1定義

槓桿比例(Gearing),亦稱槓桿比率(Leverage Ratio)
Gearing值是在某個特定時點上,正股股價與其權證價格的比值,該指標反映投資正股相對投資認股權證的成本比例,假設槓桿比率為10倍,這隻說明投資認股權證的成本是投資正股的十分之一,並不表示當正股上升1%,該認股權證的價格會上升10%。
在金融衍生工具市場,槓桿比率是期貨或期權倉位所代表的實際價值與建立倉位所付出的現金額的比率。槓桿比率越高,市場價格每單位的變動可帶來的盈利或虧損就越大,意味著投資風險較高,走勢有利時會大有斬獲,不利時則很可能血本無歸。

2計算公式

槓桿比率=正股現貨價÷(認股證價格x換股比率)
Delta值:所謂的delta值,是指「當股票價格變動一單位,預期權證價格會隨之變動的單位量」。它是經B-S 模型等估值模型經過數學上的微分計算所產生的數值,而且也是隨時變動的。
實際槓桿比率(Effective Gearing):Delta 值乘以另一個重要指標Gearing 就可以得到權證的動態槓桿係數Effective Gearing,該係數反映了權證交易價格對於標的股票價格的敏感性,表示當正股升跌1%時,認股權證的理論價格會變動多少個百分點。

3槓桿比率

假設同一股份有兩隻認股證選擇,認股證A的槓桿是6.42倍,而認股證B的槓桿是16.22倍。當正股價格上升時,哪一隻的升幅較大?可能不少人會選擇答案B。事實上,要看認股證的潛在升幅,我們應比較認股證的實際槓桿而非槓桿比率。由於問題缺乏足夠資料,所以我們不能從中得到答案。
槓桿反映投資正股相對投資認股證的成本比例。假設槓桿比率為10倍,這隻說明投資認股證的成本是投資正股的十分之一,並不表示當正股上升1%,該認股證的價格會上升10%。
以下有兩隻認購證,它們的到期日和引伸波幅均相同,但行使價不同。以認購證而言,行使價高於正股價的幅度較高,股證價格一般較低,槓桿比率則一般較高。但若投資者以槓桿來預料認股證的潛在升幅,實際表現可能令人感到失望。當正股上升1%時,槓桿比率為6.4倍的認股證A實際只上升4.2%(而不是6.4%),而槓桿比率為16.2倍的認股證B實際只上升6%(而不是16.2.%)。

4和風險的關係

做外匯、期貨或者是其它涉及到保證金交易的都會接觸到槓桿,槓桿就意味著放大倍數,以小博大,少量的錢能控制大額的資本。在數值上槓桿等於保證金比例的倒數,比如美精銅的保證金比例是5%,那麼其槓桿是20倍,國內的滬銅保證金比例是12%,其槓桿就是8.3倍左右,國外槓桿要比國內高,這是外盤的優勢。很多人一聽到高槓桿就馬上覺得高風險,其實高槓桿與高風險是沒有關係的。風險只與你的持倉比與所做方向有關,你的持倉比超過了50%以上,稱之為重倉,我們就說此時你風險很高。因為一旦行情反向變動,你的帳戶可以抵禦風險的空間與迴旋餘地就越小,就很有可能爆倉出局。持倉比是指你帳戶中交易佔用的資本佔總資本的比例,未佔用資本就是你的迴旋空間。
在相同條件下,槓桿越大,風險越小!
要比較就必須放在同等情況下,相同的資本額,都是5萬美元,相同手數,以美精銅為例:
1、保證金比例5%,槓桿為20倍 總資本金為5萬美元
買10手美精銅,每手開倉保證金4750美元,一共佔用保證金47250美元,持倉比為94.5%,你只有2750美元的抵禦空間,美精銅跳動一次0.05點是12.5美元,你還可以抵禦220點的反向變動。
買4手美精銅,保證金比例5%,持倉比為38%,你還有31000美元的未佔用資本,可抵禦2480點。2、保證金比例15%,槓桿為6.6倍,總資本金為5萬美元
同上,美銅一手合約價值是25000磅X3.06(現價)=76500,開倉一手保證金是76500X15%=11475美元,根本買不起10手,沒有可比性。
買4手美精銅,保證金比例為15%,開倉一手佔用保證金是11475美元,持倉比是91.8%,只有4100美元未佔用資本,只能抵禦328點。而槓桿為20倍的情形可以抵禦2480點,誰的風險更小一目了然。
結論:1、同等條件下,槓桿越大,風險越小
2、風險跟槓桿沒有直接關係,槓桿只是減少了你的佔用保證金大小,風險與你的持倉比有關,持倉越重風險越高。
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