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布雷頓森林體系

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布雷頓森林體系(Bretton Woods system)是第二次世界大戰後以美元為中心的國際貨幣體系,是布雷頓森林協定(Bretton Woods Agreements)對各國就貨幣的兌換、國際收支的調節、國際儲備資產的構成等問題共同作出的安排所確定的規則、採取的措施及相應的組織機構形式的總和。

1 布雷頓森林體系 -簡介

布雷頓森林體系布雷頓森林體系

布雷頓森林體系,是指二戰後以美元為中心的國際貨幣體系。1944年7月西方主要國家的代表在聯合國國際貨幣金融會議上確立了該體系,由於此次會議是在美國新罕布希爾州布雷頓森林舉行的,因此稱之為布雷頓森林體系。

 布雷頓森林體系主要體現美元與黃金直接掛鉤。其他會員國貨幣與美元掛鉤,即同美元保持固定匯率關係。

布雷頓森林體系實際上是一種國際金匯兌本位制,又稱美元——黃金本位制。它使美元在戰後國際貨幣體系中處於中心地位,美元成了黃金的「等價物」,各國貨幣只有通過美元才能同黃金髮生關係。從此美元就成了國際清算的支付手段和各國的主要儲備貨幣。

建立布雷頓森林體系的關鍵人物是美國前財政部助理部長哈里·懷特,憑藉戰後美國擁有全球叄分之二黃金儲備和強大軍事實力的大國地位,他力主強化美元地位的提議力挫英國代表團團長、經濟學大師凱恩斯,「懷特計劃」成為布雷頓森林會議最後通過決議的藍本。

2 布雷頓森林體系 -歷史

布雷頓森林體系源自1944年7月,44個國家的代表在美國新罕布希爾州「布雷頓森林公園」召開聯合國和盟國貨幣金融會議,稱為「布雷頓森林會議」。這次會議通過了《聯合國貨幣金融協議最後決議書》、《國際貨幣基金組織協定》和《國際復興開發銀行協定》兩個附件,總稱《布雷頓森林協定》。

核心內容
布雷頓森林體系布雷頓森林體系

1、成立國際貨幣基金組織,在國際間就貨幣事務進行共同商議,為成員國的短期國際收支逆差提供信貸支持;

2、美元與黃金掛鉤,成員國貨幣和美元掛鉤,實行可調整的固定匯率制度(即35美元兌換1盎司黃金);

3、取消經常賬戶交易的外匯管制等。

「布雷頓森林體系」建立了兩大國際金融機構即國際貨幣基金組織和世界銀行。前者負責向成員國提供短期資金借貸,目的為保障國際貨幣體系的穩定;後者提供中長期信貸來促進成員國經濟復甦。

美國作為儲備貨幣發行國的責任

基本責任有兩點:
1、美聯儲保證美元按照官價兌換黃金,維持協定成員國對美元的信心;

2、提供足夠的美元作為國際清償手段。

內在矛盾:美元供給過多則不能保證全部兌換黃金,供給不足則國際清償手段不足——此即「特里芬之謎」。

3 布雷頓森林體系 -作用

1、布雷頓森林體系的形成,暫時結束了戰前貨幣金融領域裡的混亂局面,維持了戰後世界貨幣體系的正常運轉。固定匯率制是布雷頓森林體系的支柱之一,但它不同於金本位下匯率的相對穩定。布雷頓森林體系的形成,在相對穩定的情況下擴大了世界貿易。美國通過贈與、信貸、購買外國商品和勞務等形式,向世界散發了大量美元,客觀上起到擴大世界購買力的作用。同時,固定匯率制在很大程度上消除了由於匯率波動而引起的動蕩,在一定程度上穩定了主要國家的貨幣匯率,有利於國際貿易的發展。

2、布雷頓森林體系形成后基金組織和世界銀行的活動對世界經濟的恢復和發展起了一定的積極作用。一方面,基金組織提供的短期貸款暫時緩和了戰後許多國家的收支危機,也促進了支付辦法上的穩步自由化,基金組織的貸款業務迅速增加,重點也由歐洲轉至亞、非、拉第三世界。另一方面,世界銀行提供和組織的長期貸款和投資不同程度地解決了會員國戰後恢復和發展經濟的資金需要。此外,基金組織和世界銀行在提供技術援助,建立國際經濟貨幣的研究資料及交換資料情報等方面對世界經濟的恢復與發展也起到了一定作用。

3、布雷頓森林體系的形成有助於生產和資本的國際化、由於匯率的相對穩定,避免了國際資本流動中引發的匯率風險,這有利於國際資本的輸入與輸出。同時也為國際間融資創造了良好環境,有助於金融業和國際金融市場發展,也為跨國公司的生產國際化創造了良好的條件。

4、布雷頓森林體系雖然有助於國際金融市場的穩定,對戰後的經濟復甦也起到了一定的作用,但是布雷頓森林體系卻存在著嚴重的缺陷。

在全球經濟一體化進程中,過去美元在國際金融的一統天下,正在向多極化發展,國際貨幣體系將向各國匯率自由浮動、國際儲備多元化、金融自由化、國際化的趨勢發展。隨著世界經濟的多元化趨勢不斷加強,單一的貨幣制度越來越難以滿足經濟飛速發展的需要,也就難怪像布雷頓森林體系這樣的貨幣體系制度要走向崩潰。

5、布雷頓森林體系的建立,促進了戰後資本主義世界經濟的恢復和發展,擴大了各國間的經濟交往。尤其是在50年代和60年代的部分時間裡,布雷頓森林體系運行良好,對戰後穩定國際金融和發展世界經濟確實起到巨大的作用。促進了國際貿易和世界經濟的發展,國際貿易的增長速度大大超過戰前,保證了國際貨幣關係的相對穩定,緩解了國際收支危機,基金組織和世界銀行對逆差國提供各種信貸支持,幫助會員國解決國際收支困難,克服國際收支失衡的困難,促進幣值的穩定。促進各國國內經濟的發展。

4 布雷頓森林體系 -優點與缺陷

布雷頓森林體系優點

1、建立了以美元和黃金掛鉤和固定匯率制度,結束了混亂的國際金融秩序,為國際貿易的擴大和世界經濟增長創造了有利的外部條件;

2、美元作為儲備貨幣和國際清償手段,彌補了黃金的不足,提高全球的購買力,促進了國際貿易和跨國投資。

缺陷

1、美元的清償能力和對美元的信心構成矛盾,表現為美元的國際貨幣儲備地位和國際清償力的矛盾、儲備貨幣發行國與非儲備貨幣發行國之間政策協調的不對稱性以及固定匯率制下內外部目標之間的兩難選擇等;

2、匯率體制僵硬,無法通過匯率浮動自動實現國際收支平衡,調節國際收支失衡的責任主要落在非儲備貨幣發行國一方,犧牲了它們的經濟發展目標。

5 布雷頓森林體系 -布雷頓森林體系的崩潰

前期預兆

  1949年,美國的黃金儲備為246億美元,占當時整個資本主義世界黃金儲備總額的73.4%,這是戰後的最高數字。
  1950年以後,除個別年度略有順差外,其餘各年度都是逆差。1971年上半年,逆差達到83億美元。隨著國際收支逆差的逐步增加,美國的黃金儲備日益減少。
  20世紀60~70年代,美國深陷越南戰爭的泥潭,財政赤字巨大,國際收入情況惡化,美元的信譽受到衝擊,爆發了多次美元危機。大量資本出逃,各國紛紛拋售自己手中的美元,搶購黃金,使美國黃金儲備急劇減少,倫敦金價上漲。為了抑制金價上漲,保持美元匯率,減少黃金儲備流失,美國聯合英國、瑞士、法國、西德、義大利、荷蘭、比利時八個國家於1961年10月建立了黃金總庫,八國央行共拿出2.7億美元的黃金,由英格蘭銀行為黃金總庫的代理機關,負責維持倫敦黃金價格,並採取各種手段阻止外國政府持美元外匯向美國兌換黃金。
  60年代後期,美國進一步擴大了侵越戰爭,國際收支進一步惡化,美元危機再度爆發。1968年3月的半個月中,美國黃金儲備流出了14億多美元,3月14日一天,倫敦黃金市場的成交量達到了350~400噸的破記錄數字。美國沒有了維持黃金官價的能力,經與黃金總庫成員協商后,宣布不再按每盎司35美元官價向市場供應黃金,市場金價自由浮動。
  

崩潰標誌

  第一,美元停止兌換黃金。 1971年7月第七次美元危機爆發,尼克松政府於8月15日宣布實行「新經濟政策」,停止履行外國政府或中央銀行可用美元向美國兌換黃金的義務。
  1971年12月以《史密森協定》為標誌,美元對黃金貶值,美聯儲拒絕向國外中央銀行出售黃金。至此,美元與黃金掛鉤的體制名存實亡。
  第二,取消固定匯率制度。1973年3月,西歐出現拋售美元,搶購黃金和馬克的風潮。3月16日,歐洲共同市場9國在巴黎舉行會議並達成協議,聯邦德國、法國等國家對美元實行「聯合浮動」,彼此之間實行固定匯率。英國、義大利、愛爾蘭實行單獨浮動,暫不參加共同浮動。其他主要西方貨幣實行了對美元的浮動匯率。至此,固定匯率制度完全垮台。
  美元停止兌換黃金和固定匯率制的垮台,標誌著戰後以美元為中心的貨幣體系瓦解。布雷頓森林體系崩潰以後,國際貨幣基金組織和世界銀行作為重要的國際組織仍得以存在,發揮作用。
  

體系瓦解

  20世紀70年代初,在日本,西歐崛起的同時,美國經濟實力相對削弱,無力承擔穩定美元匯率的責任,貿易保護主義抬頭,相繼兩次宣布美元貶值。各國紛紛放棄本國貨幣與美元的固定匯率,採取浮動匯率制。以美元為中心的國際貨幣體系瓦解,美元地位下降。歐洲各國的許多人一度拒收美元。在倫敦,一位來自紐約的旅客說:「這裡的銀行,旅館,商店都一樣,他們看到我們手裡的美元時流露出的神情,好像這些美元成了病菌攜帶物一般。」在巴黎,計程車上掛著「不再接受美元」的牌子,甚至乞丐也在自己帽子上寫著「不要美元」。美元失去霸主地位,但迄今為止仍然是最重要的國際貨幣。

 

6 布雷頓森林體系 -體系的結束

20世紀50~60年代,歐洲多國經濟漸漸復甦,並認為這種固定匯率對國家不利,於是開始利用體系換取較為保值的黃金,自此美國的黃金儲備開始流失,迄今為止,美國已經流失了其三分之二的黃金儲備(美國原佔有全球黃金儲備的75%),但儘管如此,美國至今還是全球第一黃金儲備大國(美國黃金儲備目前約為8000噸)。


20世紀60~70年代,爆發多次美元危機,其後以1971年12月《史密森協定》 (Smithsonian Agreement)為標誌美元對黃金貶值,同時美國聯邦儲備系統拒絕向國外中央銀行出售黃金,至此美元與黃金掛鉤的體制名存實亡;1973年2月美元進一步貶值,世界各主要貨幣由於受投機商衝擊被迫實行浮動匯率制,至此布雷頓森林體系完全崩潰。但直至1976年國際社會間才達成了以浮動匯率合法化、黃金的非貨幣化等為主要內容的「牙買加協定」。布雷頓森林體系崩潰以後,國際貨幣基金組織和世界銀行作為重要的國際組織仍得以繼續存在至今,併發揮重要的國際作用。

布雷頓森林體系的結束,也導致了今天(2011年)美元與黃金的常態的反比例走向狀況(除特殊情況導致同升同跌外)。

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