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資本市場。本質上,資本就是財富,通常形式是金錢或者實物財產。資本市場上主要有兩類人:尋找資本的人,以及提供資本的人。尋找資本的人通常的工商企業和政府;提供資本的人則是希望通過借出或者購買資產進而牟利的人。

1 資本市場 -原理

本質上,資本就是財富,通常形式是金錢或者實物財產。資本市場上主要有兩類人:尋找資本的人,以及提供資本的人。尋找資本的人通常的工商企業和政府;提供資本的人則是希望通過借出或者購買資產進而牟利的人。

資本市場只是市場形態之一。市場由賣方和賣方構成,有時候在遊行的空間里,例如農貿市場或者大型商場,有時候在電子化的環境里。金融市場就是交易金融產品的市場。例如,貨幣市場是給各國貨幣確立相互比價的,市場參與者通過交易各種貨幣滿足需要或者進行投機。同樣,商品期貨市場和資金市場也是為了滿足參與買賣的雙方的不同金融需要。

證券市場是股票、債券、投資基金等有價證券發行和交易的場所,是資本市場的主要部分和典型形態。

2 資本市場 -參與者

資本市場資本市場
資本市場的資金供應者為各金融機構,如商業銀行、儲蓄銀行、人壽保險公司、投資公司、信託公司等。資金的需求者主要為國際金融機構、各國政府機構、工商企業、房地產經營商以及向耐用消費零售商買進分期付款合同的銷售金融公司等。  

3 資本市場 -相關類型

資本市場資本市場
資本市場上資本出讓的合同期一般在一年以上,這是資本市場與短期的貨幣市場和衍生市場的區別。資本市場可以分一級市場和二級市場:在一級市場上新的吸收資本的證券發行並被投資者需求。在二級市場上已經發行的證券易手。假如一個市場符合證券交易所的要求,則這個市場是一個有組織的資本市場。一般來說通過時間和地點的集中這樣有組織的市場可以提高市場流通性、降低交易成本,以此提高資本市場的效應。  

4 資本市場 -主要特點

資本市場資本市場
與貨幣市場相比,資本市場特點主要有:

1、融資期限長。至少在1年以上,也可以長達幾十年,甚至無到期日。

2、流動性相對較差。在資本市場上籌集到的資金多用於解決中長期融資需求,故流動性和變現性相對較弱。

3、風險大而收益較高。由於融資期限較長,發生重大變故的可能性也大,市場價格容易波動,投資者需承受較大風險。同時,作為對風險的報酬,其收益也較高。在資本市場上,資金供應者主要是儲蓄銀行、保險公司、信託投資公司及各種基金和個人投資者;而資金需求方主要是企業、社會團體、政府機構等。其交易對象主要是中長期信用工具,如股票、債券等等。資本市場主要包括中長期信貸市場與證券市場。  

5 資本市場 -基本構成

資本市場資本市場
中國具有典型代表意義的資本市場包括四部分:

(1)國債市場。這裡所說的國債市場是指期限在一年以上、以國家信用為保證的國庫券、國家重點建設債券、財政債券、基本建設債券、保值公債、特種國債的發行與交易市場。

(2)股票市場。包括股票的發行市場和股票交易市場。

(3)企業中長期債券市場。

(4)中長期放款市場,該市場的資金供應者主要是不動產銀行、動產銀行;其資金投向主要是工商企業固定資產更新、擴建和新建;資金借貸一般都需要以固定資產、土地、建築物等作為擔保品。

6 資本市場 -對國民經濟的意義

在國民經濟中資本市場擁有將金融資本轉化為世紀資本的作用。其意義在於

1、接受不被用於消費的金融資本(投資)。

2、通過建立市場價格來達到提供者和需求者之間的市場平衡。

3、將資本導引到最可能有效的投資上。

4、通過資本需求者之間的競爭資本可以投到最有效的用途上,這樣可以提高整個國民經濟的財富。

7 資本市場 -在國民經濟中的任務

資本市場資本市場

1.期限轉換

通過期限轉換受資人和投資人之間的期限要求得到協調。

2.批量轉換

資本市場可以將許多小投資者的錢集中在一起結合成一筆大的投資款項的作用。

3.風險轉換

未來不保障的收入可以轉化為目前有保障的收入。

4.完美市場和銀行

為了簡化國民經濟的模型理論家有時假設一個完美的市場。在一個完美的市場中銀行失去了其意義,因為其贏利為零,它失去了對儲蓄者和企業的影響。 

8 資本市場 -制度新變化

資本市場資本市場
1、股權分置改革:資本市場重大制度性缺陷得以糾正,全流通機制形成,資本市場處於重要發展機遇時期。

(1)股權分置改革基本完成:截至2006年12月30日,滬深兩市已完成和進入股改程序的上市公司市值佔比達98.55%;(2)完成股改的上市公司進入全流通板塊。

2、新《公司法》和《證券法》:為資本市場發展和創新消除了諸多限制。(1)取消股份公司設立、合併、分立要求批准的規定,縮短企業改制時間;(2)發起人出資方式多樣化,貨幣出資不低於註冊資本的30%,提高了知識產權在公司資本構成中的地位;(3)取消了間隔一年才能再融資的要求。(4)取消了對外投資不得超過凈資產額50%的限制。

3、IPO新政:輔導期取消、發行條件更細化、程序簡化、預期明確。(1)明確財務指標,企業自己能做出是否能上市、多長時間上市的判斷。a、凈利潤:最近三個會計年度均為正且累計大於3000萬元。b、營業收入或經營現金流量凈額:最近三個會計年度現金流量凈額累計大於5000萬;或最近三個會計年度收入累計大於3億。c、發行前總股本:不少於人民幣3000萬元。(2)取消一些限制性規定。a、籌資額不得超過凈資產兩倍,市盈率不得超過20倍;b、輔導期一年方可申請發行上市,關聯交易比例不得超過30%;c、不能在發行上市前12個月內通過擴股引進新股東。(3)發行方式與定價方式更加市場化:機構投資者投標詢價及上網定價發行。

資本市場資本市場
4、新的再融資政策:更加便利的再融資方式。(1)根據各種融資方式,分設不同的盈利條件,提高了市場運行效率。a、增發和可轉債:最近三年加權平均凈資產收益率>;=6%;b、配股:連續三年盈利,取消6%的要求;c、定向增發:無盈利要求。(2)強化市場化約束機制,確定了再融資定價與市價之間的比例關係。a、增發:不低於公告招股意向書前20個交易日股票均價或前一個交易日的均價;b、可轉債:轉股價格不低於募集說明書公告日前20個交易日股票均價和前一交易日的均價;c、配股:無要求;d、定向增發:不低於定價基準日前20個交易日股票均價的90%。

5、股權激勵:股票或期權可作為激勵手段。(1)《公司法》:允許公司收購不超過5%的股份用於獎勵職工。(2)《上市公司股權激勵管理辦法》:a、激勵對象:公司員工,具體對象由公司自主確定,獨立董事和有污點記錄的人員不能成為激勵對象。b、激勵數量:不超過已發行股本總額的10%,個人獲授部分不得超過股本總額的1%,超過1%的需要獲得股東大會特別批准。

6、創新融資工具:為上市公司融資提供靈活、多樣化的手段。(1)認股權證:a、由權證標的資產的發行人發行,然後再行使認購權以獲得標的股票;b、長江電力的權證正在上市交易,存續期12個月,預計在2007年5月行權后募集67億資金。(2)定向增發:名流置業:公司非公開發行1.2億股,發行價格不低於董事決議公告日前二十個交易日公司股票收盤價均價的105%。 

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