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MBO收購,是指公司的管理者或經營者利用自籌、借貸等方式所融資本購買本公司股份,企業的原經營者變為企業所有者的一種收購行為。其最終結果是當MBO收購完成後,被收購公司必然變成私有化公司。

 

1 MBO收購 -基本資料

MBO(Management Buyout)即管理層收購,是指公司的管理者或經營者利用自籌、借貸等方式所融資本購買本公司股份,從而改變企業內的控制格局以及公司資本結構,使企業的原經營者變為企業所有者的一種收購行為。

MBO的產生背景是:1、當企業發展到一定時期,企業發展進入了一個穩定階段,沒有新的項目投資,表現為:營業收入穩定、現金流穩定、利潤穩定、股價穩定;2、由於股價沒有波幅或波幅很小,對管理層用股票或期權進行激勵的作用不大,而提高年薪又將使代理成本上升;3、由於股價波幅減少,對股票投資者而言,股票變成了債券投資、其投機價值下降因而有賣出的慾望;4、管理層認為,通過努力可降低成本,能提高利潤率空間;在融資收購企業后,企業產生的利潤在支付融資利息后仍然有收益,而此收益遠大於現在的年薪收入。在這種情況下才誕生了MBO收購方式。

MBO收購股份一般要達到上市公司在外發行股份的90%以上,之後再對股權結構進行進一步集中,保證管理層和中介機構對公司的私有化,最終目標是全部收購完成後公司下市(目標公司最終成為槓桿融資的載體和承擔者)。由於MBO收購必須要使用被收購企業的現金來支付部分收購資金,所以收購人除管理層外其餘的股東必須是關聯交易人,否則其他股東將因此而受到經濟損失。因此當企業進行MBO收購時,其他股東必然要求獲得同等待遇或選擇賣出股票,其最終結果是:當MBO收購完成後,被收購公司必然變成私有化公司。

 

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