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黃金的貨幣屬性

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黃金作為名貴金屬的一種,曾被人類當做一般等價物流通,隨後被人們賦予了其貨幣的基本屬性。

黃金的貨幣屬性黃金的貨幣屬性

黃金作為名貴金屬的一種,曾被人類當做一般等價物流通,隨後被人們賦予了其貨幣的基本屬性。

1 黃金的貨幣屬性 -黃金貨幣地位的演變

自原始社會末期,隨著生產力的發展產生了貨幣。鐵器的出現引起了社會第二次大分工,金屬商品也參加到交換

黃金的貨幣屬性黃金的貨幣屬性

的行列中,與殼、布、帛等一起充當貨幣。特別是黃金被發現后,由於它數量少、難選冶、價值高,並具有良好的耐腐蝕性、延展性和分割性,同時符合固定充當一般等價物的條件:形式統一,質地均勻,堅固耐用,價值穩定,便於攜帶,成為最適於充當貨幣的商品,於是實物貨幣向金屬貨幣過渡。十六世紀新航線的開闢與新大陸的發現,使美洲、非洲的黃金及白銀流入歐洲。16世紀末西班牙控制了世界黃金開採量的83%。金銀的大量流入,造成了歐洲的物價上漲,出現了第一次價格革命。17世紀葡萄牙控制下的巴西黃金開發高潮興起,但由於統治者的封建專制,葡萄牙成了黃金的漏斗,大部分黃金流向了英國。僅流入英國國庫的黃金就有600噸,再加上其他國家的流入,使英國迅速地積累了巨額的貨幣資本。1717年英國愛錫紐頓爵士就以其個人的經濟實力建立起黃金的兌換價, 為金本位制奠定了基礎。1816年,英國制定了《黃金法》,開始了金本位制的歷史,自此黃金開始逐漸在金融領域中佔據重要地位,歷經沉浮,魅力不衰。

1、皇權壟斷時期(19世紀以前)

在19世紀之前,因黃金極其稀有,黃金基本屬帝王獨佔的財富和權勢的象徵;成為供奉器具和修飾保護神靈形象的材料,為神靈擁有。搶掠與賞賜成為黃金流通的主要方式,自由交易的市場交換方式難以發展,即使存在,也因黃金的專有性而限制了黃金的自由交易規模。

2、金本位制時期(19世紀初至20世紀30年代)

人類進入金本位制時期。貨幣金本位的建立意味著黃金從帝王專有,走向了廣闊的社會;從狹窄的宮廷範疇進入了平常的經濟生活;從特權華貴的象徵演變為資產富有的象徵。金本位制即黃金就是貨幣,在國際上是硬通貨。可自由進、出口,當國際貿易出現赤字時,可以用黃金支付;在國內黃金可以做貨幣流通。金本位制具有自由鑄造、自由兌換、自由輸出等三大特點。金本位制始於1816年的英國,到19世紀末,世界上主要的國家基本上都實行了金本位制。

1914年第一次世界大戰時,全世界已有59個國家實行金本位制。金本位制雖然時有間斷,但大致延續到20世紀的20年代。由於各國情況不同,有的國家實行金本位制長達一百多年,有的國家則只有幾十年。

黃金的貨幣屬性黃金的貨幣屬性

隨著金本位制的形成,黃金承擔了商品交換的一般等價物職能,成為商品交換過程中的媒介,黃金的社會流動性增加。黃金市場的發展有了客觀的社會條件和經濟需求。在金本位制時期,各國中央銀行雖都可以按各國貨幣平價規定的金價買賣黃金,但實際上仍是通過市場吞吐黃金,因此黃金市場得到一定程度的發展,但這是一個受到嚴格控制的官方市場,很難得到自由發展。因此,直到第一次世界大戰之前,世界上只有唯一的英國倫敦黃金市場是國際性市場。

20世紀初第一次世界大戰爆發,嚴重地衝擊了金本位制,到30年代又爆發了世界性的經濟危機,使金本位制徹底崩潰,各國紛紛加強了貿易管制,禁止黃金自由買賣和進出口,公開的黃金市場失去了存在的基礎,倫敦黃金市場關閉,一關便是15年,直至1954年後重新開張。在這個期間一些國家實行「金塊本位制」或「金匯兌本位制」,大大壓縮了黃金的貨幣職能,使之退出了國內流通支付領域,但在國際儲備資產中,黃金仍是最後的支付手段,充當世界貨幣的職能,黃金受到國家的嚴格管理。從1914年至1938年期間,西方的礦產金絕大部分被各國中央銀行吸收,黃金市場的活動有限。此後對黃金的管理雖有所鬆動,但長期人為地確定官價,而且國與國之間貿易森嚴壁壘,黃金的流動性很差,市場機制被嚴重抑制,黃金市場發育受到了嚴重阻礙。

2 黃金的貨幣屬性 -採用金本位制的必要性

早在幾千年前,人們之間的商品交易通常是通過「以物易物」方式完成的。具體一點講,就是假如我有一袋小麥,你有一把斧頭,雙方同意以我的小麥換你的斧頭,生意成交。但是假如我不需要斧頭,而需要一隻雞,雙方交易就不能成功。

人類逐漸發現,假如利用一種媒介取代實物交易,就會解決交換的弊端,最初人們選擇了貝殼。隨著交換的進行,人們迫切需要一種足值,並且不被腐蝕、不會生鏽和變質的物質來充當這個角色,黃金自然成為首選,在世界的各個角落,黃金的價值都得到了肯定。

隨著世界各地經濟的發展,商業和民間對貨幣的需求量不斷增加。但是黃金的年產量卻遠遠跟不上需求的增加,影響了經濟的發展,如果不解決這一問題就會重新回到物物交換的形式。因此,在1816年,英國率先發行了紙幣,並推向民間。紙幣的出現可以舒緩因黃金不足而造成的貨幣短缺狀況,但是亂髮和亂印紙幣的問題卻影響著大眾對於紙幣的信心。因此政府訂下制度,銀行發行的紙幣,需要維持與黃金的可兌換性,國家不能發行超過所擁有黃金總值的紙幣。由於持有紙幣便可以向政府金庫兌換黃金,官方以黃金來保證紙幣的流通和價值。這就是所謂的金本位制。

金本位制除了對國民保證償付外,也是保證國際償付的公正方式。如一個國家的貨幣發行過多,就會造成通貨膨脹。金本位製作為一個劃時代的貨幣制度,對國際而言均具有約束力,避免任何國家濫發紙幣,自食其果。  

黃金的貨幣屬性黃金的貨幣屬性

早在1717年,愛錫紐頓爵士就以其個人的經濟實力建立起黃金的兌換價,為金本位制奠定了基礎。1816年,英國制訂了黃金法,開始了金本位制的歷史。在1870年以後,歐洲各大國也開始樹立起來了自己的金本位制度,規定了國家貨幣兌換黃金的價格。19世紀末,歐洲與全球的許多國家都實行了金本位制度,各國的貨幣都是從各國的黃金兌換匯率折算而來的。

3 黃金的貨幣屬性 -金本位制的特點

一個地區的金本位制,必須具有以下六個特點才算是完備的,該國的貨幣才算是全球通行的貨幣:

1、只要將紙幣帶到國家的中央銀行就可以兌換等值的黃金; 

2、黃金的重量和成色與各國貨幣單位的兌換比率是國家確認和訂立的; 

3、黃金的價格有法律規定,固定在一個既定的價格; 

4、黃金的進口和出口不受任何限制,進出口自由開放; 

5、國家所發行鑄造的金幣和金條儲備,可以自由熔化和用於其他用途; 

6、各國的貨幣根據兌換黃金的比率,訂出一個合理而公平的匯價,在這一匯價的基礎上與他國貨幣進行兌換。 

如果各個國家的金本位制都恪守上述原則,國與國之間的收支就會有一定的制衡作用。因此,每一個國家的貨幣,均是等值黃金作為後盾。金本位制可以保證貨幣匯價的穩定,促進國際貿易順利開展。由於國內貨幣發行受到中央銀行擁有黃金儲備的約束,不會出現過分的通貨膨脹,對於國際收支也能起到調節的作用。直到20世紀的多半個時間內,黃金仍然充當著世界貨幣,活躍在經濟流通領域和國際金融市場。   

黃金的貨幣屬性黃金的貨幣屬性

在歷史長河中,黃金作為貨幣的地位和作用有由盛及衰的過程。19世紀以來,隨著社會生產力的不斷發展,經濟活動和生產規模的日益擴大,對黃金貨幣的需求量不斷增加。但黃金存量的增長跟不上生產和流通的擴大以及社會財富的快速增長,國民經濟的發展與貨幣基礎的矛盾日益尖銳,同時金本位制往往使一國的貨幣政策簡單地取決於黃金的流出或流入,常常造成一國對外貿易收支陷於逆差,不得不採取緊縮政策或被迫採取膨脹政策。如此經濟形勢加之戰爭等因素的影響,黃金在國際間的自由輸出和輸入受到限制,第一次世界大戰後,1922年在義大利召開的世界貨幣會議上英國率先採用了金塊本位制,其它國家本著節約黃金的原則,紛紛效仿。然而,由於受世界經濟危機過程中信用危機的影響,金塊本位制也難以為繼。同時由於第一次世界大戰的爆發,各國由於龐大的軍費開支,將流通中的黃金收回,並禁止黃金自由出口,金本位制宣告破產。

4 黃金的貨幣屬性 -金本位制的起起落落

每一個國家都要求有自己獨立的金融政策,而金本位制自然對各個國家財政金融部門構成了過大的約束。假如一個國家在經濟起飛時期,貨幣的需求較大,而黃金存量卻相對較少,則黃金就不能適應貨幣需求,這就不得不通過濫發貨幣進行彌補,這樣必然會造成貨幣的「含金量」降低。

1914年歐洲戰爭爆發期間,由於戰亂許多人搶購黃金珠寶等保值,導致物價飛漲。但是貨幣的供應本身因為受黃金存量所左右,並未能作出配合,從而導致一些國家放棄黃金儲備採取印紙幣政策,大量發行紙幣應對當時的需要,使金本位制度功能喪失。同時各個國家之間為了保持收支平衡,除了擴大鈔票面值達到貨幣貶值的目的外,還實行對資金的管制。黃金兌換貨幣的政策,亦漸壽終正寢,金本位制度宣告完全崩潰。
歐洲戰爭過後,世界經濟極不景氣。1944年7月,世界各主要國家為了整頓國際性的金融紊亂狀況,在美國布雷頓森林會議上達成協議,重新制訂黃金兌換制度,並成立了國際貨幣基金會。國際貨幣基金會的主要目的是協調各會員國跨國收支的難關,並負責使各國的匯率保持穩定。國際貨幣基金會的條款規定,各個成員國家的貨幣都必須以黃金作為基礎,美圓可以以固定的匯率兌換成黃金,而其他的會員國可以以黃金或者美圓作為其貨幣的後盾。也就是說,除了黃金以外美圓也可以作為儲備的一種。而美圓則把黃金兌換率定位官價35美圓/盎司,也就是說只要拿著35美圓就可以到美國的中央銀行兌換一盎司的黃金。這就是黃金兌換制的基本內容。   

雖然各國的匯價及其紙幣的發行可以重新依據黃金或美圓,使世界金融秩序重新恢復。但是假如美國的經濟一旦衰退,人們對美圓的信心產生動搖,各國自然就會把其貨幣儲備的美圓兌換成黃金,那麼就會把黃金的價格抬高,美國的黃金可換性就會受到嚴峻的考驗。具有代表性的時段有: 

1、布雷頓森林系時期(20世紀40年代至70年代初)

1944年,經過激烈的爭論英美兩國達成了共識,美國於當年5月邀請參加籌建聯合國44國政府的代表在美國布雷頓森林舉行會議,簽定了「布雷頓森林協議」,建立了「金本位制」崩潰后的人類第二個國際貨幣體系。在這一體系中美元與黃金掛鉤,美國承擔以官價兌換黃金的義務。各國貨幣與美元掛鉤,美元處於中心地位,起世界貨幣的作用。實際是一種新的金匯兌本位制,在布雷頓貨幣體制中,黃金無論在流通還是在國際儲備方面的作用都有所降低,而美元成為了這一體系中的主角。但因為黃金是穩定這一貨幣體系的最後屏障,所以黃金的價格及流動都仍受到較嚴格的控制,各國禁止居民自由買賣黃金,市場機制難以有效發揮作用。倫敦黃金市場在該體系建立十年後才得以恢復。
布雷頓森林貨幣體系的運轉與美元的信譽和地位密切相關,但20世紀60年代美國深陷越南戰爭的泥潭,財政赤字巨大,國際收入情況惡化,美元的信譽受到極大的衝擊。大量資本出逃,各國紛紛拋售自己手中的美元,搶購黃金,使美國黃金儲備急劇減少,倫敦金價暴漲。為了抑制金價上漲,保持美元匯率,減少黃金儲備流失,美國聯合英國、瑞士、法國、西德、義大利、荷蘭、比利時八個國家於1961年10月建立了「黃金總庫」,八國央行共拿出2.7億美元的黃金,由英格蘭銀行為黃金總庫的代理機關,負責維持倫敦黃金價格,並採取各種手段阻止外國政府持美元外匯向美國兌換黃金。60年代後期,美國進一步擴大了侵越戰爭,國際收支進一步惡化,美元危機再度爆發。1968年3月的半個月中,美國黃金儲備流出了14億多美元,僅3月14日一天,倫敦黃金市場的成交量達到了350~400噸的破記錄數字。美國再也沒有維持黃金官價的能力,經與黃金總庫成員協商后,宣布不再按每盎司35美元官價向市場供應黃金,市場金價自由浮動,但各國政府或中央銀行仍按官價結算,從此黃金開始了雙價制階段。但雙價制也僅僅維持了三年的時間,原因是美國國際收支仍不斷惡化,美元不穩;二是西方各國不滿美國以已私利為原則,不顧美元危機拒不貶值,強行維持固定匯率。於是歐洲一些國家採取了請君入甕的策略,既然美國拒不提高黃金價格,讓美元貶值,

黃金的貨幣屬性

他們就以手中的美元兌換美國的儲備黃金。當1971年8月傳出法國等西歐國家要以美元大量兌換黃金的消息后,美國於8月15日不得不宣布停止履行對外國政府或中央銀行以美元向美國兌換黃金的義務。1973年3月因美元貶值,再次引發了歐洲拋售美元、搶購黃金的風潮。西歐和日本外匯市場不得不關閉了17天。經過磋商最後達成協議,西方國家放棄固定匯率,實行浮動匯率。至此,布雷頓森林貨幣體系完全崩潰,開始了黃金非貨幣化的改革進程。但從法律的角度看,國際貨幣體系的黃金非貨幣化到1978年才正式明確。國際貨幣基金組織在1978年以多數票通過批准了修改後的《國際貨幣基金協定》。該協定刪除了以前有關黃金的所有規定,宣布:黃金不再作為貨幣定值標準,廢除黃金官價,可在市場上自由買賣黃金;取消對國際貨幣基金組織(IMF)必須用黃金支付的規定;出售國際貨幣基金組織1/6黃金,所得利潤用於建立幫助低收入國家優惠貸款基金;設立特別提款權代替黃金用於會員國與IMF之間的某些支付等等。在這一時期黃金價格一直受到國家的嚴格控制,國家對黃金市場的介入干預時有發生,黃金市場僅是國家進行黃金管制的一種調節工具,難以發揮市場資源配置作用。市場的功能發揮是不充分的。

2、牙買加協議與黃金非貨幣化時期(20世紀70年代至今)
國際黃金非貨幣化的結果,使黃金成為了可以自由擁有和自由買賣的商品,黃金從國家金庫走向了尋常百姓家,其流動性大大增強,黃金交易規模增加,因此為黃金市場的發育、發展提供了現實的經濟環境。黃金非貨幣化的20年來也正是世界黃金市場得以發展的時期。可以說黃金非貨幣化使各國逐步放鬆了黃金管制,是當今黃金市場得以發展的政策條件,但同樣需要指出的是,黃金制度上的非貨幣化與現實的非貨幣化進程存在著滯后現象。國際貨幣體系中黃金非貨幣化的法律過程已經完成,但是黃金在實際的經濟生活中並沒有完全退出金融領域,當今黃金仍作為一種公認的金融資產活躍在投資領域,充當國家或個人的儲備資產。

黃金的貨幣屬性

當今的黃金分為商品性黃金和金融性黃金。國家放開黃金管制不僅使商品黃金市場得以發展,同時也促使金融黃金市場迅速發展起來。並且由於交易工具的不斷創新,幾十倍、上百倍地擴大了黃金市場的規模。在1999年9月26日歐洲15國央行的聲明中,再次確認黃金仍是公認的金融資產。因此我們不能單純地將黃金市場的發展原因歸結為黃金非貨幣化的結果,也不能把黃金市場視為單純的商品市場,客觀的評價是:在國際貨幣體制黃金非貨幣化的條件下,黃金開始由貨幣屬性主導的階段向商品屬性回歸的階段發展,國家放開了黃金管制,使市場機制在黃金流通及黃金資源配置方面發揮出日益增強的作用。但目前黃金仍是一種具有金融屬性的特殊商品。所以不論是商品黃金市場,還是金融黃金市場都得到了發展。商品黃金交易與金融黃金交易在不同地區、不同市場中的表現和活躍程度有所不同。

3、央行售金協議  

隨著黃金非貨幣化進程的發展,黃金退出了國際結算主導地位和國家外匯儲備的主體地位,不少國家的央行便開始拋售黃金以獲得額外的資金用於其他用途。歐洲央行15國於1999年9月26日達成了一項《華盛頓協議》售金協議,為期五年,規定每年總計拋售黃金不超過400噸,五年總計不超過2000噸。在此基礎上,2004年3月歐洲央行新制定了售金協議第二期(CBGA2),將每年售金限額提高20%至500噸。但是,近期由於國際金融危機的影響,有些國家央行已在增加黃金儲備。作為投資者,應密切關注黃金市場動態,分析黃金供求關係,研究黃金價格走勢。

5 黃金的貨幣屬性 -參考資料


[1] http://hexun.com/daozhu1771

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