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股災(The Stock Market Disaster)是股市災害或股市災難的簡稱。它是指股市內在矛盾積累到一定程度時,由於受某個偶然因素影響,突然爆發的股價暴跌,從而引起社會經濟巨大動蕩,並造成巨大損失異常經濟現象。股災不同於一般的股市波動,也有別於一般的股市風險。

1介紹

股災(The Stock Market Disaster)是股市災害或股市災難的簡稱。它是指股
股災

  股災

市內在矛盾積累到一定程度時,由於受某個偶然因素影響,突然爆發的股價暴跌,從而引起社會經濟巨大動蕩,並造成巨大損失的異常經濟現象。股災不同於一般的股市波動,也有別於一般的股市風險。

2特點

一般來說,股災具有以下特點:
①突發性。每次股災,幾乎都有一個突發性暴跌階段。
②破壞性。股災毀滅的不是一個百萬富翁、一家證券公司和一家銀行,而是影響一個國家乃至世界的經濟,使股市喪失所有的功能。一次股災給人類造成的經濟損失,遠超過火災、洪災或強烈地震的經濟損失,甚至不亞於一次世界大戰的經濟損失。
③聯動性。一是經濟鏈條上的聯動性,股災會加劇金融、經濟危機。二是區域上的聯動性,一些主要股市發性股災,將會導致區域性或世界性股市暴跌。
④不確定性。股災表現為股票市值劇減,使注入股市的很大一部分資金化為烏有;股災會加重經濟衰退,工商企業倒閉破產,也間接波及銀行,使銀行不良資產增加;在股市國際化的國家和地區,股災導致股市投資機會減少,會促使資金外流,引發貨幣貶值,也衝擊著金融市場。
從1720 年世界第一次股災發生算起,幾乎每一個有股市的國家或地區都發生過股災。1720 年法國密西西比股災和英國南海股災是世界上發生最早的股災;1929 年和1987 年都起源於美國的股災,是波及範圍最廣的世界性股災;日本、台灣和香港是世界上股災發生最頻繁的國家或地區之一;包含股災在內的1994 年墨西哥金融危機和1997 年東南亞金融危機表現出匯市與股市輪番暴跌的特點。
總之,股災會從多個方面導致金融市場動蕩,引發或加劇金融危機。例如,1929年美國股災,首先受衝擊的就是金融市場。美國倒閉破產的銀行,從1929年的659家增至1931年的2294家,從而使得整個金融市場陷入極度混亂狀態。股災對經濟發展的影響也很巨大。股市是國民經濟的「晴雨表」,股災的發生往往是經濟衰退的開始。股災引起人們對經濟前景極度悲觀,導致投資銳減,社會總需求下降,生產停滯,國民收入減少,經濟陷入惡性循環,1929年股災導致全球經濟危機就是一個典型例子。美國私人投資由1929年的160億美元減至1933年的3.4億美元,工業生產1933年比1929年下降了50%,國民收入由1929年的878億美元降至1933年的402億美元,下降54.22%。受美國經濟危機的影響,又爆發了世界性經濟危機,英國、法國、德國等經濟發達國家無一下陷入嚴重的經濟困境之中。

3引發原因

引發條件
引發股市股災的原因很多,但起碼應具備以下條件之一:
(1)一國的宏觀經濟基本面出現了嚴重的惡化狀況,上市公司經營發生困難;
(2)低成本直接融資導致「非效率」金融以及「非效率」的經濟發展,極大地催生泡沫導致股價被嚴重高估。
(3)股票市場本身的上市和交易制度存在嚴重缺陷,造成投機盛行,股票市場喪失投資價值和資源配置功能。
(4)政治、軍事、自然災害等危機使證券市場的信心受到嚴重打擊,證券市場出現心理恐慌而無法繼續正常運轉。

4處理措施

幾乎每一個發生股災的國家或地區都採取了善後處理措施。應急措施主要有:啟用「斷路器」暫停股市交易,動用股市平準基金入市,回購本公司股票,消除市場恐慌心理等。為了避免股災再次發生,則加快了證券市場法規建設與完善,強化了市場有效監管和規範運作,促進經濟復甦和經濟發展以重塑投資者信心。

5經濟後果

損失嚴重
股市經濟損失多少,是衡量股災破壞力大小的一個非常直觀的指標。能稱得上股災的,首先表現為股市經濟損失嚴重。股市經濟損失可從兩個方面來反映:一是股價指數跌幅大小。跌幅越大,經濟損失越大。例如,1929年美國股災,道 ·瓊斯指數累計跌幅高達82.30%,這意味投資者在這次股災中平均損失了82.30%的股票市值,或者說,股災前 100元的股票市值,在股災后已跌至 17.70元。二是股票市值損失多少。股票市值損失受股價指數跌幅和市場規模大小的共同影響。跌幅大,市場規模大,股市經濟損失也大。
由於現代股市規模普遍較大,因此,現代股災遠比過去股災的市值損失大。例如,1929年美國道 ·瓊斯指數跌幅為82.30%,紐約股票市值損失只有 741億美元。而 1987年美國道 ·瓊斯指數跌幅為33.7%,但紐約股票市值損失則達到 8000億美元,為 1929年的 10.79倍。此外,股災導致的股市經濟損失多少還與股災波及的範圍大小有關。世界性股災或世界區域性股災所造成的股市經濟損失,遠超過一個國家或地區股災所造成的股市經濟損失。例如,1987年 10年世界性股災的股票市值損失就高達 17920億美元。
經濟危機
股市是國民經濟的「晴雨表」,股市與經濟共興衰,這已成了人們的一種共識。不管股災的起因如何,已有的經濟衰退跡象或投資者對經濟衰退預期的普遍認同則是股災發生的根本原因。由於股災的發生是對經濟衰退所作的一種過分誇大的反應,不僅破壞了股市自身正常的發展,而且引起或加劇金融危機,這都將對經濟發展產生很大的消極影響,從而加劇經濟衰退,嚴重時還會導致經濟危機。
1992年世界性股災導致全球經濟危機是一個典型的例子。股災引起人們對經濟前景的極度悲觀,導致投資銳減。美國私人投資由1929年的160億美元減至1933年的 3.4億美元,美國經濟因此失去發展的動力。需求減少導致生產下降,美國工業生產1933年比 1929年下降了50%,農場總收入由 1929年的 120億美元降至53億美元,下降了55.84%;國民收入由 1929年的 878億美元降至 1933年的 402億美元,下降了54.22%。生產下降導致工人收入減少和失業增加。
1929年,美國人均收入為 681美元,1933年降至 495美元,減少了21.32%;失業率從 1929年的5%上升到 1931年的25%。受美國經濟危機的影響,又爆發了世界性經濟危機,英國、法國、德國等經濟發達國家無一不陷入嚴重的經濟困境之中,整個西方世界經濟倒退了幾十年,直到 20多年後才得以恢復。1991~1992年日本股災對經濟的消極影響也是觸目驚心的。20世紀 80年代日本經濟發展迅速,是整個西方國家經濟增長率最高的國家,人均GNP先後超過了法國、英國、德國和美國。1991~1992年日本股災后,日本經濟進入長期的衰退之中,資金外流嚴重,國內投資銳減,經濟增速明顯放慢,並從高於西方其它國家演變到低於西方其它國家。
例如,1990、1991、1992和 1993年,日本GNP年增長率依次為4.8%、4.3%、1.1%和-0.2%。股災前後經濟增長反差極為明顯。與此相反,同期以美國為首的西方國家經濟卻出現了明顯的回升。1994年墨西哥金融危機后,儘管有以美國為首的國際金融機構大力援助,但較長時期仍未擺脫經濟困境。1997年東南亞金融危機和股災不僅對東南亞國家和地區的經濟打擊是空前沉重的,而且對整個世界經濟增長都產生了一定的影響。
07年的股災讓人記憶猶新
上證指數從6000點上方開始下跌,到1800點才止跌,最低跌至1664點.泡沫還是泡沫,全民炒股的時代就預示著崩盤,當沒有人想炒股的時候,真是播種的好季節。現在股指期貨推出了,大盤不在沒有方向,放空還是放空。今天是2010年5月29日大盤本周收於2655.77點, 預計後期仍將震蕩整理,在經濟的不確定走勢中反覆反彈和回調。

6股災案例

日本股災
1989年12月,日經平均股指高達38915點,進入90年代,日本股市價格旋即暴跌。到1990年10月份股指已跌破2
股災

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0000點。1991年上半年略有回升,但下半年跌勢更猛。1992年4月1日東京證券市場的日經平均指數跌破了17000點,日本股市陷入恐慌。8月18日降至14309點,基本上回到了1985年的水平。
到此為止,股指比最高峰期下降了63%,上市股票時價總額由1989年底的630萬億日元降至299萬億日元,3年減少了331萬億日元,日本股市的泡沫徹底破滅。 證券業空前蕭條。1991年以來的兩年中股票市場的交易量只有以往的20%,200多家證券公司全部入不敷出,且經營赤字越來越大。1992年不少大公司的赤字高達400億日元以上。
對外資本交易方面,由於對外證券交易額減少,出現長期資本收支盈餘,日本變為了資本輸入大國。
另一方面由於股市瘋狂上漲,吸引企業都轉向直接融資,銀行被迫以風險大的企業和非銀行金融機構為主要融資對象,從而間接地導致了銀行業的危機。
泡沫破滅后,日本經濟形勢急轉直下,立即呈現設備投資停滯、企業庫存增加、工業生產下降、經濟增長緩慢的局面。連房地產價格跌幅近半才剛剛開始穩住,整個國家的財富縮水了近50%。
當年資產價格的持續上漲激發人們借貸投機的慾望,日本銀行當初急切地給房地產商放貸終於釀下了苦果。房地產泡沫的破滅和不良貸款不可避免地增加,使日本銀行背上了沉重的包袱,引發了通縮,使得日本經濟經歷了更持久、更痛苦的蕭條。日本經歷了長期熊市,即使在2005年的反彈之後,日本股市離它的歷史最高點還有70%之遙。
台灣股災
1987年到1990年,台灣股指從1000點一路飆升到12682點,整整上漲了12倍。當時台灣經濟已實現連續40年平均9%的高增長,台幣兌換美元更從1比40升到1比25元,加上券商的執照開放等,都是熱錢湧入的重要原因,當時房市和股市一起火爆。由於新台幣的升值預期,海外「熱錢」大量湧入島內,在居民財富增長作用下,一時間台灣土地和房地產價格在短時間內翻了兩番,當時,島內可以說完全是資金泛濫,巨大的資金流貪婪地尋找各種投資機會。1989年最後一個季度,台股平均市盈率達到100倍,而同期全球其他市場市盈率都在20倍以下。
1990年2月,指數從最高點12682點一路崩盤,一直跌到2485點才止住,8個月的時間跌掉一萬點。從12000點的下跌過程中,許多人屢次抄底,屢次套牢,從12000點回到8000點以下,有人開始進行買進,7000點買進,6000點買進,5000點更是買進,日後是一路跌到了2485點。

中國式股災

中國股市發展歷程較為短暫,但依然經歷了兩次驚心動魄的股災。
一次發生在1996年。1996年國慶節后,股市全線飄紅。從4月1日到12月9日,上證綜合指數漲幅達120%,深證成份指數漲幅達340%。證監會連續發布了後來被稱作「12道金牌」的各種規定和通知,意圖降溫,但行情仍節節攀高。12月16日《人民日報》發表特約評論員文章《正確認識當前股票市場》,給股市定性:「最近一個時期的暴漲是不正常和非理性的。」漲勢終於被遏止。上證指數開盤就到達跌停位置,除個別小盤股外,全日封死跌停,次日仍然跌停。全體持倉股民三天前的紙上富貴全部蒸發。
另一次發生在2001年。當年7月26日,國有股減持在新股發行中正式開始,股市暴跌,滬指跌32.55點。到10月19日,滬指已從6月14日的2245點猛跌至1514點,50多隻股票跌停。當年80%的投資者被套牢,基金凈值縮水了40%,而券商傭金收入下降30%。
與國外股災相比,中國股災的發生原因不盡相同,但都有一些共性:股市的走勢大大脫離經濟的基本面,因此註定難以持續,一有風吹草動,便全線潰敗,而股市中人則投機心態過盛,或風雨將至仍勉力為止,或追漲賣跌全憑感覺,終不免悲慘收場。

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