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股東權益回報率

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  股東權益回報率 (%) Return on equity


  股東權益回報率簡稱ROE,是一個衡量股票投資者回報的指標。它亦評價企業管理層的表現—盈利能力、資產管理及財務控制。


  公式: 股東權益回報率(ROE)=凈利潤(Net Profit)/ 股東權益(Equity)


  凈利潤等於公司於財務年度內所產生的利潤,股東權益則是代表投資者在公司中的利益。在資產負債表中,股東權益是指股東對公司資產在清償所有負債后剩餘價值的擁有權,或是直接與凈資產(NAV)等值。


  一般而言,ROE越高越好,高於15%是屬於理想,而大於20%則是屬於優異水平。


  應用:


  如果你所關注的公司股東權益回報率很低,那麼它很可能是商品類企業。美國公司的平均股東權益回報率約為12%,如果低於這個數字,就說明公司由於商品類產品及定價造成經濟狀況差。巴菲特認為,股東權益回報率不高的公司就不可能長期保持繁榮昌盛。稍後我們會深入討論這一點,但現在我們討論的是低股東權益回報率(再重複一下,《價值線》和MSN網站上都會公布上千家公司的股東權益回報率)。


  對股東權益回報率低的企業,我們總是避之不及。請找出以下5家公司1999年的股東


  權益回報率:


  1柏林頓實業公司——紡織業 %


  2可口可樂公司——飲料業%


  3聯合航空集團——航空業%


  4微軟公司——軟體業%


  5博伊西卡斯卡德公司——造紙業%


  答案:


  1柏林頓實業公司——紡織業36%


  2可口可樂公司——飲料業325%


  3聯合航空集團——航空業 155%


  4微軟公司——軟體業 268%


  5博伊西卡斯卡德公司——造紙業 100%


  以上內容摘自「巴菲特法則實戰手冊」


  股神巴菲特喜歡尋找一些具有持續競爭優勢,而同行競爭對手是難以與之競爭的公司。關於具有這樣優勢的公司,通常都是擁有一個共同標誌,這就是較高的ROE。股神巴菲特曾經說過,一項成功的股票投資是取決於公司基本業務能否具備持續產生收益增長的獲利能力,因為公司利潤將會隨著時間而不斷增加,公司股價也會因反映公司內在價值的增加而持續上升,當中ROE便是一個不錯的監察指標。在巴菲特的選股模型中,其中一項條件便是尋找平均ROE大於12%的公司。


  要分析目標股票的ROE,首先便需要與公司過往的ROE作出比較,從而了解目標股票的ROE的穩定性、發展趨勢、以及回報率能否持續處於較高水平狀況。另一方面,亦需要把目標股票的ROE與其它同行競爭者和行業平均水平作出比較,從而了解目標股票的ROE在行內的位置和競爭力是如何等。

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