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套匯是指利用不同外匯市場的外匯差價,在某一外匯市場上買進某種貨幣,同時在另一外匯市場上賣出該種貨幣,以賺取利潤。在套匯中由於涉及的外匯市場多少不同,分為兩角套匯、三角套匯和多角套匯。

 套匯概述
套匯是指利用不同外匯市場的外匯差價,在某一外匯市場上買進某種貨幣,同時在另一外匯市場上賣出該種貨幣,以賺取利潤。在套匯中由於涉及的外匯市場多少不同,分為兩角套匯、三角套匯和多角套匯。

1 套匯 -兩角套匯

兩角套匯,是利用兩地間的匯率差價,在一個外匯市場上以低價買入一種貨幣,同時在另一個外匯市場以高價賣出該種貨幣,以賺取利潤。由於是在兩個市場之間,套匯者直接參加交易,所以又叫直接套匯。

比如,在倫敦外匯市場上,英鎊對美元的即期匯率為:

套匯套匯

£1=$1.98 或$1=£0.505

在紐約外匯市場上,英鎊與美元的即期匯率為:

£1=$2.00 或$1=£0.5

很明顯,在倫敦外匯市場上,由於英鎊是本國貨幣,供給充足,英鎊的價格低。在紐約外匯市場,英鎊是外匯,供給不足,英鎊價格高。同理,美元在紐約外匯市場上價格低,在倫敦外匯市場上價格高。

如果某一套匯者在倫敦花1980 美元買1000 英鎊,同時在紐約賣1000英鎊收2000 美元。這簡單的一買一賣使套匯者就賺得20 美元。一些套匯者在倫敦花美元低價買英鎊,英鎊需求增加,推動英鎊的價格上漲。套匯者在紐約賣英鎊,英鎊供給增加,促使英鎊的價格下跌。可見套匯者的投機行為會自發地把倫敦和紐約兩個外匯市場的價格拉平,自發地使兩個外匯市場的供求關係協調一致起來,使兩個外匯市場更有效地運行。根據這一點,西方人認為套匯對調節外匯供求關係來說是不可缺少的,套匯活動是正當的。在買賣外匯時是要花手續費的,套匯者的凈利潤等於毛利潤減去買賣外匯時所花的手續費。

2 套匯 -三角套匯

三角套匯是指利用三個外匯市場上外匯的差價,在三個外匯市場同時進行賤買貴賣,以賺取利潤的活動。三角套匯又叫間接套匯。

設:倫敦外匯市場上£1=$2

套匯套匯

巴黎外匯市場上£1=Fr10

紐約外匯市場上$1=Fr5

在這種情況下,如果不考慮買賣外匯的手續費,某套匯者在倫敦以100英鎊買200 美元,同時在紐約外匯市場用200 美元買1000 法國法郎,在巴黎外匯市場以1000 法郎再買100 英鎊。交易結束,套匯者拿出100 英鎊收回100英鎊,一個便士沒有增加而且還白花電報費和手續費。

這個例子說明三角套匯值不值得進行,不像兩角套匯那樣分明。首先要看,上面涉及到的英鎊、美元、法郎這三種貨幣之間的交叉匯率與公開匯率是否一致。交叉匯率也稱套算匯率,兩種貨幣之間的匯率是通過二者各自與第三國貨幣間的匯率間接計算出來的。根據上面的情況,在倫敦外匯市場上,£1=$2,在巴黎外匯市場上£1=Fr10,由此可得$2=Fr10,$1=Fr5。

這$1=Fr5 是利用英鎊與美元的公開匯率、英鎊與法郎的公開匯率套算出來的。這個套算匯率與公開匯率$1=Fr5 完全一致。同樣,根據美元與法郎的匯率,美元與英鎊的匯率也能算出英鎊與法郎之間的套算匯率與公開匯率完全一致。由此可以得出結論,如果套算匯率與公開匯率完全一致,就不存在三角套匯的條件,不能進行三角套匯。只有套算匯率與公開匯率不一致的情況下,才可以進行三角套匯,才能有利可圖。比如說:

在倫敦外匯市場上£1=$2

在巴黎外匯市場上£1=Fr10

在紐約外匯市場上$1=Fr6

根據倫敦和巴黎外匯市場上英鎊與美元的匯率,英鎊與法郎的匯率,套算出的美元與法郎的套算匯率為$1=Fr5,而美元與法郎的公開匯率為$1=Fr6。可見套算匯率與公開匯率不一致,為從事三角套匯提供了條件。套匯者在倫敦花100 英鎊買200 美元,同時在紐約外匯市場上用200 美元買1200法郎,在巴黎外匯市場上用1200 法郎買120 英鎊。套匯者拿出100 英鎊,收回120 英鎊,三角套匯利潤為20 英鎊。

三角套匯對外匯市場所起的作用與兩角套匯的作用一樣。當美元與法郎的公開的匯率與交叉匯率不一致,公開匯率高於交叉匯率,套匯者就會增加美元的供給,高價賣出美元買法郎。美元的供給增加,美元的價格逐漸下跌,法郎的美元價格逐漸上升,最終美元的價格降到1 美元=5 法郎,使交叉匯率與公開匯率一致,消除了三角套匯的條件。所以三角套匯也能調節三個不同的外匯市場的供求關係,使外匯市場運行的更有效率。

3 套匯 -概述

套匯交易:是指在不同的時間(交割期限)、不同的地點(外匯市場)利用匯率或利率上的差異進行外匯買賣,以防範匯率風險和牟取套匯收益的外匯交易活動。

套匯交易市場是全球最大的金融交易市場,日均交易量達到1.5萬億。套匯是指同時買入一對貨幣組合中的一種貨幣而賣出另外一種貨幣的外匯交易行為。國際市場上各種貨幣相互間的匯率波動頻繁,且以貨幣對形式交易,比如歐元/美元或者美元/日元。

由於差異的種類不同,套匯可分為地點套匯、時間套匯。

4 套匯 -具備的條件

 一般來說,要進行套匯必須具備以下三個條件:

(1)存在不同的外匯市場和匯率差價;

套匯套匯

(2)套匯者必須擁有一定數量的資金,且在主要外匯市場擁有分支機構或代理行;

(3)套匯者必須具備一定的技術和經驗,能夠判斷各外匯市場匯率變動及其趨勢,並根據預

測迅速採取行動。否則,要進行較為複雜的套匯將事倍功半。

套匯交易的地點
套匯交易不象股票和期貨那樣集中在某一個交易所里進行交易。事實上,交易雙方只要通過一個電話或者一個電子交易網路就可以成交一筆交易,因此,套匯交易市場被稱作是超櫃檯(OTC)或「銀行間」交易市場。

套匯交易市場的參與者
套匯交易市場之所以被稱作是「銀行間」交易市場,是因為長期以來,該交易都是被銀行所控制,包括中央銀行,商業銀行和投資銀行。然而,如今的交易主體正迅速擴大,一些跨國公司,國際貨幣經理人,註冊交易商,國際貨幣經紀人,期貨和期權交易商和私人投機商也參與其中。

5 套匯 -交易的時間

事實上,套匯交易市場是一個即時的 24 小時交易市場,交易每天從悉尼開始, 並且隨著地球的轉動, 全球各金融中心的營業日將依次開始, 首先是東京,然後是倫敦,和紐約。與其他金融市場有所不同的是,在套匯交易市場中,投資者可以對無論是白天或者晚上發生的經濟,社會和政治事件而導致的匯率波動而隨時做出反應。

6 套匯 -交易貨幣種類

套匯交易中,主要交易貨幣是指政局穩定的國家發行的,由中央銀行認可的,匯率較穩定的,通常用來交易的或者流通性強的貨幣。如今,大約日交易量的 85%是這些主要貨幣, 包括美元,日元,歐元,英鎊,瑞士法郎,加拿大元和澳大利亞元。

7 套匯 -正文

  利用不同時間、不同地點、不同貨幣在匯率和利率上的差異進行賤買貴賣,減少或避免匯率風險,或從中牟利的一種外匯交易。主要有地點套匯、時間套匯和套利三種形式。套匯
  地點套匯  ①直接套匯,又稱兩角套匯。是利用兩個外匯市場同一種貨幣匯率的差異,賤買貴賣,以套取匯價差額利潤的外匯交易活動。例如,在倫敦市場,英鎊與美元匯價為1英鎊兌1.75美元,而紐約市場為1英鎊兌1.76美元,套匯者在倫敦用175萬美元買入100萬即期英鎊,然後立即通知在紐約的分行或代理行出售100萬英鎊,收入176萬美元,由此凈賺1萬美元。②間接套匯,又稱多角套匯。是在三地及三地以上轉移資金,利用各地市場匯率差異賤買貴賣,賺取匯率差價。套匯者首先要確定各地貨幣匯價之間是否存在差異,方法是將一單位外國貨幣相當於本幣的數額連乘,如乘積小於1,則表明存在差異。例如,在同一時刻,假定紐約市場美元兌德國馬克匯價為1:1.78,在法蘭克福市場馬克對法國法郎匯價為1:3.70,即1法郎兌0.27馬克,而在巴黎市場美元與法國法郎匯價為1:6.11。三種匯率乘積是:(1/1.78)×0.27×6.11=0.93,其積小於1,這表明匯率不平衡,可以進行套匯。其次,判斷各地行市的差異。本例中,紐約外匯市場1美元兌1.78馬克,而這1.78馬克在法蘭克福市場上可兌6.59法郎,即美元與法郎匯價為1美元兌6.59法郎,而在巴黎市場1美元兌6.11法郎。顯然,在紐約市場上美元較貴。最後,套匯者進行套匯活動的具體操作。其方式是,在紐約市場賣出美元,買進馬克,例如,用100萬美元換得178萬馬克;將馬克在法蘭克福市場出售,購進法郎659萬;再到巴黎市場上將法郎換回美元,659萬法郎可得到107.86萬美元。套匯結果,可賺7.86萬美元。在這些收益中扣除電報費用及其他手續費后,便是套匯者的凈收益。由於現代通信設備先進,交易手段發達,信息靈便,各地外匯市場之間的貨幣匯率差異日趨縮小,地點套匯的機會在一般情況下不多,直接套匯的機會更為難得。
  時間套匯  又稱掉期交易。為一種即期和遠期買賣相結合的交易方式。交易者在買進或賣出一筆即期外匯的同時,賣出或買進一筆同等金額的遠期外匯。這種交易,一般是在兩個當事人之間進行,即他們同時進行即期和遠期兩筆相反方向的交易。交易目的以保值為主,避免匯率變動風險,而不主要為獲取利潤(見抵補保值)。
  套利  投資者利用兩個國家短期投資利率的差異,將資金從利率低的國家調往利率高的國家,以賺取利息收入。例如,倫敦貨幣市場上英國政府國庫券年利率為15%,紐約市場美國政府債券年利率為13%,利率相差2%。投資者若將其美元投資換成英鎊,調至倫敦買進3個月期英國政府國庫券,可比用美元購買美國政府債券多得2%利息收益。為了防止投資期間匯率變動的風險,投資者在進行套利交易同時,往往進行掉期交易。套利者在用美元買進英鎊,對英國政府國庫券投資之時,預先再賣出3個月遠期英鎊,換回美元。只要掉期交易及套利交易整個開支費用不超過2%利率收益,套利者就有利可圖。

 

8 套匯 -配圖

 

9 套匯 -相關連接

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