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從緊的貨幣政策

標籤:央行

1概述

貨幣政策是指政府或中央銀行為影響經濟活動所採取的措施,尤指控制貨幣供給以及調控利率的各項措施。用以達到特定或維持政策目標——比如,抑制通脹、實現完全就業或經濟增長。直接地或間接地通過公開市場操作和設置銀行最低準備金(最低儲備金)。貨幣理論和貨幣政策是同一事物的兩面,一個是從經濟理論角度講,一個是從政策措施講。從緊的貨幣政策也就是較收縮的貨幣政策,通過提高存款準備金率或利息等手段控制投資、信貸的過度增長和通貨膨脹壓力,維持經濟總體的平衡。

2背景

從2003年開始,銀行信貸一直處在增長較快的水平上。特別是到了2007年,國內銀行信貸在2006年快速增長的基礎上,其增長速度更快。銀行信貸的快速增長,不僅對整個國內經濟造成巨大的影響,也將給國內商業銀行本身帶來巨大的風險。而大量貸款增加后,大部分過剩的流動性就會從銀行體系流向資本市場,從而推動股市、房市價格不斷上漲。同時,我們也可以看到,大量貨幣流入市場,不僅吹大兩大資產價格泡沫,也是2007年以來物價快速上漲動力源所在。 還有,隨著CPI上升,居民儲蓄存款利率一直處於負利率水平上。正是在上述的背景下,2007年12月5日閉幕的中央經濟工作會議提出從緊的貨幣政策,將實施了十年之久的穩健的貨幣政策取代為從緊的貨幣政策。「貨幣政策從『穩健』轉為『從緊』,發出強烈的貨幣政策轉向的信號。這種信號會對市場會產生很大的影響。
而2008年由於全球經濟危機,中國出口大幅度下降,經濟受到很大的壓制,中國的貨幣政策有很大的調整,變為「適度寬鬆」的貨幣政策,兩年多來,在經濟逐步恢復的大氣候下,中國面臨全面通脹的危險,從而在剛召開的中央工作會議上要決定中國下一步貨幣政策的調整。
一是當前經濟中出現的問題例如投資增長過快、信貸增長過快、國際國內經濟失衡、通貨膨脹等要麼屬於貨幣領域的問題,要麼跟貨幣有直接或者間接關係,因此貨幣政策調整可以在當前的宏觀調控中發揮更大的作用。
二是此前貨幣政策雖然具有緊縮的傾向,譬如2007年5次升息,9次上調存款準備金率,但從政策的實際效果來看,緊縮的力度遠遠不夠,2008年緊縮的力度將在2007年的基礎上繼續加大。

3從緊的政策工具分類

根據貨幣政策工具的調節職能和效果來劃分,從緊貨幣政策工具可分為以下三類:
選擇性的從緊貨幣政策工具
是指中央銀行針對某些特殊的信貸或某些特殊的經濟領域而採用的工具,以某些個別商業銀行的資產運用與負債經營活動或整個商業銀行資產運用也負債經營活動為對象,側重於對銀行業務活動質的方面進行控制,是常規性貨幣政策工具的必要補充,常見的選擇性緊縮貨幣政策工具主要包括:
消費者信用控制;
證券市場信用控制;
不動產信用控制;
預繳進口保證金;
其它從緊政策工具。
控制固定資產投資。
2007年前三季度中國固定資產投資增長25.7%,全年也不會有多大回落;前10月新增貸款是去年全年新增貸款的1.1倍,10月末廣義貨幣供應量同比增幅比上年末高1.53個百分點;外匯儲備依然居高不下,流動性過剩問題一直沒有緩解。採取從緊的貨幣政策,就是要通過減少貨幣投放,使高漲的固定資產投資和信貸增長回落到正常水平。
為房地產市場和資本市場適度降溫。
今年,房地產投資居高不下,住房價格一路攀升;資本市場異常火爆。但隨之而來的,是房價高企,金融風險問題也相當突出。這些問題如果解決不好、控制不好,將給整個經濟發展埋下巨大隱患。從緊的貨幣政策將直接導致流通中的貨幣減少,必將對房地產投資、住房需求帶來影響,從而有效遏制房價猛漲勢頭。流通中貨幣量的減少,將減少流入資本市場的資金量,資本市場過熱將會有所趨緩。

處理好與擴大就業的關係。

實施從緊的貨幣政策是中央在對當前物價連續上漲、貨幣信貸增長過快等宏觀形勢準確判斷的基礎上作出的重要經濟決策,為確保明年中國經濟又好又快健康發展提供了有力保障。但實施這一政策,還必須兼顧好擴大就業的要求。從緊的貨幣政策如果掌控不好,將會減少就業機會和就業崗位,這是明年中國實施從緊的貨幣政策必須認真處理好的問題。
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