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抵押支持證券

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1、概念:
MBS:Mortgage-Backed Security, 抵押支持債券或者抵押貸款證券化。In finance, a mortgage-backed security (MBS) is an asset-backed security whose cash flows are backed by the principal and interest payments of a set of mortgage loans. Payments are typically made monthly over the lifetime of the underlying loans.
MBS是最早的資產證券化品種。最早產生於60年代美國。它主要由美國住房專業銀行及儲蓄機構利用其貸出的住房抵押貸款,發行的一種資產證券化商品。其基本結構是,把貸出的住房抵押貸款中符合一定條件的貸款集中起來,形成一個抵押貸款的集合體(pool),利用貸款集合體定期發生的本金及利息的現金流入發行證券,並由政府機構或政府背景的金融機構對該證券進行擔保。因此,美國的MBS實際上是一種具有濃厚的公共金融政策色彩的證券化商品。
抵押集合體所產生的本金與利息原封不動地轉移支付給MBS的投資者,因此,MBS也被稱為過手證券(pass-through securities)。美國的過手抵押證券主要有以下四種:
1)政府國民抵押協會(GNMA)擔保的過手證券;
2)聯邦住宅貸款抵押公司(FHLMC)的參政書;
3)聯邦國民抵押協會(FNMA)的抵押支持債券;
4)民間性質的抵押過手債券。
2、模式分類:
抵押貸款證券化(MBS)在全球共有表外、表內和准表外三種模式。
表外模式也稱美國模式,是原始權益人(如銀行)把資產「真實出售」給特殊目的載體(SPV),SPV購得資產後重新組建資產池,以資產池支撐發行證券;表內模式也稱歐洲模式,是原始權益人不需要把資產出售給SPV而仍留在其資產負債表上,由發起人自己發行證券;准表外模式也稱澳大利亞模式,是原權權益人成立全資或控股子公司作為SPV,然後把資產「真實出售」給SPV,子公司不但可以購買母公司的資產,也可以購買其他資產,子公司購得資產後組建資產池發行證券。

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