標籤: 暫無標籤

貼現率又稱「折現率」。指今後收到或支付的款項折算為現值的利率。常用於票據貼現。企業所有的應收票據,在到期前需要資金周轉時,可用票據向銀行申請貼現或借款。銀行同意時,按一定的利率從票據面值中扣除貼現或借款日到票據到期日止的利息,而付給餘額。貼現率的高低,主要根據金融市場利率來決定。

1 貼現率 -概述

貼現率又稱門檻比率,是指商業銀行辦理票據貼現業務時,按一定的利率計算利息,這種利率即為貼現率,它是票據貼現者獲得資金的價格。常用企業所有的應收票據,在到期前需要資金周轉時,可用票據向銀行申請貼現或借款。銀行同意時,按一定的利率從票據面值中扣除貼現或借款日到票據到期日止的利息,而付給餘額。貼現率的高低,主要根據金融市場利率來決定。

貼現率貼現

票據貼現按不同的層次可分為貼現和再貼現兩種,商業銀行對工商企業的票據貼現業務稱貼現,中央銀行對商業銀行已貼現的未到期工商企業票據再貼現,稱再貼現或重貼現。貼現率是受市場資金供求狀況變化而自發形成的,再貼現率則是由中央銀行規定的。 

貼現對持票人來說是出讓票據,提前收回墊支於商業信用的貨幣資金;對貼現公司或銀行來說則是向持票人提供銀行信用。銀行根據市場利率以及票據的信譽程度規定一個貼現率,計算出貼現日至票據到期日的貼現利息。貼現利息=票據面額×貼現率×票據到期期限

持票人在貼付利息之後,就可以從銀行取得等於票面金額減去貼現利息后的餘額的現金,票據的所有權則歸銀行。票據到期時,銀行憑票向出票人兌取現款,如遭拒付,可向背書人索取票款。

2 貼現率 -與利率的關係

貼現的比率就是貼現率。先說說貼現,票據持有人在票據到期之前以貼付一定利息的方式向銀行轉讓票據兌取現金。銀行放款的一種形式。

利率是經濟學、借貸和租賃等融資實務和企業財經管理中的一個重要槓桿調節工具和專業名字。因此,利率有長短期存款利率和長短期貸款利率等等;即利率水平或高低會因主體不同和期限不同而不同。利率往往由主體機關為他方確定或借貸雙方商定。例如,國家根據國民經濟狀況確定利率政策水平或基準利率浮動幅度,銀行根據該幅度確定借貸和存款的具體水平(數字),企業和或個人之間借貸由借出方或雙方商定利率高低多少等等。

貼現率通常用於財經預測,企業財經管理和特定融資實務中的測算用字。例如,用適當的貼現率來預測經濟發展、企業財務成長測算、投資預測與回報測算、資產評估與企業價值評估等等。貼現率的確定均以相關年金期限和貼現率用途目的等情況以利率為基準調節相關因素(係數)而得,一般由行為單方自行估計確定。

因此,貼現率不一定大於利率。即貼現率可以大於、等於或小於利率。

一般貼現率小於市場利率,目的是為了防止銀行利用兩者之差進行牟利。

3 貼現率 -貼現率政策

貼現率政策是西方國家的主要貨幣政策。

中央銀行通過變動貼現率來調節貨幣供給量和利息率,從而促使經濟擴張或收縮。當需要控制通貨膨脹時,中央銀行提高貼現率,這樣,商業銀行就會減少向中央銀行的借款,商業銀行的準備金就會增加,而商業銀行的利息將得到提高,從而導致貨幣供給量減少。

當經濟蕭條時,銀行就會增加向中央銀行的借款,從而準備金減少,利息率下降,擴大了貨幣供給量,由此起到穩定經濟的作用。但如果銀行已經擁有可供貸款的充足的儲備金,則降低貼現率對刺激放款和投資也許不太有效。中央銀行的再貼現率確定了商業銀行貸款利息的下限。

4 貼現率 -兩種含義

第一種

貼現率有兩種含意,第一種指的是一金融機構向該國央行作短期融資時,該國央行向金融機構收取的利率。貼現率的高低會影響各金融機構對客戶收取的利率水準並間接影響其它金融市場,為一國的貨幣政策工具之一。但是各國央行對這種借款方式通常有所限制,所以當一金融機構需要短期資金時,一般會先尋求其他管道。各國央行制定的利率除了貼現率外,另外還有隔夜拆借利率(overnight lending rate),其中美國的隔夜拆借利率被稱為聯邦基金利率(Fed funds rate)。

第二種

貼現率的第二種定義指的是將未來資產折算成現值(present value)的利率,一般是用當時零風險的利率來當作貼現率,但並不是絕對。

舉個例子:貼現率為10%,明年的100塊在今年就相當於100/(1+10%)=90.909090...塊錢,到了去年就是100/(1+10%)*(1+10%),也就是說,今年用90.909090...塊可以買到的東西相當於明年100塊可以買到的東西。

5 貼現率 -概念延伸

貼現率是現代經濟學中的一個極重要的基本概念,它解決了未來經濟活動在今天如何評價的問題。貼現率為正值,說明未來一塊錢不論是損失還是收益,沒有現在的一塊錢重要;而且時間隔得越長,未來的價值越低。舉例說,今天投資100萬元的項目,將來如能收回200萬,也不能證明此項投資一定有效。因為如果這回收的200萬要等50年之後,今天衡量的價值就遠低於100萬。這是由於如果利率是3%,100萬元存銀行,50年內得到的利息也將達338萬元(利率為2%的話,50年的利息為169萬元)。所以50年後回收200萬的投資與存銀行得利息相比不值得去做。

投資的機會成本就是將這筆錢存銀行所得的收益,正因為如此,才將對未來評價的扣折稱做貼現率。貼現率原是商業銀行向中央銀行借款應付的利率。利率為正,或借錢要付息,從來沒有人懷疑過,所以正貼現率的概念逐漸被牢固地確立。在改革以前,投資評價不用貼現率,這相當於將貼現率假定為零,把將來的收益當做和今天的收益一樣,因而造成資金的嚴重浪費。現在這種習慣已經逐漸被糾正,只有經濟界以外的人士偶而還沿用老概念。

社會學家將經濟貼現率移植到社會學,提出了社會貼現率的概念。社會貼現率越高,說明不僅未來的錢在今天看來價值很小,而且將來社會上或個人發生的一切事件今天看來都沒有多大的重要性。有不少社會科學家試圖分析哪些因素決定了社會貼現率,可能的因素有政治和治安的安定、意外死亡率、平均剩餘壽命,當然還有經濟貼現率。

由於環境和資源問題日益受到關切,如何處理一代人以後可能發生的環境和資源問題涉及到貼現率的確定。一座壽命為30年的核電站,報廢之後堆址清理及核廢料處理涉及到巨額開銷。但因為這是30年後的事,貼現到現值數額就很有限。所以貼現的概念使核電站的凈現值為正。

從理論上看,貼現率為正是微觀經濟學必然的結論,要推翻它將使整個微觀經濟學的理論框架發生動搖;從實踐上看,降低貼現率將使資金供應緊張,降低資金運用效率,而且在市場上是根本行不通的。於是經濟學家們陷入了嚴重的邏輯矛盾。

英國著名的環境經濟學家皮爾斯(Pearce)在《綠色經濟的藍圖》一書中專列了一章討論環境問題中的貼現率;世界銀行出版的《研究觀察》(1991年7月號)開篇文章就是講貼現率與環境及發展關係。可是這些討論從根本上並未能解決上述的邏輯矛盾,只是提出了一些政策上的補救辦法。貼現率為正的理論看起來完全正確,但在處理環境問題時碰了壁。

從貼現率應否為正的討論,使人們回憶起現代經濟理論的基本立足點。它假定無數生產者和消費者參與市場活動,前者的目標是利潤極大化,後者的目標是個人(或家庭的)效用函數極大化,於是均衡的價格可以導致資源的最佳配置。這樣的結論邏輯上是一貫,是無暇可擊的。然而當考慮整個人類的利益而不是個別生產者和消費者的利益時,現代經濟學的理論便完全不適用了。在一個市場環境中想叫貼現率等於零是根本行不通的。整個人類的利益與個人或家庭的利益是不一致的。因此,政府除了提供公共產品之外,又多了一項任務。環境科學發展崐今天,已經嚴肅地向人們提出了一系列重大的新任務,人們將不能迴避它們。

6 貼現率 -影響

貨幣乘數

1、中央銀行新增一筆原始貨幣供給將使活期存款總和(貨幣供給量)將擴大為這筆新增原始貨幣供給量的1/r倍。這1/r就稱為貨幣乘數。r為法定準備率,貨幣創造乘數即為法定準備率的倒數。顯然法定準備率是影響因素之一。2、貼現率也影響貨幣創造乘數

貼現率上升,意味著商業銀行從中央銀行貸款的成本上升,為了避免這個情況的出現,商業銀行會提高自己的準備金儲備,即多留一些準備金。這樣的話商業銀行的超額準備金增多,導致實際準備金增加,從而提高了實際準備金率。而貨幣創造乘數是實際準備金率的倒數。故貼現率的上升會造成貨幣創造乘數的下降。

現金比率

現金比率(k),即流通中的現金占商業銀行活期存款的比率。k值大小,主要取決於社會公眾的資產偏好。一 般來講,影響k值的因素有:(1)公眾可支配的收入水平的高低。可支配收入越高,需要持有現金越多;反之,需持有現金越少。(2)公眾對通貨膨脹的預期心理。預期通貨膨脹率高,k值就高;反之,k值則低。(3)社會支付習慣、銀行業信用工具的發達程度、社會及政治的穩定性、利率水平等都影響到k值的變化。在其他條件不變的情況下,k值越大,貨幣乘數越小;反之,貨幣乘數越大。

超額準備金

超額準備金率(e)。e值的大小完全取決於商業銀行自身的經營決策。商業銀行願意持有多少超額準備金,主要取決於以下幾個因素:

(1)持有超額準備金的機會成本大小,即生息資本收益率的高低。(2)借入準備金的成本大小,主要是中央銀行再貼現率的高低。如果再貼現率高,意味著借入準備金成本高,商業銀行就會保留較多超額準備金,以備不時之需;反之,就沒有必要保留較多的超額準備金。(3)經營風險和資產的流動性。如果經營風險較大,而現有資產的流動性又較差,商業銀行就有必要保留一定的超額準備金,以備應付各種風險。一般來說,e值越大,貨幣乘數越小;反之e值越小,貨幣乘數越大。

活期定期存款法定準備金率

活期存款法定準備金率(rd)和定期存款法定準備金率(rt)。rd和rt的大小是由中央銀行直接決定的。若rd、rt值大,貨幣乘數就小;反之,若rd、rt值小,貨幣乘數則大。

綜合上述分析說明,貨幣乘數的大小是由k、t、e、rd、rt等因素決定的。

也就是說,貨幣乘數受到銀行、財政、企業、個人個人各自行為的影響。而貨幣供應量的另一個決定因素即基礎貨幣,是由中央銀行直接地控制和供應的。

7 貼現率 -計算公式

其套算公式為:

貼現率=貼現利息/票據面額×100%

貼現率與實際利率的換算

貼現率=利率/(1+利率×時期)

貼現率只是個比值,將來的預計收益跟現值的一個比值。所以引用到外貿上就成了現在的1美金到了將來(也就是退稅下來之後)可以有多少的RMB的問題。貼現率也就成了外貿中的1美金=?RMB 的問題!

因為存在著退稅,所以才會出現外貿貼現率這個名詞,才會有預計收入,不然的話外貿的貼現率就等於國家的匯率.

打個比方,假定匯率=8.07,退稅率=13%。那麼現在1美金可以換多少RMB呢?

1美金=8.07元,如果沒有退稅。現在存在了退稅,那麼你的退稅收入是多少?

退稅收入=出口商品購進價(含[[增值稅]])÷(1+增值稅率)×退稅率

退稅收入=8.07*0.13/1.17=0.897元(8.07按全額增值稅來假設),這樣的話其實你買該產品的成本就只等於8.07-0.897=7.173。轉換成美金就=7.173/8.07=USD0.889.

也就是說到了遠期 用USD0.889買了現在USD1。

貼現率的估算

資本資產定價模型(CAPM)與貼現率估算

資本資產定價模型用不可分散化的方差來度量風險,將風險與預期收益聯繫起來,任何資產不可分散化的風險都可以用β值來描述,並相應地計算出預期收益率。

E(R)=Rf+β(E[Rm]-Rf)

其中:Rf =無風險利率

E(Rm)=市場的預期收益率

投資者所要求的收益率即為貼現率。

因此,從資本資產定價模型公式可以看出,要估算出貼現率要求以下變數是已知的:即期無風險利率(Rf)、市場的預期收益率(E(Rm))、資產的β值。

上一篇[默里·蓋爾曼]    下一篇 [麵粉處理劑]

相關評論

同義詞:暫無同義詞