標籤: 暫無標籤

「國際熱錢(Hot Money)」又稱「逃避資本(Refugee Capital)」,是充斥在世界上,無特定用途的流動資金。它是為追求最高報酬及最低風險,在國際金融市場上迅速流動的短期投機性資金。它的最大特點就是短期、套利和投機。正是靠它,上世紀90年代末國際「金融大鱷」索羅斯一手製造了亞洲金融危機,在短短半年間掀翻了整個東南亞國家金融體系。

1簡介

國際熱錢進來的主要目的是贏利保值不是自己居住,考慮的著重點不是價格高低和性價比,而是有沒有
國際熱錢

  國際熱錢

上升空間和有多大的贏利機會。出於資金安全考慮,國際熱錢第一要求就是進得來出得去,必要時容易脫手。

2偷換概念

國際間流動
「國際熱錢」中的「國際」一詞強調的是,這種資金在國際間流動。由於各國(或地區)的制度條件不盡
國際熱錢漫畫

  國際熱錢漫畫

相同,因此,這種熱錢在國際間流動的可能性也不一樣。在「資本與金融賬戶」基本開放且貨幣實現了完全可兌換的國家(或地區)間,國際資本流動沒有太多限制,可以比較自由地流入和流出,由此,國際熱錢(作為國際資本流動的一種形式)也可以比較自由地流動。但在中國,「資本與金融賬戶」中金融交易等科目並未充分對外開放,同時,人民幣也尚未實現完全可兌換,因此,對國際資本在中國的流入和流出有著較多制度性限制。一個突出的現象是,凡是不符合中國外匯管理規定的境外資金是不允許流入中國境內的(同時,也是不允許流出的)。在此背景下,「國際熱錢」在中國有了一個重要的制度色彩,即它的流入或流出屬於不合法範疇。這是為什麼有關「國際熱錢大量流入中國」的說法在中國會引起各方高度關注的一個主要原因(相比之下,如果在美國等西方國家推出這種說法,就不是什麼新聞了,也沒有炒作的價值)。但上述修改了的定義,將國際間改為「在一國金融市場上」后,就迴避了這種資金流入(或流出)中國的制度限制,給人以「國際熱錢」可自由出入中國且中國有關監管部門對它無能為力的假象。
確定的定義
從學術角度看,每個概念都有著確定的定義,它界定了概念的內涵和邊界。概念定義的共識是人們進行學術研討的基本平台,也是分析相關問題的基本前提;否則,使用同一概念卻內涵和外延各不相同,研討的各方就分別不知對方所云了,也就無法達到共同探討的可能。毫無疑問,有些經濟學的概念不盡完善,需要進一步深入探討予以補充修正,但它的前提是,有著充分的論證依據。同時,這種補充修正有著實踐意義和理論價值。但強調「國際熱錢大量流入中國」的人,修改了「國際熱錢」的內涵和外延,卻沒有提出任何有說服力的修改依據(包括理論依據和實踐依據),由此,不僅給人們對中國境內的國際熱錢問題造成了諸多誤解,而且他們自己也陷入了思維的邏輯混亂之中。例如,他們認為:「由每年FDI的凈現金流入減去匯出利潤,就等於每年FDI渠道中隱藏的熱錢(包括未匯出利潤和折舊)。」也就是說,凡是沒有從中國境內匯出的外商投資收益和折舊均屬「國際熱錢」。按照此理,「國際熱錢」不僅包括投資於金融產品上的國際資金,而且包括投資於實體經濟中的國際資本(但在他們的定義中卻認為,國際熱錢是「在一國金融市場上投機獲利的國際資本」),這引致了他們對國際熱錢的估算口徑大於他們對國際熱錢的定義口徑。值得指出的是,這種在概念名稱不變的前提下隨意擴大概念的內涵和外延,並非科學的治學之道。
演算法
據悉,目前對流入中國的熱錢規模的估計一般有兩種方法:一是「錯誤與遺漏項」法,二是殘差法。前者
國際熱錢

  國際熱錢

是直接把外匯局編製的國際收支平衡表中的「錯誤與遺漏」項目的數據算成熱錢,後者則是用外匯儲備增加量減去貿易順差再減去外商直接投資凈流入,得出熱錢數值。
對此,銀河證券郝大明認為,這兩種方法估算的主觀性成分大、可信度差,造成兩種估算結果的差異大,很難達成一致。正確的演算法是:根據對熱錢流入渠道的分析,結合進出口貿易統計,確定通過貿易渠道流入中國的熱錢規模;結合國家統計局固定資產投資統計數據,確定通過直接投資渠道流入中國的熱錢規模;結合國家外匯局外債統計,確定通過外債渠道流入中國的熱錢規模;然後根據非官方經常轉移和投資收益的增長趨勢,測算通過經常轉移和投資收益渠道流入中國的熱錢規模。
三大途徑
近年來流入中國的熱錢是通過哪些渠道流入的?眾說紛紜,莫衷一是。中山大學金融系教授黃偉指出,業
國際熱錢

  國際熱錢

內公認的是三大渠道——經常項目、資本項目和地下錢莊。從三大渠道的流入規模來看,經常項目是熱錢流入最主要的途徑。
郝大明也同意此種說法。他指出,根據自己的測算,2004年到今年前5個月,約有1962億美元熱錢通過貨物貿易渠道流入中國。2005年以來,人民幣升值步伐加快,同時政府部門對熱錢流入也開始「嚴防死守」。因此,熱錢流入方式開始「花樣翻新」,特別是通過虛假貿易的方式進入。

去向

據有關媒體報道,股市和樓市的低迷使得熱錢並沒有進入該兩個領域,而是轉入銀行存款。按照第一季度升值速度摺合成年利率為16%,扣除利差,熱錢存入銀行一年的收益將達到12%~14%左右。
對此,黎友煥認為,熱錢流入銀行存款是不可能的,銀行存款的變動是能夠加以計算的,一些賬戶如果是從股市、樓市中撤出來的資金,是有路可尋的。
他認為,導致銀行存款增加的因素主要有兩個,首先是股市、樓市的低迷,使得一部分從中撤出的資金迴流銀行,這部分資金可以進行跟蹤。其次,港澳台資金存入大陸銀行的資金較多。一部分熱錢在3000點左右進入A股,目前這部分資金仍全部被套牢。
上一篇[袋鼠育兒法]    下一篇 [王室寶寶猜想]

相關評論

同義詞:暫無同義詞