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空頭市場亦稱熊市。當部分投資人開始恐慌,紛紛賣出手中持股,保持空倉觀望。此時,空方在市場中是佔主導地位的,做多(看好後市)氛圍嚴重不足,一般就稱為空頭市場。

1 空頭市場 -基本簡介

空頭市場空頭市場

所謂空頭市場,即總體的運行趨勢是向下的,其間雖有反彈,但一波卻比一波低。在這樣的市道中,絕大多數人是虧損的,當然空頭市場中也不乏機會,但機會轉瞬即逝,不易捕捉,在空頭市場中的操作尤其困難。(千金難買牛回頭 我不需再猶豫)

空頭市場中人氣淡薄,怕被套心理佔先,一個比一個跑得快,因此,再強的個股也很難保持持續升勢,所能做的只是反彈行情而已。因此,全體投資者為投資安全起見,有趨同的心理取向,即以投資的現金回報來考察投資對象,其參考坐標中最主要的是銀行存款利息收入。一般來講,生產與人們生活密切相關的大宗消費品的、形象良好的著名公司因其業績良好而股價抗跌,因而成為買入的優先對象。

在技術圖形上,空頭市場中均線系統往往會出現向下發散的,形成空頭排列,在這個時候,市場中瀰漫著濃厚的空頭氣氛。在當前國內股市沒有做空機制的情況下,投資人在空頭市場中應盡量避免再次進場,應採取持幣觀望態度。

2 空頭市場 -特徵

1、市場普遍看好,人氣沸騰,股民們瘋狂搶進,乃空頭市場即將來臨先兆。
2、有利好消息傳出,股價不漲反跌。
3、市場不利消息不斷傳出,行情呈兵敗如山倒之勢,紛紛跌停掛出。
4、法人機構、大戶大量出貨。
5、投資者紛紛棄權,而即將除息除權的股票亦毫無表現。
6、人氣浼散,追高意願不強。
7、6日RSI介於20~50之間。
8、宏觀經濟指標呈明顯下降趨勢,周邊市場紛紛下跌,政府對資本市場採用緊縮政策,物價上漲迅速

3 空頭市場 -如何判斷底

空頭市場空頭市場

空頭市場中的底也可以分為反彈底和反轉底兩種。反彈是指在空頭市場中股價下跌過程中的短時回升,而反轉則是指空頭市場向多頭市場的轉變。反彈底是一輪反彈的起點,它是短線炒作的入貨時機,而其主要意義則在於其為投資人在空頭市場中的清倉出貨指示了時機;反轉底則是最佳建倉時機。

關於空頭市場中底的判斷,可採取一種權變式的綜合方法,即建立一個其標準隨歷史變動而修正的、可適應變化了的現狀的綜合性分析體系。該分析方法也同樣適應於平衡市場。

權變分析體系由兩個部分組成。
1、基本理論度量基本理論度量是在對趨勢進行總體分析的基礎上,給出底部出現的大致時間和價位(目標時間和目標價位),並依據市場變動的實際時間與實際價位來調校目標時間和目標價位,從而使基本理論度量最終能較準確地指示底部出現的時間和幅度範圍。其方法包括:(1)確定時間之窗。確定時間之窗的基本原則是只取最近2~3個循環周期(低點到低點)計算平均周期日數,並加重最近一個循環周期的權值(方法為將平均周期與最近周期相加后除以二)。此後,每一個預測周期都要依據此原則進行移動計算,得出新的時間之窗數。

在確定循環低點時,應注意區別反彈底和反轉底。反彈底之間形成小循環周期,反轉底形成大循環周期,二者分別用以預測反彈底和反轉底出現的時機。

(2)確定幅度之窗。幅度之窗我們將其規定為股價指數下跌之目標價位的上下各5%的範圍。下跌目標價位的測定可採取的方法有:其一為形態分析法;第二,經驗方法,即根據前一反彈底或反轉底出現時的跌幅比值(即下跌幅度與跌前上升行情的上升幅度之比)來推算本期跌幅比率,因而,前一輪上升行情上升幅度越大,此輪下跌幅度也越大。

(3)校正時間之窗和幅度之窗。校正的原則是:股價下跌的時間與下跌的幅度可互補替代。即實際下跌的價位接近或超過目標價位,而時間之窗尚未到期時,應將時間之窗調近,或作即時調整,同時亦應視市場狀況考慮將目標價位調低;相反,當時間之窗已到期而實際價位離目標價位還相差較遠時,應將時間之窗往後推移並根據市場狀況考慮目標價位的調高。這種調校過程可逐段反覆進行。

2、實際順勢判斷基本理論度量只提供大致方向與範圍,而不是行動的直接依據。它提醒你應該考慮行動了,但實際的行動則完全取決於在市場中實際的觀察與判斷,投資人決不可讓理論目標直接決定實際行動。在市場進入時間之窗和幅度之窗后,投資人應予以密切觀察,通常反轉底形成時會出現以下特徵:

(1)K線出現較長的下影,K線組合出現反轉形態,價格形態出現反轉形態。

(2)市場出現超常波動,波幅往往較大。

(3)股價線上破均線,短期均線上破中期均線。

(4)RSI(14)下降到20左右。

(5)技術分析出現背離走勢;MACD快線走平,柱狀線縮短,快線與慢線在低位交叉(注意在零線附近快線壓慢線常為反彈行情或小多頭行情結束);動向指標-DⅠ線在極端區回折。

(6)長期超跌后,股價穿破下降管道線加速下跌,並有較深跌幅(達理論度量幅度)。

(7)成交量在極度萎縮后開始放大,當出現大幅放大,並伴有股價的加速下跌時(這種情況通常只發生在一兩天內),這時出現的最低位很可能就是此輪築底的最低點了。

(8)市場悲觀氣氛瀰漫。

(9)有重大利多消息出現。
在無重大利空消息的前提下,以上特徵出現四個以上可判斷反轉底已形成。反彈底出現的特徵比反轉底要簡單。反彈底作為股價下跌的階段性休止點,受技術走勢影響大,把握要點可考慮如下:

(1)股價下跌最常見的形態為下降管道和下降三角形,把握了下跌形態及一種下跌形態向另一種下跌態的轉化,反彈底通常能夠較準確地測定出來。

(2)隨機指標顯示超賣;動向指標-DI在極端區走平或回折。

(3)成交量萎縮到近期低點或創新低,而價格下跌乏力。
選時方式、方法、標準並無固定不變之模式。投資人均可根據自身實際,本著綜合基礎上的專門化原則構建自己的專用分析體系。

4 空頭市場 -市場的對局

空頭市場空頭市場

多頭市場與空頭市場的最大區分就是成交總值不同。上升趨勢里,投資人購買股票,短期或長期里都可獲得利潤,因此激發投資意願,交易活絡,在積極換手下,成交總值亦不斷創新記錄;下跌趨勢里,投資人買進股票后,再擬賣出時,股價已下跌一段,因此影響買氣,交易自然愈趨清淡,成交總值縮小。這種與自然現象中熱則脹、冷則縮類似的結果亦是大戶與做手充分使用的手法。

(1) 多頭市場里股價走勢為:上升(成交總值增加)→回檔(成交總值萎縮)→盤檔(再萎縮)→上升。

(2) 空頭市場里股價走勢為:下跌(成交總值減少)→反彈(成交值增加)→盤檔(成交值減少)→下跌。

具體來說,成交總值是測量股市行情變化的溫度計,成交總值增加或減少的速度可以推斷多空戰爭規模大小與股價指數漲跌的幅度。也就是說,成交總值持續擴大,表示新資金不斷湧入股市,是推動股價上漲的原動力。

成交總值與加權股價指數漲跌有密切關係。

(1) 股價指數與成交值之間關係正如滾雪球一樣,欲使股價指數上升,成交值必須持續增加。

(2) 多頭市場里,每股行情起點成交值均不大,隨著指數上升而擴大,直至不能再擴大時,股價指數便開始下跌,也就是最高成交值對應著最高股價指數。有時股價指數雖然繼續上升,成交值卻無法再出現更高成交值,上升行情極可能在數日內結束,與「先見量、后見價」相印證。也有時在長期下跌行情末期出現巨額轉賬交易,使成交值突然大增,股價指數則自此上升一段。

(3) 空頭市場里,下跌的每段行情成交值均有急劇萎縮現象,顯示買氣衰退,股價指數愈趨下跌,直至成交值不能再萎縮,跌勢便告一段落,也就是最低成交值對應最低股價指數。有時股價指數雖然繼續下跌,成交值卻不再見萎縮時,下跌行情即將結束。

(4) 最高成交值與最低成交值視當時股市人氣聚散而定,沒有固定標準與公式。只能從多頭市場或空頭市場規模推測未來的潛力。

投資者了解成交值與股價指數之關係時,若能將移動平均線理論與成交值搭配,建立波段是金交易系統,則可從較長期的成交記錄之變化預測股價指數漲或跌,降低誤差。

5 空頭市場 -操作要點

空頭市場空頭市場

1、短線操作快進快出
與多頭市場的捂股策略相反,在空頭市場中,操作上一定要強調一個快字。對於那些無暇光顧營業部也無法及時了解行情的投資人來說,空頭市場中要做的唯一的一件事就是暫休息。只有那些職業投資人或者隨時可以了解行情的人方可一試身手,但一定要切記短線參與,適可而止,一旦慢了一拍,就會遭受損失,且難以在短時間內彌補。

2、階段反彈入場時機
股市漲漲跌跌是其固有的規律,即使在空頭市場中也有會是一路下跌,其間總會有反彈,這也是吸引短線炒手一搏的原因之一。空頭市場中的反彈可分為短時反彈或稱初級反彈和階段性反彈或稱次級反彈,初級反彈強度有限、持續時間很短,有時只有幾天甚至一、兩天,而階段性反彈則力度要大得多,持續的時間有時會達到一、兩個月。空頭市場中要搏的是階段性反彈,而非初級反彈。然而,現實中,人們往往把初級反彈當成階段性反彈,匆忙入市,結果遭遇再次被套。如何確定是否是階段性反彈呢?一般說,中級反彈往往在下跌達到一定時間、下跌幅度達到一定水平之後方可出現,從經驗來看,當下跌幅度達到或超過30之後,方會出現,與此同時,成交量也比原來放大了1/3。

3、設好止損果斷出局
如果說,多頭市場上可以不怕套,因為下一波上升會很快讓投資人解套甚至獲利,但空頭市場中一旦被套,後市更是江河日下,難有解套的機會,因此在空頭市場中,及時了斷尤其重要。人們常常會有這樣的心理,在上漲時沒有賣掉,一旦股價回落,再賣就會出現實際虧損,更於心不忍,往往令原來設想的短線投機變成了無奈的長線投資。孰不知,當初的目的是短線搏差價,因此所選股票一般並未考慮長線投資價值,所以真要長期持有未必適宜;雖然說在大跌之後,技術上有回升的要求,但要被主力選作今後的長線投資品種,光有股價低這一條還遠遠不夠,還需有其他的題材和因素,所以現實中人們經常看到「強者恆強弱者恆弱」的現象教育人們,被動長期持股並不一定能變帳面虧損為帳面盈利,而更可能的是帳面虧損等於實際虧損。因此,在決策不當遭受虧損時,應果斷斷臂,保存實力,再尋機會,否則,到後來就不是斷臂的問題了,而可能是攔腰截斷了。快速認賠是空頭市場中的一個重要原則。

4、強勢個股集中參與
在空頭市場中,個股的機會只在於反彈行情,而且稍縱即逝,因此,只有少數的強勢個股尚能維持一段時間。在這種市況中,不要奢望一些長期沉寂的個股會有好轉,而去揀便宜貨,事實上空頭市場中強者彌強、弱者更弱的特點更為突出(當然,這裡的強者也只是相對意義上的),因為,在普遍看空的市場中,沒有人會大舉進場去做一波行情,那無異於逆水行舟,盤中的個股行情多是盤中主力不甘寂寞的自救行為,這種行為顯示出主力的實力,看準了可以短線跟上一把,在設定持倉比例的前提下,集中進入一、兩隻強勢股,搏一下短差。注意,在選股時,應選擇明顯有主力被套的股票,且目前價位距套牢區較遠,無解套壓力的中小盤股。

5、股本大小考慮因素
弱市中投資人會發現這樣的規模,即強勢股多為一些小盤股。這是實踐的經驗,也有其道理在內。在空頭市場或一段弱市中,成交非常清淡,每隻個股的日成交量往往只有幾十萬股,如果集團資金入駐上億流通股的大盤股,即使做出一波小行情,要實現利潤出局將非常困難,或者絕對一點說根本出不來。另一方面,弱市中大資金考慮到進出的困難以及價格風險的巨大,也不敢輕舉妄動,往往是一些中小資金,看準機會短炒一把,因此也只能選擇小盤股。所以在弱市中,一定要做,應選有些動作的小盤股。

6、本金安全首要目標
進行股票投資,並不是要時刻持有部分股票,一部分投資人手中沒有股票就感到不舒服,這種現象是應引起注意的。在中國股市上,沒有賣空機制,因此只有手中有股票才可能賺錢,但是投資人應看清形勢,做幾波行情也就足矣。尤其在空頭市場,更要謹慎。在空頭市場中,不輸甚至少輸便是贏是有道理的,在這樣的市場中,選股的標準首先是風險較小,因為所期待的反彈時間很短,之後又是進一步的下跌,選擇風險較小的個股,即使實際並未象期待的那樣上漲,但下跌的空間也很小,起碼損失小一些,所謂留得青山在,不怕沒柴燒,能夠保本是空頭市場選股的出發點,在這個基礎上去尋找或者說是搏盈利機會。這裡似乎又與前面提到的選擇強勢股有些矛盾,不過認真分析也不矛盾,空頭市場中參與強勢股的炒作也不是要追漲,而是確認在主力仍無法出局的情況下,在回調到一定位置后再啟動之時入場,這時有主力鎖倉賣壓便小多了,它的機會便比沒人關照的個股要多,當然,這時候也一定要堅持本金安全原則,情況不妙,先跑為上。

6 空頭市場 -操作策略

空頭市場空頭市場

熊市第一期。其初段就是牛市第三期的末段,往往出現在市場投資氣氛最高漲的情況下,這時市場絕對樂觀,投資者對後市變化完全沒有戒心。市場上真真假假的各種利好消息到處都是,公司的業績和盈利達到不正常的高峰。不少企業在這段時期內加速擴張,收購合併的消息頻傳。正當絕大多數投資者瘋狂沉迷於股市升勢時,少數明智的投資者和個別投資大戶已開始將資金逐步撤離或處於觀望。因此,市場的交投雖然十分熾熱,但已有逐漸降溫的跡象。這時如果股價再進一步攀升,成交量卻不能同步跟上的話,大跌就可能出現。在這個時期,當股價下跌時,許多人仍然認為這種下跌只是上升過程中的回調。其實,這是股市大跌的開始。

熊市第二期。這一階段,股票市場一有風吹草動,就會觸發「恐慌性拋售」。一方面市場上熱點太多,想要買進的人反因難以選擇而退縮不前,處於觀望。另一方面更多的人開始急於拋出,加劇股價急速下跌。在允許進行信用交易的市場上,從事買空交易的投機者遭受的打擊更大,他們往往因償還融入資金的壓力而被迫拋售,於是股價越跌越急,一發不可收拾。經過一輪瘋狂的拋售和股價急跌以後,投資者會覺得跌勢有點過分,因為上市公司以及經濟環境的現狀尚未達到如此悲觀的地步,於是市場會出現一次較大的回升和反彈。這一段中期性反彈可能維持幾個星期或者幾個月,回升或反彈的幅度一般為整個市場總跌幅的三分之一至二分之一。

熊市第二期。經過一段時間的中期性反彈以後,經濟形勢和上市公司的前景趨於惡化,公司業績下降,財務困難。各種真假難辨的利空消息又接踵而至,對投資者信心造成進一步打擊。這時整個股票市場瀰漫著悲觀氣氛,股價繼反彈后較大幅度下挫。

在熊市第三期中,股價持續下跌,但跌勢沒有加劇,由於那些質量較差的股票已經在第一、第二期跌得差不多了,再跌的可能性已經不大,而這時由於市場信心崩潰,下跌的股票集中在業績一向良好的藍籌股和優質股上。這一階段正好與牛市第一階段的初段吻合,有遠見和理智的投資者會認為這是最佳的吸納機會,這時購入低價優質股,待大市回升后可獲得豐厚回報。

一般來說,熊市經歷的時間要比牛市短,大約只佔牛市的三分之一至二分之一。不過每個熊市的具體時間都不盡相同,因市場和經濟環境的差異會有較大的區別。回顧1993年到2009年這段時間,中國上海、深圳證券交易所經歷了股價的大幅漲跌變化,就是一次完整的由牛轉熊,再由熊轉牛的周期性過程。

7 空頭市場 -市場現狀

空頭市場空頭市場

現在股指的盤整期是否就意味著空頭市場重新來臨了呢?觀察事物,近距離的視角可提供更多的細節,遠距離的全景觀測則能覆蓋更寬闊的視野,兩種觀測角度不可或缺,錯綜複雜的股市更是如此。當人們剛剛從股市的暴跌中緩過神來之際,卻不曾料想遇上了雷曼兄弟倒閉事件誘發的金融海嘯,而今年年初當人們仍然惴惴不安於金融海嘯第二波之際,股市卻在猶豫中越走越強。其中的細節表明,當人們關注整體時卻忽略了細節的破壞力,而當人們擔憂細節時卻又錯失了整體的洞察力,現階段同樣如此。

誘發A股市場調整的關鍵因素是「新股IPO重啟」的傳言,市場反覆流傳而管理層又反覆澄清,就類似「狼來了」的故事。A股市場是自去年9月份之後暫停新股IPO的,在此之前的7、8月份,上證指數徘徊於2566點至2952點之間,因此當股指再度觸及該區間下限2566點時,誘發市場「新股IPO重啟」的臆想不足為奇。但投資者切莫忘記,也是在2566點至2952點的運行區間,去年新華社曾連續發表數篇維穩評論,這揭示出股指2566點至2952點區間並非泡沫區域的簡單事實。

從歷史經驗分析,2005年股權分置改革啟動之後,新股IPO也曾暫時擱置,而2006年恢復新股發行並沒有令A股市場重新墜入空頭市場,只是經歷了一段彷徨的盤整期。2009年如果A股市場要同時承擔創業板和新股IPO這兩大重任,「政策紅利」的連貫性應該會得到延續,投資者切忌一聞「新股IPO重啟」就被嚇跑。新股IPO恢復之前勢必是先有新股發行的改革措施出台,這未必是利空。事實上,只有當股市處於泡沫巔峰階段、管理層通過密集放行大盤股來改變股市流動性的狀況時,例如2001年牛市巔峰發行寶鋼股份(600019 論壇 資訊)(600019 股吧,行情,資訊,主力買賣)、中石化,2007點牛市巔峰發行中國神華(601088 股吧,行情,資訊,主力買賣)、中國石油(601857 股吧,行情,資訊,主力買賣),這時新股IPO才會真正改變股市的運行趨勢,而每一次新股IPO恢復之初,其實都不會改變股市的運行趨勢。因此如果您認為「新股IPO重啟」會令A股市場重蹈空頭市場,可能會再次錯失良機,A股市場重返去年7、8月份時的2566點至2952點箱體區間迎接創業板和新股IPO的概率很高。

從經濟復甦的角度出發,現階段的名義通縮是投資的最佳夥伴,如果等到經濟數據呈現出景氣的徵兆時,則是投資收穫「喜悅」的季節。金融海嘯已經見底,國際油價和全球股市都將步入反彈的周期,這令A股市場擺脫了源自外圍市場的後顧之憂,關鍵是構成A股市場指數權重值最主要的能源股板塊將由拖累股指下跌的「承重砝碼」轉變為牽引股指向上的「千斤頂」。大市值能源股在本輪反彈過程中漲幅有限,未來國際油價在向每桶60至80美元區間攀升的過程中,會令能源股逐步脫穎而出,而中國神華、中國石油這些藍籌股的股價至今離其發行價還頗有差距,當經濟復甦周期的景氣節氣來臨時,這些「大象股」的股價重返發行價之上的概率極大,這將是維持A股市場向上趨勢的中流砥柱。

把握經濟復甦脈絡的最佳數據是用電量和航運指標,股市中跟蹤的目標板塊是電力和航運。用電量和航運指標是難以人為操控的硬指標,前者能反映出製造業復甦的狀況,後者能反映出進出口貿易復甦的狀況。未來經濟復甦的過程可能會表現出逐季復甦的特徵,綜合運用國際油價、用電量和航運指標這三大數據,就能基本上掌握本輪經濟復甦的脈絡。電力股和航運股會呈現出典型的逆周期投資規律,現階段業績處於不景氣階段,反而值得青睞。而當用電量和航運指標出現大幅回暖的跡象時,也就意味著經濟復甦的景氣節氣來臨了,如果屆時國際油價再度邁向100美元大關,不僅僅是A股市場,包括外圍股市的反彈都有可能止步,因為此時各國央行的貨幣政策又會將「防通脹」列為首要目標。所以,投資者應該把握住現階段通縮的投資良機,而經濟復甦的景氣時節可能會在2010年。

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