標籤:風格

投資風格是機構或個人在構建投資組合和選擇股票的過程中所表現出的理念、操作、風險意識等外部表現的總稱。主要的投資風格類型有六種。

1投資定義和特點

投資的特點
1、投資是以讓渡其他資產而換取的另一項資產。
2、投資是企業在生產經營過程之外持有的資產。
3、投資是一種以權利為表現形式的資產。
4、投資是一種具有財務風險的資產。

2投資風格的分類

積極型和消極型
積極型基金指那些試圖通過積極的選股策略而使自己的收益超過市場平均收益的基金。這些基金的基金經理認為可以通過專業知識、從業經驗和信息資源,挖掘到一些普通投資者無法獲知的信息,從而相信自己有能力通過積極的選取策略而跑贏指數。消極型基金指那些完全根據市場指數來構建自己資產組合的基金。這些基金的基金經理相信市場是完全有效的,他們認為市場中所有的信息都已經完全反應在當前的股票價格中了,試圖利用信息以預測股票未來價格而獲利的做法是徒勞的。與毫無價值地 「積極投資」相比,完全按市場的指數組合進行投資反而可以獲得更高的長期收益。
積極型基金和消極型基金的分類是基金風格的基礎分類。積極型基金和消極型基金的區分是一目了然的,所以基金風格研究一般都是針對積極型基金的不同特點進行的。
成長型、價值型和混合型
成長型基金和價值型基金的劃分是從基金所投資股票的公司所處的發展階段來進行的。成長型基金指那些投資於處在發展成長期公司股票的基金。這些公司一般來自新興行業,發展較快,具有較為廣闊的發展前景和想象空間。但是,由於處於發展期,一般很少進行現金分紅或派息。這些公司的股票一般具有較高的市盈率(p/e)和市凈率(p/b),投資於這些股票的風險較大,但也易於獲得較高的投資收益。價值型基金指那些投資於處在發展成熟期公司股票的基金。這些公司一般來自傳統行業,發展速度較慢,但公司盈利比較穩定,經常進行較為優厚的先進分紅或派息。這些公司的股票一般價格較低,從而具有較低的市盈率和市凈率。由於公司處於成熟期,這些公司股票的價格一般波動不大,抗跌性強,在市場下跌時,經常能起到穩定市場的作用。如果基金既投資於成長期公司又投資於成熟期公司,或者所投資的公司沒有明顯的有關發展時期的特徵,那麼,我們稱這樣的基金為混合型基金。
大盤型、中盤型和小盤型
大、中、小盤型基金的劃分是從基金所投資股票市值的大小來進行劃分的。大盤型基金的基金經理認為大盤股的股價及其公司的經營具有較強的穩定性,投資於這些股票風險低,可以獲得較為穩定的長期收益。小盤型基金的基金經理認為,小盤股具有較高的流動性,同大盤股相比易於獲得較高的投資收益。而中盤型基金則信奉「中庸」,希望通過投資中盤股來兼獲投資於大、小盤股票的優點。
技術分析型和基本面分析型
技術分析型基金和基本面分析型基金的劃分是從基金選股方式的角度來對基金進行劃分的。技術分析型基金根據股票二級市場的走勢,依靠技術分析來選擇股票構建自己的資產組合,而基本面分析型基金則更關注於宏觀經濟環境及上市公司經營狀況、行業狀況等基本面分析,在這些基本面分析的基礎上來進行資產組合。
頭下型和底上型
頭下型基金和底上型基金是對基本面分析型基金的再分類,是從基金在進行基本面分析時側重點的不同來進行的。頭下型基金在選擇股票時先根據宏觀經濟運行的狀況,選擇合適的行業,然後,再從這些行業中選擇更具投資價值的股票。底上型基金的選股步驟與頭上型恰恰相反,其先根據公司的基本面選擇具有投資價值的公司,然後再考慮公司的行業因素。
其他類型
除以上主要的基金風格類型外,很多基金經理從自己特定的投資理念出發來構造自己的資產組合,如特定行業(it、汽車等)基金、熱點(glamour)基金等。
以上是主要的基金投資風格分類。其中,最常用到的大、小盤和價值、成長型的分類;並且,大多數基金在進行投資時,並非僅考慮一種因素,而是考慮兩種或多種因素,從而在投資風格上表現為以上分類的組合類型,如大盤價值型、小盤成長型、中盤混合型等。對於基金投資風格的研究,可以採用組合資產特徵分析來進行。

3投資風格的區別

從投資比例來看
股票型、混合型、債券型,這是以股票和債券占投資比例來分的,一般投資股票超過60%就被稱為股票型,也可能是偏股混合型。投資債券超過80%叫債券型。
從風格來看
成長型、價值型、平衡型是按風格來分,對應的是追求長期增值、短期價值或者兩者都有。

4投資境界

股市中的投資風格可以分為2個層次
一是哲學層次。這些投資者由於長期浸淫於投資領域,具備豐富的投資經驗,具有高深的理論功底,能夠見微知著,直覺多空力量變化,根據市場變化提出對應策略中的「知變」、「適變」與「曉變」。曉變者能夠直達股市不易的真理,不為外在幻象所影響,能夠從複雜變易的現象中掌握事物運行的簡易規律。這樣的投資者,之所以有先見之明,是因為他們是「以天下之心為心」,會根據國際資本、國家資本、機構資本和民間居民資本組成的市場力量結構、時間周期、自然條件,提前知道未來時空結構中力量結構的變化,一旦主導行情的力量結構變化,就會相應調整策略。因此,哲學層次的投資者從來沒有主觀的妄念,也不會執著於一成不變的教條。
二是沒有原則,隨風飄浮。這些投資者可能是電視等公眾媒體的忠誠觀眾,經常受群體心理影響而放棄自己的理性。這些投資者人數眾多,他們隨市場風向飄浮,經常變換自己的立場,一旦這些投資者形成群體,往往會形成一種群體人氣的潮流,從而形成一股市場勢力,這些市場勢力變幻莫測,往往將線性單向思維的投資者搞得暈頭轉向,成為助漲助跌的主要力量。一旦隨風飄浮者形成市場勢力,即使是基本面投資者和技術面投資者,往往也會放棄自己原來的原則,從而加入飄浮者的陣營,最終形成行情的「飄浮力量」。因此,如果單純地分析國際資本、國家資本、機構資本如何理性地組合力量,無視民間群體力量作用的方向與後果,就會發現,股市可能與量子力學一樣「測不準」。
雖然不同的投資境界可能造成不同的投資後果,但不同投資風格者想贏得市場,就得適應市場的不同階段。投資者無論是天生的投資大師,還是初入行的飄浮者,只要投資的方向與當時的市場潮流對稱,即投資時機、投資行業、投資標的與當時的市場情況「適配」,就會獲得自己心中的投資目標。如果套用「天人合一」的講法,真正成功的投資者,往往是「市人合一」者,市場向上他做多,市場向下他做空。 
上一篇[自動交易系統]    下一篇 [投資風格]

相關評論

同義詞:暫無同義詞