣的角度來考察國際收支不平衡的原因。 貨幣論的假定有:

(1)在充分就業的條件下,一國的實際貨幣需求是收入和利率的穩當函數。

(2)從長期看,貨幣需求函數是穩定的,貨幣供給變動不影響實物產量。

(3)貿易商品的價格水平是由世界市場決定的。從長期看,一國的價格水平是和利率水平接近於世界市場物價水平。

貨幣論的基本原理包括以下幾個貨幣需求供給方程式:

  Md=Pf(y,i)    Md表示貨幣需求,P國內價格水平,f表示函數關係,i是利率,y表示國民收入。

  Ms=D+R      Ms表示貨幣供給,D指國內通過銀行體系的貸款,R是通過國際收支獲得贏餘儲備。該式表明;國內貨幣供給受兩個機制的影響,一個是國內信貸,一個是國際收支順差。若貨幣供給等於貨幣需求,則有

  Ms=Md         Md=D+R

這個方程式包含的基本原理:

國際收支是一種貨幣現象,即國際收支出現順差或逆差是由國內貨幣需求與貨幣供給決定之間的均衡狀況決定的;國內收支順差表明國內貨幣需求大於貨幣供給,過度的貨幣需求由國際儲備來滿足;國內收支逆差,表明國內貨幣供給大於貨幣需求;國際收支問題反映的是實際貨幣餘額對名義貨幣供應量的調整過程。當國內名義貨幣供應量與實際經濟變數所反映的實際貨幣餘額需求想一致時,國際收支處於平衡狀態。貨幣論的政策主張有:

a、可以通過貨幣政策來解決國際收支不平衡。

b、貨幣政策主要指貨幣供給政策,擴張性貨幣政策可以減小順差,緊縮性的貨幣政策可以減小逆差。

c、為平衡國際收支而採取的貶值、進口限制、關稅等貿易和金融政策,只有提高貨幣需求尤其是國內價格水平時,才能改善國際收支。但若伴隨國內通貨膨脹,則國際收支不一定改善。

4、結構論

其代表人物為保爾·史蒂芬等。該理論認為,國際收支逆差,尤其是長期的國際收支逆差,可以是長期的過度需求引起的,也可以是長期性的供給不足引起的。引起長期逆差的結構性因素有:經濟結構老化、經濟結構單一、經濟結構落後。

結構論認為調節政策應主要放在改善經濟結構和經濟發展方面,以增加出口商品和進口替代品的數量和品種供給。其主要手段有增加投資,改善資源的流動性,使勞動力和生產要素勝利地從傳統部門流向新興行業。


4 國際收支 -調節政策的措施


國際收支調節政策,當出現赤字時,可以採取以下措施:

1、外匯緩衝政策,指一國利用官方儲備的變動或臨時向外籌措資金來抵消超額外匯供給或需求,這種方法可以融通一次性或季節性的國際收支赤字。該政策受到儲備規模的影響,只適於規模較小的短期的國際收支赤字。

2、財政貨幣政策,出現赤字時,可以採取緊縮性的財政政策。該政策可以降低商品和勞務的支出,從而降低進口;調整國內商品與國外商品的價格比,促進出口;提高國內利率,改善資本帳戶的狀況。其局限性:改善國際收支往往以犧牲國內經濟為代價。

3、匯率政策,利用匯率變動消除國際收支赤字,主要取決於以下條件:

(1)進出口需求彈性之和是否符合馬歇爾--勒納條件。

(2)本國是否有剩餘的生產能力可以利用,以便增加出口商品的生產能力。

(3)貶值帶來的本國貿易商品和非貿易商品的相對價格優勢能否維持一段時間,匯率貶值引起的通貨膨脹能否為
        社會接受。

(4)直接管制,包括外匯管制和貿易政策管制,管制是否引起貿易夥伴國的報復。


 

5 國際收支 -國際收支平衡表


國際收支2006中國國際收支平衡表
記錄了一國對外全部經濟交易,不僅包括純粹經濟交易引起的貨幣收支,還包括政治、文化、軍事引起的貨幣收支。

一般採取複式計帳法,支出計入借方,收入計入貸方。

國際收支平衡表的內容有:經常項目、資本和金融帳戶、儲備結算項目、錯誤與遺漏。


6 國際收支 -國際收支與宏觀經濟


(一)國際收支與國民帳戶

(二)要素收入同宏觀經濟帳戶的關係

(三)國際收支同國內貨幣流通的關係

7 國際收支 -中國國際收支情況


2007年上半年,中國國際收支經常項目順差1629億美元,資本和金融項目順差902億美元。 

雙順差

近年來,中國總儲蓄率居高不下,儲蓄與投資差額進一步擴大,同時,固定資產投資較快增長,製造業產能迅速擴大,在國際市場需求旺盛、內需相對不足的情況下,貨物貿易順差增加;由於經濟持續較快增長,外國投資者對中國經濟發展的信心增強,外商直接投資持續保持較大規模。這些是決定當前中國國際收支持續「雙順差」的基本因素。

2007年上半年,中國國際收支順差增幅較大。數據顯示,上半年中國經常項目順差為1629億美元,同比增長78%,較上年同期增幅提高了42個百分點。資本和金融項目順差同比增長1.3倍,改變了2006年資本和金融項目順差下降的局面。經常項目順差佔據主導地位。2007年上半年,經常項目順差1629億美元,在國際收支總順差的比重為64%;資本和金融項目順差902億美元,在國際收支總順差的比重為36%。

貨物貿易順差再創歷史新高。2007年上半年,國家通過一系列政策措施促進貿易平衡,但國內儲蓄率高的局面短期內難以改變,投資增長帶來產能過剩和進口替代能力增強,加上部分企業在出口退稅調整、對部分產品加征出口關稅等政策執行前搶先出口,貨物貿易順差進一步擴大。按國際收支統計口徑,貨物貿易出口5472億美元,進口4115億美元,分別較上年同期增長28%和18%;順差1357億美元,增長70%。

2007年上半年中國證券投資逆差下降明顯,證券投資逆差48億美元,比上年同期減少244億美元。對境外證券投資凈流出151億美元,比上年同期減少297億美元;中國從境外證券市場融資以及吸收境外合格機構投資者投資流入103億美元,比上年同期減少53億美元。報告稱,境內機構調整境內外資產擺布,對境外證券投資規模大幅減少,是證券投資逆差下降的主要影響因素。

政府和企業在上半年減持很多境外資產,可能部分出於規避匯率風險的考慮,不過這種證券投資逆差下降的現象不必過分誇大。」商務部國際貿易經濟合作研究院梅新育研究員對記者表示。

外國來華直接投資持續增長,中國對外直接投資也繼續增加。按國際收支統計口徑,2007年上半年,外國來中國直接投資流入627億美元,較上年同期增長54%。隨著國家「走出去」戰略的逐步實施,對外直接投資較快增長,2007年上半年,中國對外直接投資流出80億美元,增長21%。

截至2007年6月末,外匯儲備資產較上年末增加2663億美元,達到13326億美元。從進口支付情況看,2007年6月末中國外匯儲備相當於17個月的進口額;從債務償付能力看,中國外匯儲備與短期外債的比例為720.85%,遠高於國際公認的100%的警戒線。

針對仍然十分突出的國際收支不平衡現象,外匯管理部門將緊緊圍繞促進國際收支基本平衡的中心目標,穩步推進人民幣資本項目可兌換,進一步放寬資本流出限制,嚴格短期資本流入和結匯管理,強化跨境資金協調監管,大力發展外匯市場,進一步發揮市場機制的作用。

具體措施

一、繼續促進貿易投資便利化。研究推進核銷制度和服務貿易外匯管理改革,完善跨國公司外匯資金集中管理。

二、加強對資本尤其是短期資本流入結匯管理。研究加強對外商直接投資外匯登記管理,進一步規範和引導銀行
      等金融機構有序結匯,重點加強外債流入和結匯管理。

三、積極推進合格境內機構投資者制度,研究拓寬個人對外投資渠道,加大對外直接投資支持力度。

四、研究放寬境外機構在境內籌集人民幣資金的限制,適時允許所籌集資金購匯匯出。

五、加快外匯市場建設。繼續擴大外匯市場主體,完善銀行結售匯綜合頭寸管理。進一步放寬銀行掛牌匯價管
      理,研究推出更多的金融產品,滿足市場主體避險需要。

六、加強與相關部門的監管協調,完善外債統計監測,加大外匯檢查力度,嚴厲打擊違法違規外匯交易。

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