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阿達迪斯集團

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Altadis中文譯為阿達迪斯或阿塔迪斯。  Altadis公司是1999年由兩家國有煙草專賣公司--法國的Seita和西班牙的Tabacalera--合併建成的。自從合併以來Altadis已使其稅前盈利翻了一番多,從2000年的2.948億歐元增至2002年的 6.736億歐元。Altadis的業績反映了合併以後的迅速改組。

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阿達迪斯集團(Altadis)
阿達迪斯集團網站:http://www.altadis.com/ 英文

 

1 阿達迪斯集團 -公司簡介

 
Altadis中文譯為阿達迪斯或阿塔迪斯。 

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Altadis公司是1999年由兩家國有煙草專賣公司--法國的Seita和西班牙的Tabacalera--合併建成的。自從合併以來Altadis已使其稅前盈利翻了一番多,從2000年的2.948億歐元增至2002年的 6.736億歐元。Altadis的業績反映了合併以後的迅速改組。當剛宣布合併時,投資者的批評集中於認為其缺少合力、低生產率以及目標錯誤,因為兩家公司都專門於生產黑煙,這是一個不斷下降的市場。但是新公司的管理層迅速行動,關閉了6家工廠,裁減人員近10%,減省費用1.5億歐元以上。該公司還成功地開發了淺色捲煙。7月份,該公司宣布了一項廣泛的重組計劃,包括進一步集中生產,關閉工廠和人員裁減。計劃裁員1300人。現在Altadis的業務有三個支柱,捲煙、物流和雪茄。其真正的力量在於雪茄。經過多次收購,其雪茄產量佔世界的四分之一。

Altadis公司為Altadis集團的控股公司,是歐洲重要的煙草製造商,同時也是世界第六大煙草公司,其雪茄業務在全球排名第一,捲煙業務在西歐地區排名第三。Altadis的業務遍及全球30多個國家和地區,全球僱員2.74萬人。

2 阿達迪斯集團 -合併:Altadis公司騰飛的翅膀

1999年,當法國和西班牙的兩家煙草公司成功合併,並新成立了合資的Altadis公司之後,世界煙草業的分析家們

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對其發展都充滿信心。兩家公司合併后,其實力大大增強,已發展成為世界第五大煙草公司,在全球的捲煙及雪茄煙市場上都佔有十分重要的地位。兩家公司的合併,得益於他們幾乎相同的具有拉丁商業文化的背景。在今後的幾年,Altadis公司將會在世界煙草市場上發揮越來越重要的作用。

Altadis公司發展的好壞還要看其是否能達到其所預期的效果,但通過該公司近兩年的發展情況來看,其財務狀況運轉良好,基本上達到了預期的目的,公司人員對公司未來的發展充滿信心。然而,公司的財務分析師們稱,公司要想取得更大的成績,還需要做大量的工作。2002年2月17日,Altadis公司公布的2001年年報顯示,公司在以下三種業務方面取得了強勁的發展,這些業務涉及捲煙、雪茄煙和後勤服務業。

在2001財政年度,公司的稅前利潤(包括扣除降價、分期償還債務等因素)較上年同期增加了1.31億歐元(1歐元合0.87美元),為8.866億歐元,增長了17.3%,達到了公司管理部門制訂的預期目標。同時,其經營收入與上年同期相比增長了22%,為7.298億歐元,也達到了公司年初制訂的增長15%-20%的目標。

公司的股價由2000年的每股48.2歐元上升到了2001年的124.5歐元。2001年的每股紅利也由2000年的0.56歐元上升到了0.62歐元。 Altadis公司2001年的利潤增長得益於捲煙銷售的強勁增長、各項費用的降低及兩家公司合併后的優勢力量。銷售與上年相比增長了10%.公司2001年總體的純利潤為3.802億歐元。由於公司對各項費用開支的財務計算方法進行了重大的調整,因此利潤的增長幅度較往年大大提高。

公司期望2002年利潤還會有較大增長,儘管增長的速度較上年會有所下降。公司的發言人在接受一家報紙的採訪時稱:「儘管我們對有些國家,特別是德國等一些國家對於煙草製品所進行的稅制改革有異議,且最近有些國家對一些所謂的奢侈商品如高級雪茄煙都增加了稅率,但公司的稅前利潤還會以緩慢的速度增長。」

英國倫敦一位著名的煙草分析家皮特·夫斯塔先生稱:「Altadis公司2001年的成績基本上達到了預期的目的,股東們對此感到十分滿意。」事實上,自法國SEITA公司與西班牙煙草公司合併后,夫斯塔先生就對該公司進行了跟蹤研究。

兩家公司的合併及西班牙煙草業的結構調整使各種費用降低,為公司利潤的增長起到了重要作用。事實上,自1999年兩家公司合併以來,一直在進行著以降低費用為原則的結構調整,包括關閉兩國的部分捲煙生產企業,或對一些生產企業進行技術改造和設備更新,管理部門也進行了大的調整。另外,公司利潤的增長也得益於收購及合併,包括收購美國的雪茄煙生產企業等。Altadis公司的有關人員稱,到2003年,公司的合併及收購活動將會為公司帶來0.7- 1億歐元的收益。

Altadis公司在2002年將繼續進行調整工作,以節省費用。去年在西班牙實施的煙草工業改革計劃已達到了預期的目的。改革對捲煙、雪茄煙和後勤服務業產生了重要的影響,同時也帶來了豐厚的收益。 2001年的收益為240萬歐元,達到了預期的效果。2002年預計可以達到260萬歐元,2003年以後將會呈現出逐年增長的勢頭。

  

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儘管公司已取得了不錯的成績,但夫斯塔先生相信,公司仍有很大的發展空間,Altadis公司仍有提高效率的方法以達到其競爭對手的水平,但這需要公司進一步降低成本,增加效益,提高收益水平。                   公司已調整了今後的合併及收購方向,其新領域的投資業務也開展得很好,費用也控制得恰到好處。                   隨著Altadis公司業務的不斷擴大,公司有進一步擴張的實力。早些時候,一些分析家認為該公司能夠收購德國的利是美公司,但最後卻是帝國煙草公司贏得了勝利。夫斯塔先生期望Altadis公司在最近的幾年內能夠進行更多的收購及兼并活動:「Altadis公司應該利用自身的優勢來尋求新的商業增長點,加速股權的回購工作,在全球進行擴張。目前全球有許多將要私有化的公司,而這些公司將會是很好的併購題材,包括土耳其的TELEL公司、摩洛哥煙草專賣公司、保加利亞煙草公司等,希望Altadis公司能在這些公司中尋找機會。」

Altadis公司在今後的幾年內應該加強本公司產品的出口能力,盡量減少依靠本國的市場,把產品推向海外。對Altadis公司最大的挑戰是,加強國際業務,減小對西班牙和法國的捲煙分銷機構和分銷體系的依賴,公司在今後的發展過程中應該展示其應有的潛力。

3 阿達迪斯集團 -推出低價品牌追求價值增長

 
人們經常說,小心你希望的東西——因為你也許會如願以償。Altadis的市場銷售人員一定在過去經常希望能夠獲得與

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Ducados Rubio相媲美的銷售業績。這是2005年七月在西班牙市場推出的一種「價值」產品。

正如教科書證實品牌價值可以在較低的價格水平產生影響,Ducados Rubio很快成為市場最具有價值的品牌。在九月和十月,它是該國根據銷量統計的第三大暢銷捲煙,僅次於萬寶路和Fortuna牌。花旗集團的煙草分析家在12月指出,儘管Altadis在2005年年初迅速在西班牙失去了市場比例,這種情形很快有所迴轉。

但是這種勝利付出了大量的代價。當然,問題是假如市場比例是以一種價值品牌獲得,那麼,數量看上去很好,但收入卻不太令人感到鼓舞。這種情況對於生產商來說尤其可悲,如果價值品牌的銷售開始取代其某些較為昂貴品牌的銷售的話。這一情況毫無疑問已經發生。

最低的價格
但幫助也許很快會光臨,或者它已經出現了。雷曼兄弟公司的煙草分析家期待政府在一月推出最低的捲煙價格,以便阻止價值品牌部分的增長。該部分的市場比例從2003年的20%增加到去年年底的20%。他們補充說,法國、愛爾蘭和比利時都在沒有吸引歐盟法律性挑戰的條件下推出了最低價格。

雷曼兄弟公司在支持自己的預言時指出,西班牙政府的健康部長曾經說過,西班牙不想成為「歐洲的煙草店。」該公司在12月的一份報告中說,西班牙的萬寶路價格是義大利的68%,是法國的55%,是英國的37%。在西班牙,精品煙與價值品牌煙之間的價格區別大約為120%,而在義大利、法國和英國卻不到30%。

還有關於政府法規(當時仍然在醞釀之中)的另外一種論點。該法規是要禁止銷售少於20支捲煙的包裝,以便控制青少年吸煙。假如價值產品能夠被允許以2005年的價格——每20支1.25歐元(1.50美元)進行銷售的話,該政策的作用很明顯會被貶低,因為上述價格相當於一包10支非價值捲煙的價格。

然而,據雷曼兄弟公司說,支持推出一種最低價格預言最具有說服力的論點是價值捲煙市場比例的增加明顯使政府的收入減少了15%以上。

推出一種最低價格看來對政府和Altadis來說十分適宜,但消費者也許對政府的作法是否道德提出疑問。政府採取行動,使捲煙價格明顯比所需要的水平更高。歸根到底,毫無疑問,假如政府決定對汽油採取同樣措施的話,人們肯定會大量抱怨(汽油可以是一個很好的例子,因為它直接或間接地與使用者和非使用者的死亡率有關聯,因此,應當受「我們只不過是為了你好才這樣做」論點的約束)。而假如捲煙消費者決定這是一種不道德的作法,政府是否能夠繼續理智地認為,消費者決定轉向使用走私或假冒產品-正如某些肯定會這樣做一樣-是一種不道德的作法?

在這裡有許多蹊蹺。除了政府收入的漏洞之外,還有Altadis西班牙銷售的問題。據雷曼兄弟公司說,取決於政府決定採取何種措施限制價值產品市場比例的增長,其銷售可以在2006年增加2億歐元,達到超過7億歐元。因此,假如「價值」產品銷售下降的話,Altadis的西班牙市場銷售額可能明顯增加。

 

4 阿達迪斯集團 -真正的價值

 

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沒有什麼矛盾的。在於Altadis2005年總體會議上所作的講話中,新上任的執行委員會主席兼集團高級執行長官安東尼奧·瓦齊茲說,創造價值是「本公司的基石。」當然,他所談論的是股東價值,而不是消費者價值。

根據當時的一份時報發表的信息,瓦齊茲特別提到了Altadis的股價增長。「我們的價值創造政策使得Altadis的股份在2004年增加了49.78%,」他說。「事實上,我們的股價在過去五年中的平均增長率為18.9%,而在同期,伊比利亞每年平均下降了4.8%。」

這些數據令人印象深刻,但Altadis是一個不尋常的集團。它是由Tabacalera和Seita公司合併形成,承受了兩家專賣機構的官僚負擔,並且成為一些不必要工廠和設施的擁有者。但是,當這些「包袱」被甩掉,而且,其費用從資產平衡表中消失時,這些不利因素成為了優勢。

在去年八月,西班牙勞工部批准了Altadis的精簡機構措施。該措施使該集團能夠實施一項關閉和合併的行業計劃。它於兩年前在西班牙和法國宣布。在西班牙,Cadiz的雪茄煙工廠生產在去年年底被轉移到Cantabria.2007年第一季度,Tarragona工廠的生產將被轉移到 Logrono,而且,Seville工廠的生產將在2007年年底轉移到Alicante.

在法國,包括一家雪茄煙工廠在內的五家設施在2004年9月和12月之間被關閉,一家位於Lille的捲煙廠在去年8月被關閉。 此項調整的總成本曾經被限定在2.65億歐元,其中2.45億歐元已經在往年花費,而歐洲經營每年獲得的重複收益據說達到8,000萬歐元。

這些成本節約大部分將來自於因工廠關閉所導致的1,500人的失業,但大多數觀察家認為這將不是調整的結束,因為Altadis的效益水平仍然在加拉赫和帝國煙草公司之後。進一步調整將包括Altadis的後勤部門和關閉該集團在馬德里及巴黎的兩個總部中的一個。

5 阿達迪斯集團 -一個領航人

 
關閉兩個總部之一將與最近集團的管理結構變化相呼應。自從集團在五年前成立以來,它便建立在一種雙重公司

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管制的模式下。這種模式有兩個執行主席,以及根據所合併公司分別董事會的原始成員資格挑選的兩套董事會成員。在年會上,Vazquez說,公司結構的改變是在當雙重董事模式已經創造了最好的結果,並且對集團的國際發展和市場地位產生了積極的影響之後進行的。他補充說,新的結構將使該集團面臨新的業務現實。這種現實的特點是更加成熟的市場和限制更多的法規框架。

這種新安排與目前已經被接受的公司管理方式——提供一個董事會主席和一個集團高級執行長官——相吻合。Jean-Dominique Comolli成為董事會兼新成立的策略性、道德和良好管理委員會主席,而Vazquez擔任了所有執行職務。前任主席之一Pablo Isla離開了該集團。

隨著公司進行進一步購併活動和融匯新購併的公司,例如那些在義大利和俄羅斯的公司,新的結構應當使該集團採納一種更加國際化的焦點。

毫無疑問,Altadis目前要比原始部分的總和更加強大。該集團在捲煙、雪茄煙、後勤和機場零售行業進行經營。它擁有26,000名僱員,在 100個國家經營。它是領先世界雪茄煙市場的公司,擁有Corporacion Habanos公司50%的股份。它是西歐第三大煙草生產商,而AltadisPolska, Balkan星星(俄羅斯)公司,以及Regie des Tabacs du Maroc是由它所有的公司。

 

6 阿達迪斯集團 -變化的市場


  

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在上述情況下,該集團仍然是在自己本國地區紮根很深的集團。西班牙占其捲煙銷售額的34%(而法國佔大約23%),這便是為何價值品牌問題在整個集團產生如此之強共鳴的原因。

事實上,西班牙捲煙市場在該年度將受到若干其它因素的影響。一項公共場所吸煙禁令預計將在一月生效。它將對Altadis的銷售產生不利影響。一些人認為,由於西班牙擁有一種外出吃飯、飲酒和吸煙的文化,而且,由於三分之一的西班牙人吸煙,政府在實施法規方面將會出現困難。但這種想法忽視了其它國家的一些證據。證據顯示,煙民大多守法,並且適應了新的條例。而且,人們應當記住的一點是,西班牙的吸煙禁令沒有象在某些國家實施的法律那麼嚴酷。正如酒吧和餐廳一樣,西班牙的法例為限制性條例,而不是全面性禁令。大多數酒吧和餐廳可以向煙民提供吸煙區,但這些區域必須與主要區域隔離,一些非常小的酒吧將可以在允許吸煙,但禁止不滿18歲的人士進入,抑或禁止吸煙,並且允許不滿18歲人士進入之間進行選擇。

但西班牙煙民的問題很可能來自於禁煙主義者。在英國,這些人幾乎肯定只有在爭取了立法者在公共場所實行全面禁煙令時才會停止叫囂。

而且,Altadis越來越少地依賴於自己的傳統市場。在2005年的頭九個月中,其仍占整個市場銷量29%的黑色捲煙的銷量在西班牙下降了 12.5%,在法國下降了12.3%。但從整體來說,它是另外一種情況。與2004年同期相比,該集團的捲煙銷量增加了超過22%,或者181億支,達到了986億支。這一增長可以歸功於俄羅斯的銷售。Balkan星星公司僅在2004年11月才被包括到該集團的業績中。其銷量在2005年頭個月已經達到了207億支。而且,對中東國家的出口業績也十分好,發貨量增加了超過33%。

Altadis報告了在德國、奧地利、比利時、盧森堡、捷克共和國和摩洛哥的捲煙銷售增長,並且說,其市場比例在西班牙、法國和波蘭得到了穩定。

 

7 阿達迪斯集團 -品牌系列

 
Altadis的一個問題便是其捲煙品牌系列與某些其它主要的煙草生產商相比要略微單薄。當然,它看來沒有許多國

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際認可的品牌。儘管如此,該集團的領先品牌Gauloises在最近幾年取得了進展。據Altadis報告說,在2005年的頭九個月中,該品牌的銷售額增加了8.2%,達到2.91億歐元。該集團的捲煙總銷售額為14.74億歐元。Gauloises目前是德國的第三大品牌,銷售量達到46億支,市場比例達到了6.1%。它在奧地利的市場比例達到了8.7%。該品牌的市場比例在比利時、盧森堡和捷克共和國有所增長。

它不僅是在歐洲的老市場表現了良好的業績。Gauloises明顯是在中東市場獲得進展的一個主要驅動因素。在那裡,Gitanes金牌「尤其成功。」GITANES金牌大約95%的銷售是在自己本國市場以外進行。

Fortuna牌的銷售額也增加了3.5%,達到2.87億歐元。該品牌被Altadis稱為自己的「另一大品牌。」在法國市場的銷售從2.1% 增加到2.6%。據說,自從該品牌在2004年年中推出以來,它已經佔據了摩洛哥金色煙市場7.3%的比例。然而,它佔有18.1%比例的本國市場-西班牙仍然是其主要的的銷售地區。

Altadis的其它捲煙品牌包括Balkan星星牌。該品牌在俄羅斯的銷量達到147億支。此外,還有在摩洛哥擁有53億支銷量的 Marquise牌。Nobel牌佔有西班牙5.4%的市場比例,News牌在法國市場擁有5.1%的市場比例,而Smart牌在芬蘭市場擁有15.3% 的市場比例。

 

8 阿達迪斯集團 -雪茄煙的實力

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假如Altadis的捲煙品牌系列缺乏深度的話,其雪茄煙品牌的情況卻不是如此。這便是為何雪茄煙幾乎占整個集團銷售額四分之一的原因。

從邏輯上來說,如此依賴雪茄煙生意可以被認為是一種弱點。假如捲煙產生的二手煙足以使吸用這些產品的煙民被驅逐到大街上,那麼,雪茄煙煙民應當被集中到太陽系更加偏遠的星球上。從邏輯上來說,Altadis接觸具有訴訟風險的美國煙草市場應當被視為一種不利情況,但至今為止,雪茄煙大多沒有受到任何騷擾。

我們不得不承認,捲煙市場的「邏輯」看來在雪茄煙問題上不成立。雪茄煙市場享受了似乎建立在一時興起的時髦基礎上的間歇增長。事實上,雪茄煙市場缺乏「邏輯」還導致它在最近若干年最成功的一個創新-一個Altadis從中牟利的創新。這一創新是利用了曾經只局限於煙斗煙原料的雪茄煙。對煙斗煙的使用量在全球出現了近乎下降的趨勢。同時,Altadis一種叫作backwoods的雪茄煙品牌被從美國出口到30多個國家。它與捲煙生產商成功地出口一種叫作 parochial的捲煙產品類似。

Altadis從美國、歐洲和古巴進行出口。它在美洲和歐洲進行雪茄煙生產。由於擁有Habanos 50%的股份,它能夠提供眾多品牌,其中包括Montecristo,Romeoy Julieta,H. Upmann,Dutch Masters,Antonioy Cleopatra,Phillies,Havatampa,Partagas和Farias。它在雪茄煙市場從高級手卷雪茄煙到帶有均質包裹料的小型雪茄煙的各個部分進行經營。

雪茄煙對於Altadis來說也許是一種適合的生意,因為它不是象捲煙一樣的全球性生意。根據Altadis自己的統計數據,儘管這種生意正在亞太地區,甚至中東和西非等地區,獲得了增長,96%的銷售仍局限於美國(55%)和西歐(41%)。

9 阿達迪斯集團 -在中國的發展

Altadis 這家西班牙法國煙草公司已經準備好進入中國。中國,這個擁有3億1千萬煙民,每年純利潤可以達到一萬七千八百億。根據簽訂的協議,他們已經得到了在中國銷售雪茄的許可。目前來說,因為對於中國消費市場還不甚了解,所以他們還沒有涉及香煙市場,但是將來他們會慢慢進入這一領域的。

Altadis公司已經通過當地公司的市場分析,對如何進入中國市場進行了研究。這些公司負責其產品的分銷和銷售。同時,Altadis公司也計劃在中國本土上建立工廠生產雪茄煙。

這家西法公司在2家中國公司擁有50%的股份,一家是Daily Wealth Investments主要負責分銷經營,另一家為Dragon Wealth Assets,是一家培訓中心。

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