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美元(UNITED STATES DOLLAR)俗稱美金,是美國的貨幣,貨幣符號為USD。目前流通的美元紙幣是自1929年以來發行的各版鈔票,主要是聯邦儲備券。目前,流通的紙幣面額有1,2,5,10,20,50和100元,鑄幣面額有1,5,10,25,50分和1元。美圓,又作美元,是美國的官方貨幣。1785年7月6日,美元被選為美國的法定貨幣。它的出現是由於1792年美國鑄幣法案的通過。它同時也作為儲備貨幣在美國以外的國家廣泛使用。當前美元的發行是由美國聯邦儲備系統控制。最常用的表示美元的符號是「$」,而用來表示美分的標誌是「¢」。國際標準化組織為美元取的ISO4217標準代號為USD。1792年4月2日,1美元被定為含銀24克。1960年10月21日,西方國家出現擠兌美元搶購黃金風潮。

1 美元 -簡介

美元名稱  美元(United States Dollar)

發行  聯邦儲備銀行(U.S Federal Reserve Bank)

代碼  USD

單位  美元(dollar,$),美分(cent,¢) 進位:$1=100¢

鈔票  $1、$2、$5、$10、$20、$50、$100

硬幣  1¢、5¢、10¢、25¢、50¢、$1

2 美元 -貶值

美元美元

財政收入減少,美元也大幅貶值,美國政府出現嚴重的財政赤字,美國政府不得不向外國發行美國國債來增加政府的收入,美國國債是指美國財政部代表聯邦政府發行的國家公債。過去的數年來,中國持續購買美國國債,但美國本土的投資者卻不停減持。中國仍為美國國債的外國中第一大持有國。 對中國投資者而言,持有美國國債也會帶來如下成本或風險:持有美國國債,面臨著由美元貶值的估值效應造成的資本損失或美國國債市場價格下降。一方面,美聯儲加息會導致美國國債市場價格下滑;另一方面,次貸危機結束后,投資者風險偏好的增強所導致的避險資金流出美國國債市場,也會導致美國國債收益率上揚以及美國國債市場價格下降。從2001 年後,受美國經濟增長放緩影響,尤其是作為CPI核心指數的房地產市場在2005年後持續下滑,美元持續下跌。而作為全球主要結算貨幣的美元,再次遭受信任危機。美元貶值導致全球性通貨膨脹的壓力,並且導致美元儲備國持有的外匯資產財富縮水。美元貶值也是美國向別國轉嫁危機並制約其他競爭對手正常發展的慣用方法。上世紀80年代美國迫使日元升值,引發日本經濟泡沫膨脹並最終破滅;眼下美國又在使用「弱勢美元」的政策,向全球輸出衰退,此輪美元貶值的主要對象是歐元和人民幣,美元貶值引發中國輸入性通貨膨脹,2001年初至2008年2月底,美元貶值幅度高達66.4%,即使國際市場商品實際價格維持不變,其以美元標價的名義價格也會上漲66.4%。美元貶值推高國際市場商品價格,引發全球性通貨膨脹。由於美元的大幅貶值,急劇拉高了全球石油、礦石、穀物、天然橡膠等能源價格和初級產品價格上升,對中國通貨膨脹形成外部推動壓力的渠道是,進口能源價格和初級產品價格上漲首先造成原材料燃料動力購進價格指數上漲,其次造成工業品出廠價格指數上漲,最終導致中國出現輸入性通貨膨脹。通脹壓力上升是近兩年中國宏觀經濟最重要的特徵事實之一。

美元貶值導致世界原油價格上升,截止到2008年上半年,原油價格屢創新高,這種物價刺激效應主要體現在兩個方面:首先是以美元為貨幣計算單位的原油價格因美元貶值而直接上漲;其次是次貸危機導致美國房地產和股票市場一度低迷,大量的美元因此轉向購買原油期貨和現貨,湧現出巨量投機需求和避險需求,形成較大比例的「投機溢價」,進一步推高了農礦產品價格水平。其往年的國債發行量平均一年是5、6千億美元,若按照美國現在的赤字規模1萬2千億美元,再加上拯救商業銀行系統必不可少的2、3萬億這樣的規模,美國國債2009年的發行量將會達到一個相當驚人的程度,很可能是往年的5、6倍以上。目前中國的外匯儲備主要用來購買美國國債,而10年期美國國債的收益率不到5%。含金量在1792年,美元採用了金銀複本位制,按照當年頒布的鑄幣法案,一美元摺合371.25格令(24.057克)純銀或24.75格令(1.6038)克純金。美國第一任財政部長上任后,美國貨幣採用了「金本位制」。

美元美元

到1914年第一次世界大戰爆發,由於各國停止了黃金的進出口,金本位體系即告解體。在金本位制度後期,美元含金量為1.50466克。1934年1月31日,一美元含金量被規定為13.714格令(合0.888671克)。黃金官價由每盎司20.67美元提高到35美元。到1934年美元貶值,美國政府將1922年以前版的各種券類鈔票逐漸收回。貶值后的美元不能兌現,僅外國中央銀行可按官價向美國兌換黃金。1946年12月18日,國際貨幣基金組織正式公布美元含金量為0.88867克。以後,由於美國國際收支持續逆差,導致通貨膨脹嚴重,美元危機加深。1971年8月15日,美國總統尼克松宣布美元貶值並且停止美元兌換黃金,布雷頓森林體系開始崩潰,為克服國際金融市場混亂的狀況,主要資本主義國家一再磋商,最終於1971年12月達成「史密森學會協議」。其主要內容有:美元對黃金貶值7.89%,黃金官價從每盎司35美元提高到38美元;匯兌平價的幅度由1%擴大到2.5%,美元含金量貶為0.818513克,對「特別提款權」比價由原來的1:1貶至1.08571美元等於1「特別提款權」。然而,這些措施也未能阻止美國國際收支逆差和美元危機的惡化。1973年2月12日,美元再次貶值10%,含金量減為0.73662克,黃金官價每盎司提高到42.22美元。對特別提款權比價貶至1.20635美元等於1 「特別提款權」。歐洲國家及其他主要資本主義國家紛紛退出固定匯率制,固定匯率制徹底瓦解,美元匯價走向浮動。至此美元不再有法定含金量。

3 美元 -含金量

在1792年,美元採用了金銀複本位制,按照當年頒布的鑄幣法案,一美元摺合371.25格令(24.057克)純銀或24.75格令(1.6038)克純金。美國第一任財政部長上任后,美國貨幣採用了「金本位制」。到1914年第一次世界大戰爆發,由
美元美元
 於各國停止了黃金的進出口,金本位體系即告解體。在金本位制度後期,美元含金量為1.50466克。1934年1月31日,一美元含金量被規定為13.714格令(合0.888671克)。黃金官價由每盎司20.67美元提高到35美元。到1934年美元貶值,美國政府將1922年以前版的各種券類鈔票逐漸收回。貶值后的美元不能兌現,僅外國中央銀行可按官價向美國兌換黃金。 1946年12月18日,國際貨幣基金組織正式公布美元含金量為0.88867克。以後,由於美國國際收支持續逆差,導致通貨膨脹嚴重,美元危機加深。1971年8月15日,美國總統尼克松宣布美元貶值並且停止美元兌換黃金,布雷頓森林體系開始崩潰,為克服國際金融市場混亂的狀況,主要資本主義國家一再磋商,最終於1971年12月達成「史密森學會協議」。其主要內容有:美元對黃金貶值7.89%,黃金官價從每盎司35美元提高到38美元;匯兌平價的幅度由1%擴大到2.5%,美元含金量貶為0.818513克,對「特別提款權」比價由原來的1:1貶至1.08571美元等於1「特別提款權」。然而,這些措施也未能阻止美國國際收支逆差和美元危機的惡化。1973年2月12日,美元再次貶值10%,含金量減為0.73662克,黃金官價每盎司提高到42.22美元。對特別提款權比價貶至1.20635美元等於1 「特別提款權」。歐洲國家及其他主要資本主義國家紛紛退出固定匯率制,固定匯率制徹底瓦解,美元匯價走向浮動。

4 美元 -現行鈔票

$1

◎正面:美國第1任總統喬治·華盛頓

◎背面:左側的金字塔黑暗的一面朝向西方,表示當時蠻荒未被探索過的北美西部。金字塔上方是一個全視之眼圖案,這象徵了雖然美國的建設還沒有完成,但在上帝的幫助下,目標一定會達到。右側是美國國徽。 

美元美元
$2

◎正面:美國第3任總統托馬斯·傑弗遜

◎背面:油畫《獨立宣言》

$5

◎正面:美國第16任總統亞伯拉罕·林肯

◎背面:林肯紀念堂

$10

◎正面:美國第一任財政部長亞歷山大·漢密爾頓

◎背面:美國財務省

$20

◎正面:美國第7任總統安德魯·傑克遜

◎背面:白宮

$50

 ◎正面:美國第18任總統尤利西斯·辛普森·格蘭特

◎背面:美國國會

$100

◎正面:美國政治家、外交官、作家、科學家本傑明·富蘭克林

◎背面:費城獨立紀念堂

5 美元 -最新匯率

2010年7月11日
匯率 

貨幣名稱 現匯買入價 現鈔買入價 賣出價 基準價 折算價 發布日期 發布時間

英鎊 1015.94 984.58 1024.1 1025.37 1025.37 2010-07-11 00:00:09

美元美元

港幣 87.01 86.31 87.34 87.01 87.01 2010-07-11 00:00:09

美元 676 670.58 678.7 677.53 677.53 2010-07-11 00:00:09

瑞士法郎 637.75 618.06 642.87 644.38 2010-07-11 00:00:09

新加坡元 488.76 473.67 492.69 491.32 2010-07-11 00:00:09

瑞典克朗 90.01 87.23 90.73 90.13 2010-07-11 00:00:09

丹麥克朗 114.38 110.85 115.3 115.3 2010-07-11 00:00:09

挪威克朗 106.12 102.85 106.98 106.38 2010-07-11 00:00:09

日元 7.6183 7.3831 7.6795 7.6518 7.6518 2010-07-11 00:00:09

加拿大元 653.44 633.26 658.69 649.26 2010-07-11 00:00:09

澳大利亞元 590.48 572.25 595.22 593.2 2010-07-11 00:00:09

歐元 852.78 826.45 859.63 858.84 858.84 2010-07-11 00:00:09

澳門元 84.71 84 85.04 84.89 2010-07-11 00:00:09

菲律賓比索 14.61 14.15 14.72 14.65 2010-07-11 00:00:09

泰國銖 20.82 20.18 20.99 20.91 2010-07-11 00:00:09

紐西蘭元 478.69 482.54 480.12 2010-07-11 00:00:09

韓國元 0.5456 0.5917 0.5692 2010-07-11 00:00:09

6 美元 -歷史上美鈔的不同版本

美元美元硬幣

在《獨立宣言》發表以前,美國就已經使用紙鈔了。美國的貨幣史最早可上溯到1690年,馬薩諸塞殖民地發行了第一張貨幣以彌補軍事遠征的花費,這種做法很快輾轉流傳到其它殖民地,但因手工雕刻銅版容易磨損、需要不斷修版,所以無法保持成品的一致性,結果使不法之徒有了可乘之機,最終偽鈔到處泛濫,於是這些票證很快就被廢棄了。

到了1764年,英國當局在對北美殖民地貨幣多年來的限制后,終於下達一項對殖民地發行貨幣的禁令。後來,由於對英獨立戰爭,北美殖民地資金消耗很大,大量的金銀被英國作為稅收徵收,導致美國國內資金缺乏。13個殖民地的聯合政權大陸會議(美國大陸國會)為了籌集資金,於1775年5月10日在馬薩諸塞州舉行了會談並於6月22日批准發行了總價值為兩百萬美元的一種可兌換西班牙銀元的紙幣,稱為大陸幣(Continental Congress)。但是由於不久便出現了偽鈔,因此導致它的價值實用很小,以致在俗話中將不值錢的東西稱為「還不如一個大陸幣」。該券於1781年被銀行券(即為由銀行發行的,可在該銀行範圍內自由兌換金屬貨幣的紙鈔)取代。

美元美元

1781年12月31日,費城的北美銀行成為首家國家銀行並獲得發鈔特許權。1789年美國憲法公布后,紐約銀行和普羅維登斯銀行也獲特許發行貨幣(直到1836年)。1785年7月6日,國會正式通過將元(Dollar)作為法定貨幣單位。1791年國會又特許「美國銀行」 二十年期作為美國財政部國庫代理人。此乃第一個為政府履行中央銀行功能的銀行,一直運作至1811年國會拒絕續訂此銀行的特許狀為止。了解到必須有中央銀行系統迎合國家財務的需要,國會於1816年特許第二家「美國銀行」再擁有二十年期代理。1877年時,財政部製版印刷局開始印刷所有美國貨幣。

1861年,為了籌措南北戰爭的費用,國會立法授權財政部直接發4.5億元無鑄幣和黃金擔保、不兌現的「即期票據」(Demand Notes)。出於防止偽造的目的它使用難於照相複製的綠色油墨(鹵化銀感光劑對綠光最不敏感),由於技術上的原因,鈔票背面使用了比正面深的綠色,由此被稱為「綠背票」(greenback)(時至今日,我們依然依此稱呼美元)。嚴格的來說,這是第一種普及流通的美國貨幣。它被稱為聯邦券,也就是政府券(United State Notes)。它的庫號和連號均為紅色。每一張「即期票據」皆由財政部登記官的代理人及聯邦財政總長親手簽名。此一不實際的措施,激發了准許登記官及財政部長將簽名製版印刷於貨幣上的新法規。此項措施於1862年發行的第一系列政府券開始實行。

根據1861年美國立法規定,財政部又發行了國庫券(TREASURYNOTE),它只有兩種版,1890年和1891年版,用此票在當時可以購買白銀和黃金。

美元美元

1862年到1864年期間國民銀行法准許各州指定的銀行發行以美國公債為準備金的紙幣,稱為國家銀行券(NATIONALCURRENCY)庫印和連號均為棕色,亦稱國家券或國家流通券。這些紙幣式樣繁多,大約有1600家州立的和私人的銀行發行貨幣,7000多種面貌各異的法定貨幣。所有特許發行紙幣的私人銀行和州立銀行於1863年被要求參加國家銀行系統或繳納10%的鈔票發行稅。1908年又補充法案,准許國民銀行以美國公債以外的債券為準備金髮行紙幣。到後來國家券形成由聯邦儲備銀行和國民銀行銀行的兩種主要版本:國民銀行發行的版本連號為6位數字,在正面左右兩邊還印有兩個或四個字體粗大的黑色號碼另一種連號為8位數字;鈔票正面左側印有聯邦儲備銀行的名稱,左右方印有4個斜對著的黑色地區代表字母,這是聯邦儲備銀行發行的。發行較早的國家券有4個負責人簽字,兩上角為財政部長和國庫長簽字,兩下角是出納長和總裁的簽字。該券於1935年7月1日起收回不再發行。1928年以後又發行了一種1929年版,這是美國財政部在第二次世界大戰時為了籌措軍費,於1942年12月以國家券的形式發行的6.6億美元鈔票。

為了兌取黃金,美國政府於1870年開始發行了金幣券(GOLD CERTIFICATES)它的庫印、連號是黃色,亦稱金元券。該券票面上印有「持有人可憑此兌取金幣」字樣。它是由美國財政部發行以百分之百黃金作準備的貨幣。從南北戰爭結束到1933年,金幣券可自由兌換金幣,並作為美國貨幣供應的一部分在市面上流通。1931年隨著金本位制崩潰,1933年金幣券也就停止兌換黃金。

出於防止白銀私運出國的目的,美國於1878年開始發行了銀幣券(SILVERCERTIFICATES)。庫印、連號是藍色,亦稱銀元券。是根據1878年和1886年通過的法律發行的,它可以兌換等值的銀幣,後來由於銀價的上漲,從1968年6月24日起,銀元券不能再兌換白銀。另外,還有一種黃色庫印藍色連號的銀幣券,這是第二次世界大戰時美國軍隊在北非使用的軍用票。黃印是區別於藍印,以備落入敵人手裡可以作廢。大戰結束后,許多黃印票子流通很廣,已和其他券類一樣使用。

美元美元

美國在朝鮮戰爭中,在韓國發行了一種軍用票,票面上印有「軍人戰爭區償付憑證」字樣,限定在戰區使用,不作一般貨幣流通。這種票於已於1954年5月25日宣布作廢。此外,還有夏威夷券,這不是一個獨立的券類,而是在已有的券種(聯邦儲備券和銀幣券)鈔票上加印黑色「HAWAll」字樣,背面則以較大字體的空心「HAWAll」橫印在鈔票中間。庫印和連號是棕色。原是供夏威夷群島使用,後來到處流通。

上文中所述的1861年至1928年發行的各種鈔票,票幅較大,尺寸不分券類和面額均為 178mmx73mm,美國財政部命令於1922年開始收回,但仍是美國法定貨幣,可向美國銀行兌換。 1913年12月23日,美國國會通過了《聯邦儲備法》建立了聯邦儲備制度。按照「法案」的規定,全國劃分了12個聯邦儲備區,每一個區在一個指定的中心城市(聯邦儲備市)設立一個聯邦儲備銀行,在全國有12家聯邦儲備銀行,行使中央銀行的職能,這樣在美國共有12家聯邦儲備銀行行使中央銀行職能。,在首都華盛頓設立了聯邦儲備委員會,作為最高領導機構。聯邦儲備銀行於1914年11月16日開始發行了作為法定貨幣的聯邦儲備銀行券(FEDERAL RESERVEBANK NOTES)用以換回國民銀行券,1945年6月12日起,這種券收回不再發行。同時發行了一種聯邦儲備券,(FEDERAL RESERVE NOTES)作為日常大量的通用貨幣。按規定聯邦儲備券應有充足的擔保,其擔保物是黃金或政府債券,高級或短期商業證券。它的連號和庫印為綠色。目前我們所能接觸到的99%均為聯邦儲備券,其他的還有少量的政府券和銀幣券。

7 美元 -幣制沿革

美國最早的紙幣是1775年6月由13個殖民地聯合政權「大陸會議」批准發行,稱為「大陸幣」。1863年財政部被授權開始發行鈔票,背面印成綠色,被稱為「綠背」一直沿用至今。

美元美元

1913年12月,美國國會通過「聯邦儲備法案」,建立了聯邦儲備制度,全國分12個聯邦儲備區,在每個區的中心城市設聯邦儲備銀行,行使中央銀行職能,並於次年發行各州的「聯邦儲備銀行券」。1945年6月12日起,「聯邦儲備銀行券」回收不再發行,隨之發行「聯邦儲備券」,作為日常大量通用的貨幣。至此,美國貨幣才基本定型。

自美國每一任財政部長密爾頓上任后,美國貨幣曾採用「金本位制」。1929年美國經濟大恐慌后,「金本位制」於1931年崩潰。1934年美元貶值,美國政府將1922年以前的各種券類鈔票全部收回。但根據美國法令,尚未收凈的1922年以前舊版鈔票仍可向美國銀行兌換。美國在1914年通過法案,確定將鈔票的尺寸統一為156毫米X66.3毫米,延續至今。最早的新規格美鈔是1928年版號的。現在流通的美元紙幣,數量最多的是聯邦儲備券,總面額占流通鈔票的99%。其餘的1%是合眾國鈔票和銀圓票等,他們已停止印刷,只是在高面上偶爾可以見到,已成為收藏品,其收藏價值已遠遠超出面額。目前只有聯邦儲備券在繼續發行。聯邦儲備券,銀幣券,國家券可以流通。其它券種雖停止流通但可以兌付。

8 美元 -歷史地位

美元美元
1792年,美元在13個殖民地形成了貨幣區,美國在當時只是一個擁有400萬人口的國家。19世紀末,它已變成世界上最強大國家。到1914年第一次世界大戰爆發時,美國的經濟總量大於其餘三個最大的國家:英國、德國、法國,甚至它們的總和,這使得美元的地位日益突出。一戰中,歐洲國家的黃金流入美國購買戰爭用品。美國聯邦儲備銀行將這些黃金作為法定貨幣導致了通貨膨脹。從1914年到1920年美國的價格水平翻了近一倍。後來美國聯邦儲備銀行決定治理通貨膨脹,試圖使價格恢復到原來的水平。接下來是便一段通貨緊縮時期,價格水平在1920年一年內便從200降到140,下降了30%,這是美國歷史上最大的通貨緊縮。雖然金本位體系的35年是自由資本主義繁榮昌盛的「黃金時代」,固定匯率制擁有保障國際貿易和信貸安全,方便生產成本核算,避免了國際投資風險的優點。在一定程度上,它推動了國際貿易和國際投資的發展。然而,嚴格的固定匯率制使各國難以根據本國經濟發展的需要執行有利的貨幣政策,經濟增長受到較大制約。在二戰期間,國際貨幣體系更是亂成一團。為了解決這種混亂的狀況,1943年,美國財政部官員懷特和英國財政部顧問凱恩斯分別從本國利益出發,設計戰後國際貨幣金融體系,提出了兩個不同的計劃,即「懷特計劃」和「凱恩斯計劃」。

「懷特計劃」主張取消外匯管制和各國對國際資金轉移的限制,設立一個國際穩定基金組織發行一種國際貨幣,使各國貨幣與之保持固定比價,也就是基金貨幣與美元和黃金掛鉤。會員國貨幣都要與「尤尼它」保持固定比價,不經「基金」會員國四分之三的投票權通過,會員國貨幣不得貶值。而「凱恩斯計劃」則從當時英國黃金備缺乏出發,主張建立一個世界性中央銀行,將各國的債權、債務通過它的存款賬戶轉賬進行清算。

第二次世界大戰末期,義大利已經投降,德國在東線轉為戰略防禦,日本已經失去了在太平洋地區進行大規模戰役的能力,它們的國內經濟更是接近崩潰;而英國和法國的經濟實力在戰爭中也遭受嚴重破壞;蘇聯的狀況也同英法一樣,第三個五年計劃還未完成就遭到法西斯納粹德國的侵略;唯有美國在戰爭中發了財,經濟得到空前發展。黃金源

美元美元

 源不斷流入美國,1945年美國國民生產總值佔全部資本主義國國民生產總值的60%,美國的黃金儲備從1938年的145.1億美元增加到1945年的200.8億美元,約佔世界黃金儲備的59%,相當於整個資本主義世界黃金儲備的3/4,這使它登上了資本主義世界盟主地位。在這種形勢下,二戰後形成了以美元為中心的國際貨幣體系。

1944年7月,在第二次世界大戰即將勝利的前夕,二戰中的44個同盟國在英國和美國的組織下,在美國新罕布希爾州(NewHampshire)的布雷頓森林村(BrettonWoods)一家旅館召開了730人參加的「聯合和聯盟國家國際貨幣金融會議」,通過了以美國財長助理懷特提出的懷特計劃為基礎的《國際貨幣基金協定》和《國際復興開發銀行協定》,總稱布雷頓森林協定,從此開始了布雷頓森林體系。

美元在國際貨幣體系中的這種霸主地位給美國帶來了巨大的利益。首先,它使美國可以不受限制地向全世界舉債,但其償還債務卻是不對等的或者乾脆是不用負責任的。因為它向別國舉債是以美元計值的,它可以讓印鈔廠毫無節製得加印美元,即便造成美元貶值,也能減輕其外債負擔,又可刺激出口,改善其國際收支狀況。此外,由於美經濟實力雄厚,投資環境比較穩定,在美投資能帶來較多利潤,因此,許多人都想在美投資。而大量流通性美元資金的到來,使其利率下降,彌補財政赤字的成本得到壓縮。另外,在通常情況下,當一個國家的國際收支出現逆差時,一般要進行經濟政策的調整。而美國卻不必這樣做。因為美元是國際貨幣,當美國出現外貿逆差時,美政府可通過印刷美鈔來彌補赤字,維持國民經濟的平衡,而將通貨膨脹轉嫁給其他國家。這正是戰後的美國雖經歷了數十年的高額財政赤字卻依然能保持經濟狀況穩定的主要原因。

美元再有,還可以使美國獲得巨額的鑄幣稅。鑄幣稅原是中世紀西歐各國對送交鑄幣廠用以鑄造貨幣的金、銀等貴金屬所征的稅;後來指政府發行貨幣取得的利潤(等於鑄幣幣麵價值與鑄幣金屬幣價的差額)。在金本位崩潰之後,以紙幣為基礎的信用本位取代了金本位;美元代行國際貨幣職能,給美國帶來了巨大利益。當一張毫無價值可言的紙幣被國家印製出來時,鑄幣稅就等於這張紙幣所能購買到的社會產品價值,中間的差額即為美國的「鑄幣稅」。

根據美國國家安全局1994年公布,全世界美鈔流通量為3500億元,1/3在美國境內流通,2/3在外國流通。紐約聯儲局報告稱,在2002年末,在市面流通的6,200億美元貨幣中,有大約55%到60%,即3,400億到3,700億美元左右是在美國以外地區流通的。根據聯邦儲備體系最近的估計,在所有流通的美元中,大約三分之二為美國境外持有。目前在全世界流通的美國貨幣總額已達將近7000億美元。僅在1989到1996年3月間,流到俄羅斯和阿根廷的美鈔就分別達到了440億和350億美元。而美國印製一張1美元鈔票的材料費和人工費只需0.03美元,卻能買到價值1美元的商品,美國由此得到每年大約250億美元的巨額鑄幣稅收益,二戰以來累計收益在二萬億美元左右。

美元美元

 但是由於二戰時的通貨膨脹,二戰後通貨膨脹,朝鮮戰爭和越南戰爭時期通貨膨脹,以及兩次通貨膨脹間的另一輪通貨膨脹,使美國價格水平在1934年到1971年間上漲了2倍,同時美國依靠其雄厚的經濟實力和黃金儲備保持黃金的美元比價不變,高估美元,低估黃金。這時各國央行開始儲備黃金,將手中的美元兌換成黃金以增加它們的儲備。1948年,美國擁有全世界70%的貨幣性黃金儲量也就是7億盎司。而隨著日本和西歐經濟復甦和迅速發展,美國的霸權地位不斷下降,美元加劇了黃金供求狀況的惡化,在20世紀50年代與60年代,美國為發展國內經濟及對付越南戰爭造成的國際收支逆差,又不斷增加貨幣發行,這使美元遠遠低於金平價,使黃金官價越來越成為買方一相情願的價格。歐洲由於越南戰爭產生了一股反美情緒,法國帶頭把所有的順差以黃金的形式進行儲備。於是美國的黃金儲備從1948年的7億盎司降到1970年的2億5千萬盎司,有一半以上將近三分之二黃金儲備流失了,進一步增加了美元的超額供應和對黃金的超額需求。加之國際市場上投機者抓住固定匯率制的瓦解趨勢推波助瀾,大肆借美元對黃金下賭注,導致固定匯率制徹底崩潰。1971年出現了「美元危機」,從60年代到70年代,爆發這樣的美元危機就達11次之多。儘管美國政府為挽救美元採取了許多應急措施,都未能奏效。美國經濟衰退、資本大量流失、美元在全世界泛濫成災。最終美國黃金儲備面臨枯竭的危機,不得不放棄美元金本位,美元失去了其等同黃金的特殊地位。

9 美元 -券種

聯邦儲備券(FeberalReserveNotes):財政部印章和序列號為綠色,面值有1,2,5,10,20,50,100,1000,5000,10000元。1969年後停止發行500元及以上面額的鈔票。除了聯邦儲備券外,還有其他幾種券別,每張鈔票上均印有券種名稱,位置各有不同。

國家券(UnitedStatesNote):紅色財政部印章和序列號,面值有1,2,5,10元。最後年版號1966A。

銀幣券(SilverCertificates):藍色財政部印章序列號,面值1,2,5,10元。1963年停止印刷,最後年版號為1957B。戰時還發行過兩類在戰區使用的銀幣券,雙面印有「HAWAII」字樣的夏威夷銀幣券,印有黃色財政部印章的北非銀幣券。

國家銀行券(NationalBankNotes):棕色財政部印章和序列號,鈔票名稱為「NATIONALCURRENCY「,面值有5,10,20,50,100元,最後年版號為1929。

金幣券(GoldCertificates):金黃色財政部印章和序列號。面值有5,10,20,50,100,500,1000,5000,10000和100000元,最後版年號為1934。

聯邦儲備銀行券(FederalReserveBankNotes):棕色財政部印章和序列號,鈔票名稱為」NATIONAL CURRENCY」,在四個位置上印有聯邦儲備系統各地區銀行的字元編號。面值有5,10,20,50,100元。最後版年號為1929。二戰時期還發行過在軍中使用雙面印有「HAWAII」字樣的5,10,20面額的聯邦儲備券,財政部印章和序列號為紅色。

10 美元 -紙幣

美元紙幣是採用棉纖維和麻製成的。棉纖維長使紙張不易斷裂,吸墨好、不易掉色。麻纖維結實堅韌,使紙張挺括,經久流通不起毛,對水、油及一些化學物質有一定的抵抗能力。美元紙張中沒有添加增白劑,呈本白色,在紫光燈下不反光。自1880年起,美鈔紙張內夾有紅藍纖維絲,這種纖維絲是在造紙時摻入紙漿的。因此,纖維絲有的夾在紙中,有的浮於表面,用針尖可以把纖維絲挑出來。1928年以前,紅蘭纖維絲分佈在鈔票的正中,由上至下狹長的一條。1928年及以後各版,纖維絲漫布全版。1990年起,美元紙張中(人像左側)加入了一條被稱為「邁拉」的聚酯類高分子物質製成的安全線,安全線上有美元符號及面額數字,迎光透視清晰可見。美元正面油墨為黑色稍深,略帶灰色,背面為綠色。1934年以後各版,油墨中添加了磁物質,具有磁性真美鈔採用熒光油墨和磁性油墨等專用油墨特製,故美鈔正面右側的綠色徽記和綠色號碼,在白紙上用力擦拭后,紙上能留下「綠痕」。1996年以後發行的部分美元會隨光線角度不同而顯示一會黑一會綠。美元的主要圖案是雕刻凹版印刷,庫印及連號等為凸印。1990年版以後,下面肖像窗周圍加有縮微文字。

特徵

美元美元是國際印鈔界公認的設計特證變化最少的鈔票之一。雖經多次改版,但不同版別的鈔票變化並不大,只是防偽功能得到了不斷加強。美元票面尺寸不論面額和版別均為156毫米X66.3毫米。下面重點介紹聯邦儲備鈔票。

(一)國名標誌美元紙幣正面名稱和人物肖像之間是凹印的「THE UITED STATE OF AMERICE」(美利堅合眾國),也有的印在肖像下面。舊版紙幣中還有隻印「THEUNITEDSTATES」的。自1963年起,國名字母後面的印影改用極細的平行線刻成,在新版鈔票上更加明顯。

(二)各式票面的人物肖像與建築物:美元紙幣正面主景圖案為人物頭像,主色調為黑色。背面主景圖案為建築,主色調為綠色,但不同版別的顏色少有差異,如1934年版背面為深綠色,1950年版背面為草綠色,1963年版背面均為墨綠色。

樣式

美元紙幣樣式
1美元券(1993)正面是首任美國總統喬治·華盛頓(George Washington,1732-1799)肖像,背景主景是美國國璽(The Great Seal of the United States)。

2美元券(1976)正面是托馬斯·傑斐遜(Thomsa Jefferson,1743-1826)肖像,斯圖亞特(G.C.Stuart)原作。背面是傑弗遜故居(1976年以前版)、獨立宣言簽字會場(1976年以後版)。

5美元券(1995、1999)正面是亞伯拉罕·林肯(Abraham Lincoin,1809-1865)肖像。背面是位於華盛頓的林肯紀念堂。

10美元券(199)正面是亞歷山大·漢密爾頓(Alexander Hamilton,1755-1804)肖像。背面是美國財政部大樓。20美元券(1995、1996、2004)正面是安德魯·傑克遜(Andrew Jackson,1767-1845)肖像。背面是白宮,美國總統府。

50美元券(1990、1996)正面是尤利斯·格蘭特(Ulysses SimpsonGrant,1822-1885)肖像。背面是美國國會大廈。

100美元券(1988、1996)正面是本傑明·富蘭克林(Benjamin Franklin,1706-1790)肖像。背面是費城獨立紀念堂。

500美元券正面是威謙·麥金萊(Willim Mckinley,1843-1901)肖像。背面是面額小寫「500」字飾,字體大小不一。

1000美元正面是克利夫蘭(Cleveland,1827-1908)肖像。背面是美國國名及大寫「One Thousand」字飾。 5000美元正面是麥迪遜(Madison,1751-1836)肖像。背面是面額小寫「5000」字飾。

10000美元正面是西蒙·P·蔡斯(Chase,1751-1836)肖像。背面是面額小寫「10000」字飾。

100000美元金元券是美國財政部印刷局印製的最高面額鈔票,投入流通總量為42000張,僅在聯邦儲備銀行內部只用於官方轉帳。正面是伍德羅·威爾遜(Woodrow Wilson,1856-1892)肖像。背面是半塊金幣等紋飾。在美國發行的各種美元幣種中,聯邦儲備券系列包括500、1000、5000、10000美元面值,金幣券包括1000、10000和100000美元面值。其他幣種沒有面額超過100美元的大額紙幣。

1933年3月9日,美國總統羅斯福簽署總統令,終止了金幣券的流通,將其不論面額全部收回。至1940年,金幣券回收完畢。1946年以後美國不再發行新的大面額紙幣,至1969年,所有面額在100美元以上的大面額紙幣全部退出流通。

版面

美元在美元紙幣上,我們經常可以看到各種用字母、數字或者是圖案做成的標記,他們中有的是用於辨認美元紙鈔真偽的,而有的甚至只是用來宣揚宗教信仰。一般在美元中顯著的位置(硬幣就在人物頭像的下方,紙幣上的一般位於反面中線的上方)有一句標語「In God WeTrust」(我們信仰上帝)。此銘刻首次出現於1864年的兩美分硬幣上。

自1955年起,國會使它成為法定的國家標語。現今法律規定,所有美國硬幣和紙張鈔票上都必須使用此標語。第一次於紙張鈔票出現,是在1957年系列發行的1元「銀券」,並開始在1963年系列的「聯邦儲備鈔券」出現。

庫印(TREASURYSEAL)。美鈔下面印有美國國庫印記,聯邦準備券的庫印印在右邊。其他券類的庫印,1928年的在左邊,1934年版起一律改印在右邊。早期庫印為圓形,外圍有四十個齒,每個齒粗細大小均勻,圓內一圈有拉丁文字「THESAUR AMER SEPTENT SIGIL」,圓的中心是一個盾牌,盾牌被一個倒V字分為上下兩個部分,上半部為一個天平,周圍分佈有32個圓點,倒V字內有13顆五角星,下半部分為一把鑰匙,鑰匙孔為一個「T」字形,周圍有17個圓點,整個盾牌內有49個圓點。自1969年版起,庫印進一步簡化,文字改為英文「THE DEPARTMENT OF THE TREASURY,1789」(財政部,1789),盾牌外圍的花紋取消,上半部是22個圓點,下半部是17個圓點,共39個圓點。1928年和1934年版是大庫印,直徑為20毫米,1935年版及以後各版一律改為小庫印,直徑為16毫米,圖案和文字不變。庫印的顏色有綠、藍、黃、紅、棕五種,按券類而不同。

行印(BANKSEAL)。由聯邦儲備銀行印製的美元上除了庫印外還有不同聯邦銀行的行印,其它券種則沒有。行印表示發行該券的銀行,行印是黑色圓形,直徑為16毫米,外圍有三十個齒。圓內有兩圈文字外圈為聯邦儲備銀行名稱,內圈為城市名。行印的中心是銀行的代號字母(該字母與連號首位的字母相同)。1934年版和以前各版,是大行印,外圍無齒,直徑為19毫米。1950年版和以後各版是小行印,直徑為16毫米。

四開號(QUADRANTNUMBER)。1963年版及以後各版美元是在一張大紙上印三十二張鈔票,但字母只是26個,不夠用,於是把一張大紙先劃為四開,每開印八張,並使用八個檢查字母(A-H),表示每張鈔票在某一開的位置。四開再按1-4編號,稱四開號,用小字印在左上角檢查字母的右下角。例如C2表示此票在印製時是在第2開的第三個位置。

版號(PLATENUMBER)。在美鈔正面右下角檢查字母的右邊,或在檢查字母的下邊,印有很小的數字,這是正面版號。背面右下面,或在右中的數字,是背面版號。

防偽

美元美鈔的設計、刻版、印製等是由財政部下屬的印刷局(Bureau of Engraving Printing)統一管理實施的。自1862年以來美鈔一直都是在華盛頓印製,為了滿足需求,1991年第二個造幣廠在德克薩斯州(Fort Worth)設立,如今它已有承擔了出版新鈔近一半的發行量。

(一)美元紙幣一般防偽特徵。美鈔在紙張、油墨、圖案設計、印刷各個環節都加入安全防偽特徵。熟悉美鈔的這些安全特徵可以幫助我們區分真假美鈔。

1、專用紙張:美元的紙張主要是由棉和亞麻纖維抄造而成。具有堅韌、挺刮,新鈔手拉聲音清脆、用舊后不起毛邊,在紫外光下無熒光反應的特徵。美國政府規定,任何未經許可生產同類紙張者均屬違法。1990年後鈔紙中又加入了聚脂安全線。

2、固定人像水印:從1996年版起,美元的紙張中加入了與票面人物頭像圖案相同的水印圖案和方格底紋。

3、紅、藍色纖維:從1885年版起,美元的紙張中加入了紅、藍彩色纖維。從1885年版到1928年版2美元的紅、藍彩色纖維是採用定向施放的,即紅、藍色纖維分佈在鈔票的正中間,由上至下形成兩條狹長條帶。1928年版及以後各版,在抄紙過程中加入的紅、藍纖維則隨機分佈在整張鈔紙中,有的埋在紙中,有的浮出表面,如用細針能挑出纖維。其中1928年版及1934年版纖維分佈較密、較長、較細;1963年版及以後各版,纖維分佈較少。纖維細而結實,不易折斷,在放大鏡下可以觀察到它特有的線條和截面。施放纖維,既增加了偽造難度,又可以防止彩色複印。

4、文字安全線:從1990年版起,5美元至100美元各面額紙幣中紙張中加入了一條全埋文字安全線。安全線上印有「USA」及阿拉伯或英文單詞面額數字字樣。1996年版50、20美元安全線上還增加了美國國旗圖案。1996年版美元的安全還是熒光安全線,在紫外光下呈現出不同的顏色,100、50、20、10、5美元安全線分別為紅、黃、綠棕和藍色。

5、雕刻凹版印刷:美元紙幣正背面的人像、建築、邊框、面額數字及簽名等均採用雕刻凹版印刷。用手觸摸有明顯的凹凸感。1996年版美元的人像加大,雕刻精緻,表情自然,目光有神。線條流暢自然,疏密過渡無不巧妙,頭髮絲絲可見,光線明暗處理有致。1963年版后各版的文字和數字筆劃中均有細白色豎條,1985年後各版改為菱形白格線紋,整齊有序。

美元美元
6、凸版印刷:美元紙幣上的行印、財政部和冠號碼是彩用凸版印刷的,在鈔票背面的相應部位用手摸可以感到有凹凸感。

7、細線印刷:1996年版美元在正面人像和背面建築的背景採用細線設計,該設計有很強的防複印效果。

8、凹印縮微文字:從1990年版起,在美元肖像圈外增加了一條由凹印縮微文字組織的環線,縮微文字為「THE UNITED STATES OF AMERICA」。10元和50元左右各有4組,20元各6組,100元各5組。1996年版100美元和20美元還分別在正面左下角面額數字中增加了「FIFTY」字樣的縮微文字。

9、冠字型大小碼:美元紙幣正面均印有兩組橫號碼,顏色為翠綠色。1996年版以前的美元完字型大小碼由一位冠字、8位數字和一個後綴字母組成,1996年版美元增加了一位冠字,用以代表年號。

10、光變面額數字:1996年版100、50、20、10美元正面左下角面額數字是用光變油墨印刷的,美元在與票面垂直角度觀察時呈綠色,將鈔票傾斜一定角度則變為黑色。

11、磁性油墨:美元正面凹印油墨帶有磁性,用磁性檢測儀可以檢測出磁性。美元採用四種油墨印刷;黑色磁性油墨,用於正面人像、花邊、文字等項目;黑色無磁性油墨,用於行印;翠綠色油墨,用於連號和財政印;背面綠色油墨,1934年版前為深綠色,1935年版改為草綠色,1963年版及以後各版均為墨綠色6年版鈔票最大的作用在於集一些不同的防偽功能於一體,這種設計可以大大增加偽造假幣的難度。在1996新版美元紙幣上,規格尺寸、紙張中棉花和亞麻混合物及紅藍纖維,傳統的數字和格言「我們相信上帝」,油墨、色彩和基本設計風格都沒有變化。

(1)5元券:1999年版新設計的5美元鈔票,具有一些和高面額鈔票一樣的防偽功能,但也有幾處明顯區別。鈔票正面是亞伯拉罕·林肯(Abraham Lincoin,1809-1865)頭像尺寸要大一些,而背面則是林肯紀念堂新的插圖。水印:林肯的水印像位於右側的空白處,對著光從兩面都能看到。防偽絲線:聚合物絲線嵌在頭像左側,縱向從統一的聯邦儲備印章中穿過。絲線上有「USAFIVE」的字樣和一面國旗,在紫外線燈下呈現藍色。防複製地紋線:在林肯頭像、林肯紀念堂後面。微縮字樣:在鈔票正面兩邊可以看到「FIVEDOLLARR」(5美元)的字樣。而The United States of America的字樣則出現在頭像橢圓形框架下端修飾物外邊。變色油墨:5美元面額的鈔票沒有採用變色油墨。適應低視覺的特點:在背面的右下角,可以看到一個反差比較大的「5」,視力差的人或光線差的地方了比較容易辨認出鈔票的面額。

(2)10元券:1999年版起新設計。水印:漢密爾頓的水印像位於頭像右側的空白處,對著光從兩邊都可以看到。防偽絲線:聚合物線嵌在頭像右側,在紫外線燈下呈現桔紅色。對著強光從鈔票的兩邊可以看到「USATEN」的字樣和一面國旗。「10」這個數字出現在國旗的星區內。防複製地紋線:在漢密爾頓頭像、財政部大廈後面。微縮字樣:在鈔票正面,「TEN」這個數字在左下角出現了兩次。「TheUnitesStatedofAmerica」(即美利堅合眾國)的字樣則出現在頭像框架邊上漢密爾頓名字的上方。變色油墨:鈔票正面右下角的綠色數字,從另一角度看是黑綠色的。適應低視覺的特點:10美元鈔票在背面的右下角,可以看到一個反差比較大的「10」,視力差的人或光線差的地方也比較容易辨認出鈔票的面額。

(3)20元券:1996年版起新設計。正面是著名將領和美國第七任總統安德魯·傑克遜(Andrew Jackson,1767-1845)肖像。在這種鈔票的背面,白宮的北側圖案替代了原先的南草坪圖案。水印:傑克遜的水印像位於頭像右側的空白處,對著光處兩邊都可以看到。防偽絲線:聚合物絲線嵌在頭像左側,在紫外線燈下呈現綠色。對著強光從鈔票的兩邊可以看到「USATWENTY」的字樣和一面國旗。微縮字樣:在鈔票正面左下角,「USA20」這個數字出現了兩次。另外在頭像框外的下端修飾物邊上有「The United Stated of America」(即美利堅合眾國)的字樣。變色油墨:鈔票正面右下角的綠色數字,從另一角度看是黑色的。適應低視覺的特點:20美元鈔票在背面的右下角,可以看到一個反差比較大的「20」,視力差的人或光線差的地方也比較容易辨認出鈔票的面額。

(4)50元券:1996年版起新設計。正面是著名將領和美國第十八任總統尤利斯·格蘭特(Ulysses Simpson Grant,1822-1885)肖像。背面是美國國會大廈。水印:格蘭特的水印像位於頭像右側的空白處,對著光從兩邊都可以看到。防偽絲線:絲線嵌在頭像右側,在紫外線燈下呈現黃色。對著強光從鈔票的兩邊可以看到「USA50」的字樣和一面國旗。防複製地紋線:在格蘭特頭像後面。微縮字樣:在鈔票正面,「FIFTY」這個數字在兩邊的空白處縱向出現了兩次。另外在格蘭特鬍子下的衣領左側可以發現「TheUnitedStatedofAmerica」(即美利堅合眾國)的字樣。變色油墨:鈔票正面左下角的綠色數字,從另一角度看是黑色的。適應低視覺的特點:50美元鈔票在背面的右下角,可以看到一個反差比較大的「50」,視力差的人或光線差的地方也比較容易辨認出鈔票的面額。

美元美元
(5)100元券:1996年版起新設計的100美元是進入流通新系列鈔票的第一種,1996年3月開始流通。正面是富蘭克林肖像。背面是費城獨立紀念堂。水印:富蘭克林的水印像位於右側的空白處,對著光從兩邊都可以看到。防偽絲線:絲線嵌在頭像左側,在紫外線燈下呈現紅色。對著強光從鈔票的兩邊可以看到「USA100」的字樣。防複製地紋線:在富蘭克林頭像後面。微縮字樣:在這種鈔票正面,「USA100」這個數字在左下角的100數字中出現了再次。另外在富蘭克林上衣的左側翻領中一行有「TheUnitedStatedofAmerica」(即美利堅合眾國)的字樣。變色油墨:鈔票正面右下角的綠色數字,從另一角度看是黑色的。適應低視覺的特點:在最初新版100美元鈔票並沒有高反差比較大的數字,不過,今後100美元鈔票背面右下角將採用這種數字。

(6)2004版20元券:2004年版20元券,從2003年10月9日起正式進入流通領域。其主要票面特證有:主景圖案:繼承了其傳統特色,正面是著名將領和美國第七任總統安德魯·傑克遜(AndrewJackson,1767-1845)肖像。原來圍繞傑克遜肖像的橢圓形細線和邊線以及微縮字母,鈔票背面圍繞白宮圖案的邊線和天空細紅在新鈔票中都已去除。增加了「自由象徵」圖案--兩個美洲鷹:在傑克遜肖像左邊的背景圖案,有一個藍色鷹;肖像右下方有一個綠色鷹記,鷹記採用與肖像數字相同的凹版技術印刷,有明顯的凹凸感。色調:鈔票正背在顯現桃紅色、綠色和藍色的背景色彩。在鈔票正在右方背景圖案中則印刷了數十細小的黃顏色的「20」字樣。簽名:鈔票正面左側簽字人是聯邦財務總長羅莎麗奧·馬林(RosarioMarin),右側簽字人是美國財政部長,約翰·W·斯諾(JohnWSnow)。水印:正面傑克林頭像右側暗藏與肖像相似的水印標記,對著光從兩邊都可以看風。安全線:內嵌於傑克遜肖像左側紙張中的垂直安全線,透光觀察可看到印刷的「USA TWENTY」字樣及一面小旗幟圖樣。在紫外光下安全線呈現綠光。變色油墨:在鈔票正面右下角為「銅綠色」的字樣。當傾斜鈔票觀看「20」時,其顏色會由銅色變為綠色。

11 美元 -假鈔種類

從我年來發現的美元假鈔來看,美元的制假方式可分為變造幣和偽造兩大類,偽造幣是以機製為主。

(一)變造假鈔:由於美元各種面額鈔票的尺寸和顏色相同,票面圖案和花紋也較相似,故有人將真鈔的面額數字、年版號等進行塗改,以達到以少制多的目的。

(二)偽造假鈔:據美聯儲中央銀行統計截止2002年底止,共有大約220億張、計總值為6500億美元真美鈔在市場上流通。其中現鈔流通量最大的3種分別為:1美元為75億張、20美元為49億、100美元為46.6億張。大約三分之二的美元現金在國外市場上流通。偽造假鈔根據共信造的質量又可分為普通假鈔和精製(超級)假鈔兩種。近兩年還出現了電腦列印偽鈔。

1、普通假鈔:普通假鈔一般是採用商業普通紙張和油墨,印刷也多是平版膠印。假鈔的紙張、色彩、紋線、手感等與真鈔均有明顯的區別,相對較容易鑒別。

2、精製假鈔:精製假鈔,也叫超級假鈔,所使用的紙張、油墨、印刷設備及工藝技術等均較為高級,甚至也採用了凹版印刷,此類假鈔仿製逼真,其外觀和真鈔較為相似,較難分別,故其危害性較大。美元精製假鈔是從80年代末90年代初發現發來,已有多種版別,偽造質量也是越來越高。在中國發現偽造假鈔多是50和100美元,其中有以100美元居多。假鈔的偽造質量再高,與真鈔相比總有一定差導,如1996年版100美元假鈔偽造質量非常高,但認真對比、觀察,仍可發現諸多差導。

12 美元 -硬幣

美國歷史上發行過的硬幣,面值有1/2(HALFCENTS),1分(ONECENT),5分(FIVECENTS、HALFD

美元美元
IMES),10分(ONEDIME),25分(QUARTERDOLLAR),50分(HALFDOLLAR),1元(ONEDOLLAR)。在早期的硬幣上多鑄有自由女神像,後來鑄有人物頭像、動物圖案,裝飾符號等,以鑄有歷史上著名總統頭像為多。有金、銀、銅、鎳等各類材質鑄造的錢幣。

目前美國流通的硬幣有1、5、10、25、50分和1元的各種,硬幣正面為政治家側面頭像和箴言INGODWETRUST(我們信仰上帝),上部是英文LIBERTY(自由),下部是鑄造年份,肖像旁邊或下邊刻有代表造幣廠的字母。背面除面值外還鑄有國外和拉丁文箴言(EPLURIBUSUNUM)。

1分硬幣,1909年紀念林肯誕生100周年開始發行。正面是美國總統林肯頭像,1958年以前背面圖案是谷穗環繞著「ONECENT」字樣,1959年以後改為林肯紀念堂。材質為青銅(銅95%,鋅5%)。美元

5分硬幣,1938年開始發行。正面是美國總統傑佛遜頭像,背面是橡樹枝。材質為銅鎳合金(銅75%,鎳25%)。

10分硬幣,1946年開始發行。正面是羅斯福,背面是火炬和橄欖枝。1964年以前為銀質,1965年以後改為鎳幣鍍銅(銅75%,鎳25%)。和我們的5毛大小類似,呈紅銅色。

25分(四分之一)硬幣,1930年開始發行。正面是美國第一任總統華盛頓頭像,背面是展開雙翅的美國國鳥--白頭海鷹。材質1964年以前是銀質,1965年以後改為銅鎳合金(銅75%,鎳25%)。1976年發行的建國200周年流通25分紀念幣,背面圖案為鼓手,左邊是13顆星環繞的火炬。

另有面額為25美分、以美國50個州為主題的流通紀念幣從1999年1月開始發行。每隔十周發行一枚,直至2008年,共歷時十年發行完畢。

50分(半元)硬幣,1964年開始發行,正面是美國總統肯尼迪的頭像,背面是美國總統璽。材質1964年版是銀質,1965至1970年為包銀,1971年以後改為銅鎳合金(銅75%,鎳25%)。

1元硬幣,1979年開始發行。正面是蘇珊·安東尼頭像,背面是「阿波羅」11號飛船微章--登上月球的白頭海鷹。材質為銅鎳合金(銅75%,鎳25%)。蘇珊·安東尼是美國廢奴主義者和女權運動先驅。

另有面額為1美元、正面是薩卡加維亞圖案的硬幣從2000年開始發行。該幣尺寸與蘇珊·安東尼頭像的1元硬幣相同,邊瑚與原來不同,顏色改為黃色。正面是薩卡加維亞回眸的圖案,她的背上背著剛出生幾個月正在酣睡著的兒子。薩卡加維亞是印地安首尼族人,她背著嬰兒引導劉易斯和克拉克到西部地區地理大探險。硬幣背面是一隻展翅飛翔的鷹。

美國硬幣印記通常用一個小字母表示,鑄在硬幣的背面,1967年以後的硬幣則鑄在正面。代表各造幣廠的字母如下:

美元美元
C--北卡羅來納州夏羅特造幣廠(僅限鑄造金幣),現已停產。

CC--內華達州卡森造幣廠,現已停產。

D--科羅拉多州丹佛造幣廠(1906年至今)。

O--路易絲安那州新奧爾良造幣廠,現已停產。

P--賓夕法尼亞州費城造幣廠。在費城鑄造的硬幣除1942-1945年5分幣有印記外,其他幣種均沒有鑄廠印記。

S--加利福尼亞舊金山造幣廠。

W--紐約州西點造幣廠(僅限鑄造紀念幣)。

13 美元 -對中國經濟影響

首先,美元貶值增加了人民幣升值壓力及宏觀調控的難度。儘管從2005年7月中國實行人民幣匯率機制改革到現在,人民幣對美元升值的累積幅度超過了10%。但是,由於美元對世界其他主要貨幣大幅度貶值,而人民幣的匯率又主要是採取盯住美元的政策,所以相對於歐元、英鎊等主要貨幣而言,人民幣則出現了貶值。包括歐盟、加拿大等國家和地區紛紛施壓要求人民幣升值以承擔美元貶值帶來的一些後果。近期人民幣加快了升值步伐,美元貶值毫無疑問成了「重要的推手」。

其次,美聯儲下調聯邦基金利率對中國政府的宏觀調控政策形成掣肘。一旦美國GDP驟然減速或者房地產市場加速下滑,那麼美聯儲可能連續下調聯邦基金利率,這將造成大量短期資本流出美國,而中國正是這些資本的理想目的地。而中國當前處於流動性過剩和資產價格上漲的狀況,理想的政策是提高人民幣存貸款利率。而一旦中國人民銀行提高利率,就會造成與美國聯邦基金利率息差進一步縮小或倒掛的局面,引來更多的資本流入。中美息差的縮小或倒掛也會給人民幣匯率造成升值壓力。美元貶值將對中國的出口構成嚴峻的考驗。隨著人民幣升值幅度的加大,匯率升值對出口的抑制作用將逐漸顯露。

此外,中國近年來對外貿政策進行了積極調整,特別是從2007年7月起降低了很多出口商品的出口退稅率,這直接壓縮了出口企業的盈利空間。最近兩年,在廣東等沿海地區已經出現了勞動力短缺的現象,導致勞動力成本不斷增長。中國貿易順差的持續增加,導致國際貿易摩擦不斷增多。在本幣升值、出口退稅率下降、勞動力成本上升、國際貿易摩擦加劇的背景下,中國2008年的出口前景不容樂觀。考慮到2007年前三個季度中,凈出口對中國GDP的貢獻率約為40%。如果出口萎縮,將對中國經濟增長和就業產生嚴重的影響。從美國政策調整對中國資本市場的影響來看,歷史上,發達國家加息往往會造成國際資本從發展中國家向發達國家迴流,從而對發展中國家的資本市場形成負面衝擊。但是這一現象不會發生在目前的中國,當前大量「熱錢」流入中國的目的,並不是為了套取中美息差,而是沖著中國資本市場的高收益率而來。因此中美息差的縮小或擴大並不會顯著影響國際資本流入中國的格局。

另一方面,如果美元大幅貶值,人民幣大幅升值,由此引發的國際資本流動可能會推高中國資產價格,加劇資產價格的波動性。但是到目前為止,中國股票市場價格上漲主要是內源性而非外生性的,流入中國的外資也大多是股權性的對沖基金,而非外債。因此無論是美元降息還是美元貶值都不會改變中國資本市場的內在周期。但這一切均是以中國仍然堅持嚴格的資本管製為前提的,如果貿然開放資本賬戶,使得投機資本可以自由進出,一旦出現風吹草動,國內資本市場上將立刻「草木皆兵」。在美元貶值的外力下,人民幣不斷升值以及中國經濟結構的調整對改變中國經濟內外失衡有積極作用。但是在短期內,由於中美貿易的互補性很強,中美貿易順差的局面一時很難逆轉,中美貿易摩擦將繼續存在。這需要兩國高層不斷加強談判磋商。同時,儘管錯過了人民幣升值的最佳時機,人民幣匯率市場化改革的步伐不能停下來。中國應該不斷完善金融系統,加快人民幣匯率形成機制的市場化改革。

14 美元 -美元與大宗商品關係

中國的經濟實力已經位居世界第三,而且這台「世界經濟發動機」的增長潛力還在,有人就提出人民幣要國際化,要成為世界各經濟體的儲備貨幣,別忘了世界經濟老大哥美國還沒有承認中國的完全市場經濟地位呢,而中國的政治體制和貨幣管制政策只要一天沒改變,人民幣就不可能成為世界的主要儲備貨幣,現在談這個為時尚早,而世界另一強勢貨幣歐元這幾年風頭正勁,大有與美元分而治之的意思,而為它提供這樣一種環境基礎的是因為美元的長期貶值趨勢,相對於歐洲經濟體來說,美國有更大的貿易逆差,這是長期看空美元的理由。

但無論如何從現在來看美元在世界貿易中的結算貨幣地位沒有根本上的改變,儘管世界主要經濟體一致認為國際貨幣體系需要改革,IMF也增加了人民幣的話語權,但從短期看世界還找不到一種可以替代美元的方法或是「世界貨幣」,只能說暫時先增加一點歐元的儲備來應對美元的貶值,無論長期來看國際貨幣體系是否會改革,美元的作用是否會被弱化,但它的地位還是不容挑戰的,國際貿易結算貨幣在很長的一段時期內,依然還會是美元,它的地位從現在看不會有根本上的變觀,也沒有引起大變化的確切依據,其國際貿易結算貨幣的角色還會繼續維持下去,歐元只能起到補充作用。這是其全世界最大經濟體、最大進口國、最大金融市場決定的,其基石是幾十年來美國政府的信譽,儘管它不是完美的,但世界找不到一個比它更有信譽、更值得信賴的政府。

美元在世界上的地位可以從資本市場投資者的行為中看得一二,世界上最大的投資國是美國,而無論是不是在美國投資,是不是美國投資者,只要想在國際間投資的無論是機構或個人,都需要把本國貨幣換成美元,這樣才可能投資到世界的其它國家,這導致了國際金融市場上對美元的剛性需求,以大宗商品期貨市場來說,價格幾乎為歐美市場所壟斷,以芝加哥商業交易所(CME)、芝加哥期貨交易所(CBOT)兩家交易所年成交量就佔到世界期貨商品交易量的近一半,無論是原油、黃金、鐵礦石產品,價格無論都是美國市場說了算,有時候我們看到現貨市場供需並不緊張,可以說是處於相對平衡的狀態,但期價市場卻有大幅上漲的情況,直接帶動了現貨市場價格的上漲,這是由於投資或者是通脹預期引起的。

最好的例子是去年的原油價格,從世界範圍內看並未發現有大規模供應緊張的情況出現,有的也只是局部的情況,而且很快就得到緩解,但原油價格一度達到140多美元的歷史高位,這時候美國政府對世界主要產油國施加壓力,要求其增加產量,但歐佩克的回應說不會增加產量,從表面上看是其有意維持高油價,因為這對自己十分有利,其實不然,歐佩克給出的理由是它覺得因為經濟過熱投資者對原油期貨市場的趁機炒作使得原油價格居高不下,矛頭直指美英原油期貨市場,當時雙方爭論不休,直到華爾街金融風暴橫掃期貨市場,同時原油生產國被迫減少產量,但國際油價依然跌到每桶35美元,這時候大家才看到問題所在,完全是期貨市場炒作的結果,並不是原油供應不了世界的需求,按現在的原油產能,再考慮到世界工業化水平和進程,對石油的需要峰值已經過去,只要排除戰爭等非常態因素的影響,我估計在未來二十年內,都不會發生什麼石油危機,有的只會是人禍,就像2008年那樣的價格炒作或是故意囤積居奇造成人為能源危機以獲取不道德暴利,特別是在新能源的應用普及化之後,人類會找到可行的辦法慢慢替代石油的。

在這裡面美元與大宗商品有非常緊密且微妙的關係,你可以想象資金就像流水一樣,它會在美元與大宗商品之間選擇,當它流向那一方的時候,那一方就會應聲上漲。只要投資者都去投資大宗商品的時候,就會把手中的美元換成大宗商品,這時候對美元的需要就不怎麼強烈,短期來看它會對美元造成貶值,當然美國的貨幣政策、利率水平和貿易收支等都會對美元指數造成影響,但這些影響遠遠沒有短期需要對美元指數的影響來得直接;反過來說如果大家都覺得大宗商品無利可圖時,這時候就需要把大宗商品換成其它資產,這時候美元和美國國債會成為最佳選擇,這些都會促使美元升值,無論是不是出於避險目的,當投資者想換掉大宗商品時,第一選擇就是美元。所以美元和大宗商品之間存在著負相關關係,只要美元漲了,大宗商品一般就是下跌趨勢,美元跌了,大宗商品一般就是上漲趨勢,同向運動的情況幾乎沒有出現過,有也只是非常短暫的一小段時間,之後必定是分道揚鑣。

其實它們之間這種負相關關係可以更直白的表達,只要經濟向好時或者說預期向好時,美元就會下跌,大宗商品就會上漲,而經濟陷入低谷時,美元就會看漲,而大宗商品就會看跌。這從宏觀上來看也是合乎邏輯的,經濟向好的時候美國每年都有大量的貿易逆差,這使得美元無法強勢,而弱勢美元從近幾年來看也沒有效抑制廉價商品出口到美國,這說明美元貶值還有很長的路要走,也間接證明了美國自從上世紀後半葉的高科技產品出口后,沒有找到新的有效經濟增長點。除了實體經濟的好壞對美元和大宗商品的影響外,流動性過剩使得大量資本流入金融市場也會導致通貨膨脹型的商品資產泡沫,從投資的角度來講,這樣的「盛宴」也可以參與享受一番;例如原油每桶35美元到現在每桶80美元,無論是因為實體經濟復甦還是大宗商品資產泡沫,價值投資者都應該參與,對我們來說每桶現在為什麼是80美元不重要,重要的是每桶原油值35美元。

您也許覺得奇怪,這個跟價值投資A股有什麼關係,前面說過價值投資我們只管公司值不值這錢,而宏觀經濟只要了解大方向就可以了,不要去鑽牛角尖「解讀」經濟,更不要去「預測」經濟未來走勢,這樣的錯誤讓經濟學家去犯,畢竟這群人是務虛派,這是他們的工作,對投資者來說沒有意義也沒有必要。當我們了解美元與大宗商品關係的時候,其實是了解一種世界經濟的宏觀走向,而現在中國對外開放程度越來越高,對外貿易依存度是世界上最高的國家,比日本還要高,可以說中國經濟與世界經濟是同呼吸,共冷暖,國內的一些統計數字有時候有太多的「中國特色」,而了解世界經濟的基本狀況是了解中國經濟的一部份,中國越來越難走出「獨立行情」,它必將溶入世界經濟大潮中。

15 美元 -美元疲軟的原因

美國長期以來存在的經常賬戶赤字和財政赤字是導致美元貶值的根本原因。2007年爆發的次貸危機對美國金融系統和房地產市場造成巨大打擊,進一步加劇了美元的貶值趨勢。

柯林頓執政時期,美國扭轉了前幾任政府財政赤字不斷增加的局面,2000年甚至創造了2369 億美元的財政盈餘。然而,小布希上台後,對柯林頓政府的經濟政策進行了大幅度的調整,採取了以減稅為核心的擴張性財政政策,財政赤字不斷加大。美國政府在過去5年一直都面臨巨額赤字,其中2004年財政赤字更是創下4130 億美元的歷史最高紀錄。在2007年10~12月,美國政府財政赤字比上年同期增加 25.6%,為1538億美元。受經濟增長放緩影響,政府稅收增幅在2008年會有所下降,但戰爭開支仍然將繼續擴大,因此美國政府2008年的財政赤字可能增加。

與此同時,美國的經常賬戶赤字也在持續膨脹。1991年美國經常賬戶還維持著少量的盈餘,到了 2005年第四季度,經常項目赤字已經達到GDP的6.8%。2007年美國的外部失衡得到了一定程度的改善,第二季度經常賬戶赤字已經減少為GDP的 5.5%。美國出現的巨額經常賬戶赤字,一是因為美國居民的儲蓄率太低,美國消費者在美聯儲低利率政策的刺激下習慣了借債消費,導致對進口品的需求相應增加。二是美國在過去幾年經濟增長相對超過了歐洲和日本,這也使得其進口需求增加。此外,石油價格上漲也是導致美國經常賬戶出現巨額赤字的原因之一。如果扣除掉石油進口因素,截至2007年第三季度,美國經常賬戶佔GDP的比例會減少到3.5%。

2007年爆發的次貸危機導致了最近半年來美元的加速貶值。自2000年互聯網經濟泡沫破裂以來,美國經濟的增長很大程度上是靠消費帶動,而消費的增長主要不是由於收入的提高,而是房地產價格上升帶來的「財富效應」。但是,在美國房地產市場最為繁榮的時候,危機的種子已經播下。房地產金融機構在利益的驅動下放鬆了貸款標準,並創造出很多「前松后緊」的貸款品種,對原本不夠資格的購房者提供抵押貸款。在頭幾年裡,借款者還款額很低而且金額固定。但是過了這段時間之後,利率就會重新設定,購房者的還款壓力將驟然上升。如果房地產價格不斷上升,那麼發放次級債對於房地產金融確實是絕佳選擇,一是可以賺取更高的貸款利率,二是如果發生違約,金融機構也可以通過拍賣抵押房地產而收回貸款本息。然而一旦市場利率上升、房地產價格下跌,次級債市場就面臨滅頂之災。市場利率上升使得購房者的壓力驟然增加;房地產價格下跌使得金融機構即使拍賣抵押房地產也難以獲得本金的全額償付。

美國次貸危機對美國經濟的影響並沒有真正結束。大批有風險的次級抵押貸款到 2008年會進入利率重新設定的時期,估計違約率將再次大幅度提高。受到次貸危機的影響,很多商業銀行和投資銀行遭受巨額損失,導致市場上流動性出現恐慌性的短缺。如果次貸危機使得很多美國家庭面臨破產之虞,一定會對美國的消費帶來衝擊,而消費已經佔美國GDP的72%。市場人士普遍認為,即使美國不會出現嚴重的經濟衰退,但是增速放緩幾乎已經成為定局。IMF的報告認為,美國經濟走勢不容樂觀,預計其今明兩年經濟增長率均為1.9%,低於2007年的2.9%,比原來的預測分別降低0.1個和0.9個百分點。

16 美元 -美元貶值對美國經濟的影響

首先,美元貶值將加劇美國的通貨膨脹壓力。隨著美元貶值,進口產品的價格將上升,進而有可能推高美國的整體價格水平。尤其是,全球能源價格和初級產品價格急劇上漲,已經給美國經濟帶來了通貨膨脹壓力。如果這些能源和初級產品價格上漲的壓力進一步傳導到製造品價格,對於美國這樣的進口大國來說,通貨膨脹壓力將進一步加大。這將使得美聯儲處於兩難選擇:如果提高利率,次貸危機可能愈演愈烈,但是如果通過大幅度降低利率來拯救住房抵押市場和房地產市場,又可能使得通貨膨脹抬頭。在最糟糕的情況下,美國可能再次陷入滯脹的困境。

其次,美元貶值對美國擴大出口有積極作用,但改善美國長期失衡的國際收支賬戶作用有限。美元貶值增加了美國商品的價格競爭力,有利於擴大出口;同時外國商品相對來說變得更貴,從而美國會減少進口。美國商務部數據顯示,2007年9 月份美國出口額增長1.1%,至1401.5億美元;進口額增長0.6%,至1966億美元。 9月份國際商品和服務貿易逆差較8月份收窄0.6%,至564.5億美元。但是,美元貶值對改善美國國際收支平衡的作用是有限的。一方面,美國的進口中包括大量的原油和初級產品。這些產品的價格在過去幾年出現了飆升,其中一個原因就是由於美元貶值。所以美元繼續貶值,儘管可能會導致石油和初級產品的進口數量減少,但其進口總額並不一定減少或者減少有限。美國商務部數據顯示,儘管美國2007年10月份實現了出口增長,但貿易赤字較 9月份上升了1.2%,至578億美元。赤字增加的首要原因就是原油進口額的增加。另一方面,導致美國國際收支失衡的根本原因不是匯率問題而是美國經濟結構性問題。美國政府和居民的消費支出過多,儲蓄率難以提高,這是美國存在經常賬戶赤字的宏觀經濟根源。而要根本上改變這個狀況,光靠貨幣貶值是不行的。

美元貶值對美國的金融體系和美元的國際地位有一定的衝擊。外國所持有的以美元計價的資產高達5 萬億美元,美元貶值使各國的損失很大。在降低了投資美國各類債券的熱情的同時,為了減少損失,投資主體便會拋售美元資產以降低持有比例,資金流出美國去尋找新的價值窪地。這樣對美國的金融系統是一種衝擊。美國財政部的最新統計顯示,2007年8月,27個主要海外經濟體中有15個凈減持了美國國債。其中,日本凈減持比例達到4%,為7年來最大減幅。當月,海外官方和個人對美國股票、債券及其他票據的總投資凈流出為 693億美元,為1998年美國長期資本管理公司破產危機以來的首次。在次貸危機爆發之後,美聯儲多次降低利率,與此同時,歐洲和日本由於擔心通貨膨脹壓力,可能仍然維持利率不變,這會使得美國和歐洲、日本的利差繼續縮小,投資者更傾向於拋售美元,加劇了對美元匯率的打壓。同時,如果美元持續走弱,美元的強勢地位將受到不斷走強貨幣的挑戰,美元在國際經濟中的霸主地位將受到削弱。伊朗已經宣布放棄用美元結算石油交易;阿聯酋也已經聲稱,如果美元繼續貶值將考慮放棄與美元的聯繫匯率制度。在現有的國際收支失衡格局下,東亞和石油出口國將其貿易順差大量購買美元資產,這在過去造成了全球實際利率偏低和美國消費旺盛的局面,但是,隨著美元的貶值,外國投資者不會長期忍受其美國資產的低回報率,它們為美國借貸提供資金的意願也將下降。一旦外國投資者不願意再為美國的雙赤字融資,當前全球失衡格局中微妙而脆弱的平衡也將徹底遭到破壞。

值得注意的是,2008年是美國的總統大選年,執政的共和黨政府可能會繼續放任美元貶值,採取減稅、降低利率等刺激經濟增長的措施。但如果民主黨上台,則會傾向於採用一種強勢美元的政策吸引國際資本,鞏固美國金融界的優勢地位,改變目前的財政赤字和資本流出的現狀。這也可能使得美元在2008年或2009年出現拐點。

17 美元 -美元貶值對世界經濟的影響

美元貶值將直接促成全球能源和初級產品價格的上漲,給全球帶來通貨膨脹的壓力。歷史經驗表明,原油價格和黃金 (218.75,-0.73,-0.33%,吧)價格均與美元匯率逆向而動。由於美元仍然是國際石油交易中的壟斷性計價貨幣,美元貶值導致了產油國的石油收入下降,這種情況下,產油國一方面在油價攀升的同時依然限產保價,從而進一步抬高石油價格;另一方面為推進投資多元化,拋售美元資產而置換其他資產,從而加劇了美元貶值。黃金歷來是人們對抗通貨膨脹和國際儲備貨幣貶值的強有力工具。黃金價格飆升時期,往往是通脹壓力加劇,或者美元大幅貶值時期。全球能源和初級產品價格的上漲,會帶動其他產品價格的上漲。比如,石油價格的上漲帶來了各國開發生物燃料的熱潮,隨著玉米(1760,16.00,0.92%,吧)等作物被用於生產乙醇,玉米的價格不斷提高,導致了靠以玉米為飼料的牲畜價格提高。大量耕地被用於種植玉米,使得種植其他農產物的耕地面積減少,於是推動了全球糧食價格的上漲。

美元貶值和匯率波動不利於國際金融市場穩定。美元在國際金融市場的外匯交易、匯率形成、債券發行、金融資產定價等諸多方面都處於壟斷地位。美元持續貶值、波動頻繁,首先會直接導致外匯市場交易增加和各種貨幣之間匯率關係的頻繁調整,加劇了外匯市場的動蕩;其次,美元貶值會造成美元計價資產與其他幣種計價資產相對價值的變化,投資者將因此對不同幣種計價資產價值和收益率進行重估,並相應地調整金融資產投資組合,從而導致金融投機交易增加和資金的無序流動,影響金融市場的穩定;再次,為了應對次貸危機,美聯儲採取的降低利率和向市場提供流動性的做法使得全球市場上原本已經泛濫成災的流動性進一步增加,投機資本規模不減反增,全球金融市場的潛在風險繼續增加。

美元貶值對發達的經濟體國家出口貿易有不利影響,可能觸發貿易保護主義的抬頭。比如說,美元貶值意味著歐元對美元持續升值,歐元國家的商品出口競爭力將受到影響。歐洲兩家主要航空航天製造集團,達索航空公司和EADS也因為美元貶值使得其以歐元結算的生產成本上升,以美元售出產品的價格下降而宣布將把旗下部分流水線遷至以美元為主要貨幣的地區進行生產,以削減勞資開支,緩解因歐元對美元升值帶來的成本增長壓力,從而改變美元不斷貶值帶來的不利境地。法國總統尼古拉•薩科齊也不無擔心地認為,如果不採取措施解決美元貶值引起的匯率問題,可能引發「經濟戰」。特別是對美國國內市場依賴比較大的企業將面臨沉重的打擊,日本豐田汽車的股價在美元持續貶值的預期下曾跌到了14個月以來的最低價位。

美元貶值將給新興經濟體帶來更加嚴峻的挑戰。首先,新興經濟體面臨的損失就是外匯儲備縮水。由於長期對美國貿易順差,新興經濟體積累了大量的以美元資產為主的外匯儲備。美元貶值就意味著它們財富的「蒸發」。其次,美元貶值也意味著新興經濟體長期依賴出口發展經濟的模式不再可行。由於隨著經濟全球化的推進,全球經濟體都彼此聯繫在一起而無法「脫鉤」。作為世界經濟的主要引擎之一,美國消費需求的降低會使新興經濟體的出口減少、增長放緩。再次,美元貶值將使得大量的資金流向新興經濟體尋找投資窪地。大量的外資流入將推動新興經濟體國內資產價格的飆升,滋生經濟泡沫。而當美國經濟復甦,美元不斷走強的時候,資金又會大量從新興經濟體撤出流入美國;由於新興經濟體缺少完善的金融監管系統,防範金融風險的機制較弱,當大量資金撤出時,便會導致經濟泡沫破滅,引發金融危機。

18 美元 -美元貶值對中國經濟的影響

首先,美元貶值增加了人民幣升值壓力及宏觀調控的難度。儘管從2005年7月中國實行人民幣匯率機制改革到現在,人民幣對美元升值的累積幅度超過了10%。但是,由於美元對世界其他主要貨幣大幅度貶值,而人民幣的匯率又主要是採取盯住美元的政策,所以相對於歐元、英鎊等主要貨幣而言,人民幣則出現了貶值。包括歐盟、加拿大等國家和地區紛紛施壓要求人民幣升值以承擔美元貶值帶來的一些後果。近期人民幣加快了升值步伐,美元貶值毫無疑問成了「重要的推手」。

其次,美聯儲下調聯邦基金利率對中國政府的宏觀調控政策形成掣肘。一旦美國GDP驟然減速或者房地產市場加速下滑,那麼美聯儲可能連續下調聯邦基金利率,這將造成大量短期資本流出美國,而中國正是這些資本的理想目的地。而中國當前處於流動性過剩和資產價格上漲的狀況,理想的政策是提高人民幣存貸款利率。而一旦中國人民銀行提高利率,就會造成與美國聯邦基金利率息差進一步縮小或倒掛的局面,引來更多的資本流入。中美息差的縮小或倒掛也會給人民幣匯率造成升值壓力。

美元貶值將對中國的出口構成嚴峻的考驗。隨著人民幣升值幅度的加大,匯率升值對出口的抑制作用將逐漸顯露。此外,中國近年來對外貿政策進行了積極調整,特別是從2007年7月起降低了很多出口商品的出口退稅率,這直接壓縮了出口企業的盈利空間。最近兩年,在廣東等沿海地區已經出現了勞動力短缺的現象,導致勞動力成本不斷增長。中國貿易順差的持續增加,導致國際貿易摩擦不斷增多。在本幣升值、出口退稅率下降、勞動力成本上升、國際貿易摩擦加劇的背景下,中國2008年的出口前景不容樂觀。考慮到2007年前三個季度中,凈出口對中國GDP的貢獻率約為40%。如果出口萎縮,將對中國經濟增長和就業產生嚴重的影響。

從美國政策調整對中國資本市場的影響來看,歷史上,發達國家加息往往會造成國際資本從發展中國家向發達國家迴流,從而對發展中國家的資本市場形成負面衝擊。但是這一現象不會發生在目前的中國,當前大量「熱錢」流入中國的目的,並不是為了套取中美息差,而是沖著中國資本市場的高收益率而來。因此中美息差的縮小或擴大並不會顯著影響國際資本流入中國的格局。另一方面,如果美元大幅貶值,人民幣大幅升值,由此引發的國際資本流動可能會推高中國資產價格,加劇資產價格的波動性。但是到目前為止,中國股票市場價格上漲主要是內源性而非外生性的,流入中國的外資也大多是股權性的對沖基金,而非外債。因此無論是美元降息還是美元貶值都不會改變中國資本市場的內在周期。但這一切均是以中國仍然堅持嚴格的資本管製為前提的,如果貿然開放資本賬戶,使得投機資本可以自由進出,一旦出現風吹草動,國內資本市場上將立刻「草木皆兵」。

在美元貶值的外力下,人民幣不斷升值以及中國經濟結構的調整對改變中國經濟內外失衡有積極作用。但是在短期內,由於中美貿易的互補性很強,中美貿易順差的局面一時很難逆轉,中美貿易摩擦將繼續存在。這需要兩國高層不斷加強談判磋商。同時,儘管錯過了人民幣升值的最佳時機,人民幣匯率市場化改革的步伐不能停下來。中國應該不斷完善金融系統,加快人民幣匯率形成機制的市場化改革。

影響美元的基本面因素Federal Reserve Bank (Fed): 美國聯邦儲備銀行,簡稱美聯儲,美國中央銀行,完全獨立的制定貨幣政策,來保證經濟獲得最大程度的非通貨膨脹增長。Fed主要政策指標包括:公開市場運做,貼現率(Discount Rate),聯邦資金利率(Fed Funds rate)。

Federal Open Market Committee (FOMC): 聯邦公開市場委員會,FOMC主要負責制訂貨幣政策,包括每年制訂8次的關鍵利率調整公告。FOMC共有12名成員,分別由7名政府官員,紐約聯邦儲備銀行總裁,以及另外從其他11個地方聯邦儲備銀行總裁中選出的任期為一年的4名成員。

Interest Rates: 利率,即Fed Funds Rate,聯邦資金利率,是最為重要的利率指標,也是儲蓄機構之間相互貸款的隔夜貸款利率。當Fed希望向市場表達明確的貨幣政策信號時,會宣布新的利率水平。每次這樣的宣布都會引起股票,債券和貨幣市場較大的動蕩。

Discount Rate: 貼現率,是商業銀行因儲備金等緊急情況向Fed申請貸款,Fed收取的利率。儘管這是個象徵性的利率指標,但是其變化也會表達強烈的政策信號。貼現率一般都小於聯邦資金利率。

30-year Treasury Bond: 30年期國庫券,也叫長期債券,是市場衡量通貨膨脹情況的最為重要的指標。市場多少情況下,都是用債券的收益率而不是價格來衡量債券的等級。和所有的債權相同,30年期的國庫券和價格呈負相關。長期債券和美元匯率之間沒有明確的聯繫,但是,一般會有如下的聯繫:因為考慮到通貨膨脹的原因導致的債券價格下跌,即收益率上升,可能會使美元受壓。這些考慮可能由於一些經濟數據引起。

但是,隨著美國財政部的「借新債還舊債」計劃的實行,30年期國庫券的發行量開始萎縮,隨即30年期國庫券作為一個基準的地位開始讓步於10年期國庫券。

根據經濟周期的不同階段,一些經濟指標對美元有不同的影響:當通貨膨脹不成為經濟的威脅的時候,強經濟指標會對美元匯率形成支持;當通貨膨脹對經濟的威脅比較明顯時,強經濟指標會打壓美元匯率,手段之一就是賣出債券。

作為資產水平的基準,長期債券通常一般會受到由於全球的資本流動而帶來的影響。新興市場的金融或政治動蕩會推高美元資產,此時,美元資產作為一種避險工具,間接的會推高美元匯率。

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