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鉀肥認沽權證

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鹽湖「鉀肥認沽權證」遭爆炒,成為2007年中國股市第一奇案。成為 許多學者、媒體對投資者進行教育的典型案例,說明權證投資的風險。 

1 鉀肥認沽權證 -實際價值

  鉀肥認沽權證屬於認沽權證,凡持有該權證者有權在行權日(2007年6月25日至29日)以行權價(15.10)元向售出鹽湖鉀肥股票。根據認沽權證估值方法計算,只有當鹽湖鉀肥股票價格低於行權價的時候,投資者才有獲利,即如果股價高於15.10元,投資者即會虧損。2007年6月上旬鹽湖鉀肥股價在40元左右,這意味著,鹽湖鉀肥認沽權證的內在價值為0

2 鉀肥認沽權證 -遭遇惡炒的過程

  2007年5月30日,受印花稅調整影響,滬深股市大幅調整,也就在該天,鉀肥認沽權證開始被炒作。從當天的不到一元開始不斷上漲。在5月29日,每份還僅有0.844元的鉀沽,在6月4日暴漲到每份8.05元。深交所在5月30日和31日實施的連續兩次盤中緊急停牌,並沒有壓制住鉀沽的猖狂。


  事實上,此後鹽湖鉀肥不可能跌倒行權價以下,即該權證的價值為0


  對此,管理層多次發出警告,提示風險。


  6月22日,最後一個交易日,這隻從5月30日起就狂歌勁舞的權證,依然沒有停止謝幕前的瘋狂。


  當天上午,鉀肥認沽開盤后就急瀉33%,此後又扶搖直上,大漲70%,上攻之勢直到收盤前1小時才戛然而止。大起大落間,鉀肥認沽全天換手率高達1741.2%,總成交金額則達到12.5億元。


  收盤時,該權證報0.107元,未達到應該的價值(最低價)0.001元。


  這意味著,持有人寧願接受血本無歸的事實,也不願意賣出。如果以最後的收盤價計算,總共1.2億份的鉀沽意味著有1284萬元的財富被放棄了(0.107×1.2億份)。實際上最終持有人的成本,遠高於最後的收盤價,被放棄的財富遠多於此。

3 鉀肥認沽權證 -「義莊事件」

  更令人驚奇的是,這天發生了一件十分詭異的事情。10點34分,有一個自稱「Iloveyz888」的人現身於東方財富網股吧的鉀肥權證論壇,聲稱要「拿出最近的獲利的一半來解救虧損者」。在這之前,鉀沽在10分鐘內走出了一個近乎翻番的行情,令人瞠目結舌——這就是帖中所謂的逃命機會。然後,在這個論壇中,同一個IP地址發出的帖子又陸續非常準確地提前告知了鉀沽隨後的行情,並不停地規勸大家逃命,同時也申明一點——堅決不歸零!以後的三個小時內,該發帖者幾乎對鉀肥認沽權證的所有價格變動做出了準確的預測, 


  然而從事實角度,又無法理解其神奇之處,從交易所的成交回報來看,鉀沽的成交非常分散,最大的交易席位買賣的總資金量也未超過4500萬元;同時,想控制一個品種的走勢,一定要控制大部分籌碼,交易所也並未監測到有賬戶超額持有鉀沽。


  有機構投資者指出,根本就沒有什麼庄,只不過是一群不知道權證為何物的交易者的無知最終形成了鉀沽難以理解的結局。


  該事件被稱為「義莊事件」,鹽湖鉀肥認沽權證遭爆炒也就成為2007年中國股市第一奇案。並被許多學者、媒體進行投資者教育時引用,說明權證投資的風險。

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