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  「迎合理論」(Catering Theory)試圖從投資者需求的角度來研究企業管理者發放股利的動機。早在1978年,Long (1978)就有了將迎合的思想應用於研究股利政策的動機,他發現美國Citizens Utilities公司同時發放現金股利和股票股利,兩者對投資者來說在價值上是相等的,然而投資者在發放現金股利的股票上支付的價格要比在發放股票股利的股票上高。這表明投資者將現金股利作為公司股票的一個顯著特徵,區別對待發放現金股利和不發放現金股利的股票。這反過來又引起了公司管理者為迎合投資者而發放現金股利的動機。


  Baker 和Wurgler(2004)提出了股利的迎合理論。該理論認為公司發放現金股利的決策取決於投資者的需求,當投資者願意花較高的價格購買那些發放現金股利的股票時,經理就會迎合這種需求而發放現金股利;相反,當投資者願意花較高的價格購買那些不發放現金股利的股票時,經理就會迎合投資者的需求而不發放現金股利。

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