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默頓·米勒,經濟學家,美國經濟計量學會會員,1976年,他擔任美國金融學會會長和《商業雜誌》副主編。因在金融特別是在證券投資方面做出傑出貢獻而獲1990年諾貝爾經濟學獎。

1個人簡介

1943年以優異的成績畢業於哈佛大學,並獲得文學學士學位。
戰爭年代,米勒作為一名經濟學家先在美國財政部稅務研究處,以後在聯邦準備系統董事會的研究和統計處工作。1949年,他選擇了巴爾的摩的約翰·霍浦金斯大學的研究生院,並於1952年獲翰·霍普金斯大學博士學位。他的第一個工作是1952——1953年倫敦經濟學院的訪問助理講師。之後,他到了卡內基工學院,即現在的卡內其·梅隆大學。當時,他們的工業管理研究是領導美國商學院新浪潮的第一家,也是最有影響的一家。在這裡,米勒的同事中有西蒙和莫迪利阿尼,他們分別是1978年和1985年諾貝爾經濟學獎獲得者。1958年,他與莫迪利阿尼發表了關於公司理財的MM理論的第一篇,以後還合寫了幾篇論文,直到60年代中期。1961年,他來到芝加哥大學。1965——1981年,他任芝加哥大學商業研究生院布朗(Edward Eagle Brown)講座銀行金融學教授。1966——1967年,在比利時的魯文大學作了一年的訪問教授。1981年至今,任芝加哥大學商業研究院馬歇爾(Leon Carrol Marshall)講座功勛教授。自80年代初以來,米勒的興趣轉移到金融服務業的經濟和管制問題,特別是證券和期貨交易方面。米勒現在是芝加哥商業交易所的一名董事。此前,他曾擔任該所的特別學術委員會委員,對1987年10月19—20日的危機作事後分析。

2公司財務理論

米勒的公司財務理論,解釋了什麼因素決定公司在應計債務和分配資產方面的選擇。他的這一理論基於這樣一種假設,即股票持有者可以像公司一樣進入同樣的資本市場,因此,公司保證股東利益的最佳辦法就是最大限度地增加公司財富。米勒認為,通過資本市場所確立的公司資本資產結構與分配政策之間的關係,同公司資產的市場價值與資本之間的關係,是一個事物的兩個方面。因而,在完全競爭(撇開稅影響)條件之下,公司的資本成本及市場價值與公司的債務—資產率及分配率是互為獨立的。也就說,一定量的投資,無論是選擇證券融資還是借款,對企業資產的市場價值並無影響;企業的分配政策對企業股票的價值也不起作用。
米勒進一步提出,對資不抵債公司的稅收優惠,雖然會影響一個給定的經濟部門的總債務率,但對個別企業債務—資產率卻無關痛癢。這無疑在「雙M理論」的基礎上又向前邁進了一大步。米勒在將理論應用於金融領域的其他一些方面,也頗有建樹。這些引人注目的觀點以後導致了大量的反對性研究,但是MM定理已經證明比許多人開始想象的更長期適用。現在這個定理仍然是幾乎所有公司財務的實驗性研究的出發點。

3著作

《經濟學術語文選》(1963年)、《審計、管理策略與會計教育》(合作,1964年)、《金融理論》(合作,1972年)、《宏觀經濟學:新古典主義入門》(合作,1974年)《應用價格理論文選》(1980年)。論文主要包括:《內在彈性》(1948年3月)、《利息率變動的收入效應》(合作,1951年春)、《鐵路貨運最優規劃模型》(合作,1961年10月和1959年9月)、《紅利政策、增長和股票估價》(合作,1963年6月)、《對供電業資本價值的若干估算》(合作,1966年6月)、《廠商的一個需求模型》(合作,1966年8月)、《與不確定條件下投資規劃相關的資本價值的若干估算》(1967年2月)、《與風險相關的收益率:最新發現的再考察》(1972年)、《出租、購買和資本服務的成本》(合作,1976年6月)、《債務和稅收》(1977年5月)、《銀行控投公司的管制方法》(合作,1978年7月)、《石油與天然氣的定價:若干後續結論》(合作,1985年5月)、《金融創新:最近20年進展與未來發展展望》(1986年12月)、《30年之後的莫迪利阿尼—米勒定理》(1988年秋)、《毛利管制與股市波動》9合作,1990年3月)等。
美國芝加哥大學商學院財務學教授米勒博士(MertonH.Miller),今年6月3日因癌症在芝加哥逝世,享年77歲。米勒教授1923年生於美國波士頓,中學就讀于波士頓拉丁學校,1940年進入哈佛大學學習,3年後獲哈佛大學文學學士學位。二戰期間,米勒先後任職於美國財政部稅務研究部和聯邦儲備委員會研究及統計部。1949年進入約翰霍普金斯大學學習,1952年獲經濟學博士學位,其後任教於倫敦經濟學院和卡內基——米倫大學,1961年開始任教於芝加哥大學商學院,直至1993年退休,在此期間,米勒於1983年至1985年還曾兼任芝加哥交易所理事,1990年以後,米勒還一直擔任著芝加哥商品交易所理事。
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